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Parana » Informe Digital
Fecha: 28/06/2025 08:30
Aguardando el plazo que se vencerá pasado mañana para la baja temporal de las retenciones, observamos una disminución en los precios de la soja en el mercado A3, que ya comienza a descontar el retorno de las retenciones al 33% para el poroto de soja y al 31% para el aceite y la harina de soja, previsto para el 1° de julio. En la última semana, se ha registrado un aumento notable en las Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) tanto para el poroto de soja como para la harina y el aceite. En solo dos días, el martes y el miércoles de la semana pasada, se declararon ventas por 4,131 millones de toneladas, de las cuales el 83%, es decir, 3,430 millones de toneladas, corresponden a cinco productos: soja, maíz, harina de soja, aceite de soja y de girasol. El grano de soja sorprendió con registros de ventas por 857.000 toneladas, llevando las DJVE totales para el poroto de soja a 6,55 millones de toneladas. Los márgenes de exportación para el poroto de soja se mantienen positivos, alcanzando valores de US$/t5, incluso para embarques posteriores a julio, ya que estos registros pueden beneficiarse de la baja temporal de las retenciones al haberse declarado antes del 30 de este mes. En contraste, a partir del 1° de julio, con las retenciones del poroto de soja nuevamente en el 33%, los márgenes de los exportadores se situarán entre -US$/t 25 y -US$/t 30, planteando una gran disyuntiva en el mercado: ¿cuál será la reacción de los precios de la soja a partir de julio? Entre los productos que también registraron un incremento en sus ventas se encuentran la harina de soja, con 1,64 millones de toneladas adicionales en solo dos días; el aceite de soja, con 180.000 toneladas, y el maíz, con 750.000 toneladas. Al haber registrado ventas de aceite y harina de soja aprovechando la baja temporal de las retenciones, los márgenes de la industria aceitera se cifran en valores positivos de US$/t10. Sin embargo, con el regreso de las retenciones a los niveles anteriores, los márgenes se tornarán negativos en -US$/t25. Surge nuevamente la misma pregunta: ¿qué sucederá con el precio de la soja a partir de julio? ¿Descenderá -US$/t25 para evitar que la industria aceitera incurra en pérdidas? ¿O se establecerá un precio intermedio entre el actual y el precio de paridad resultante de las mayores retenciones? Es complicado de prever, ya que se anticipa un período de buenos márgenes tras los últimos registros, seguido de márgenes negativos al cumplirse esos contratos. La industria aceitera ha adquirido soja a precios ya fijados, incluyendo un volumen total de 13 MM/TT, que abarca también soja importada de Paraguay, Brasil y Uruguay. Descontando la molienda de abril, mayo y junio, las aceiteras tienen una posición de sobrecompras (long) de seis millones de toneladas, suficiente para garantizar entre 45 y 60 días de molienda. Esto asegurará una demanda firme en el mercado, mientras que los productores mostraran resistencia a vender su soja, esperando una mejora en los precios futuros. Así, podremos observar un mercado con precios sostenidos a medida que la industria aceitera incremente su necesidad de soja física para cumplir con sus compromisos de molienda y contratos de ventas. Por su parte, el productor retendrá su soja a la espera de una oportunidad alcista que beneficie su producción. —- El autor es presidente de Pablo Adreani y Asoc.
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