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» Misioneslider
Fecha: 14/08/2025 18:35
Justificación de las medidas económicas En medio de las tensiones con los bancos por la falta de liquidez y el fuerte apretón monetario con tasas estratosféricas, el ministro de Economía, Luis Caputo, justificó las medidas sorpresivas que tomó en las últimas horas sobre el sistema financiero después de la accidentada licitación de deuda del miércoles, y vinculó la renovación insuficiente de los vencimientos en pesos con el clima electoral. Explicación de las medidas Caputo explicó que en los casos que no se renueva el 100% de la deuda, el Tesoro lo paga con los pesos que tiene en el Banco Central, sin alterar la base monetaria amplia. Y que si el BCRA entiende que esa operación es un aumento de dinero o de crédito («Punto Anker»), la emisión monetaria no se esteriliza. Pero ahora, explicó, los pesos serán absorbidos debido a un supuesto cambio del escenario político. Impacto en el sistema financiero El Banco Central endureció fuertemente su política sobre el sistema financiero al subir los encajes (por segunda vez en agosto) y obligarlos a dejar inmovilizados hasta el 50% de sus tenencias en pesos, junto con la aplicación de fuertes controles y multas en caso de incumplimiento. Anoche, también anunciaron una licitación de deuda extraordinaria para el lunes para absorber los pesos. Desafíos en la refinanciación de deuda Caputo empezó a experimentar dificultades para refinanciar la totalidad de la deuda desde fines de junio. En la última colocación del mes, Economía refinanció el 60% de los vencimientos y tuvo que pagar el resto a los bancos, que optaron por quedarse con los pesos en medio del pago de sueldos y el aguinaldo y las dificultades para expandir el crédito privado. Días después, el dólar empezó a acelerarse. Consecuencias en el mercado financiero Las medidas fueron en respuesta a la subasta de deuda de este miércoles, en la que el Gobierno subió las tasas casi al 70%, pero solo refinanció el 61% de los $ 15 billones que vencían esta semana. De esta manera, los bancos mostraron mayor reticencia para renovar la deuda y el Tesoro tendrá que pagarle el lunes casi $ 6 billones en «cash», a menos que opten redirigir los fondos a la nueva licitación. Proyecciones y análisis Para algunas consultoras, el Gobierno va a absorber los pesos que no pueda colocar de acá a octubre. «Caputo explicitó que el punto Anker no corre más y que va a esterilizar cualquier excedente de pesos que se registre de acá en adelante. Las condiciones financieras restrictivas van a permanecer hasta las elecciones«, dijo Sebastián Menescaldi, director adjunto de EcoGo. Opiniones en la city En la city, no creen que los problemas para renovar deuda sean por motivos electorales, sino porque el gobierno subió los encajes a los bancos para sostener el dólar abajo de $ 1.400. «La suba de encajes es una medida antipática», dijeron en un banco extranjero. «Están escondiendo la verdadera razón, que es no quieren que el tipo de cambio remonte y quieren que escupan dólares», dijo un analista. Contexto económico actual Por el acuerdo con el Fondo Monetario, el Gobierno pasó en abril a un esquema de flotación con bandas dentro del cual trata de contener el dólar con la intervención en los futuros y una política monetaria más restrictiva a través de la suba de tasas y los encajes. Pero en julio se sumaron tensiones con la eliminación de las letras LEFI, lo que generó una mayor volatilidad en las tasas y le metió más presión al dólar. Conclusiones En medio de un escenario económico complejo, las medidas tomadas por el ministro Caputo buscan hacer frente a la falta de liquidez y la necesidad de renovar deuda en un contexto de incertidumbre electoral. La absorción de pesos, el aumento de encajes y la licitación extraordinaria de deuda son parte de una estrategia para estabilizar el sistema financiero y contener la volatilidad en los mercados. El desafío estará en lograr un equilibrio entre las necesidades financieras del Gobierno y la estabilidad económica del país.
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