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» Clarin
Fecha: 27/04/2026 08:55
Luego de varias semanas a la baja, el dólar "revivió" en las últimas cinco ruedas, aún en un contexto de mayor oferta de divisas en la cuenta financiera y una liquidación del agro que tomó más ritmo. El viernes, el tipo de cambio minorista terminó en $1.420 en los bancos, mientras que el mayorista cerró al borde de los $1.400, lo que implica un salto de $35 en las últimas ruedas. Hay dos factores que pueden explicar esta incipiente suba del dólar, aún en un contexto en el que el peso argentino acumula una apreciación en términos reales de más del 12% en lo que va de 2026. Por un lado, la persistencia de las compras del BCRA que juntó US$ 745 millones en la última semana con lo que subió el stock acumulado del mes a más de US$ 2.300 millones. Esto permitió que las reservas brutas volviesen a cerrar por encima de los US$ 46.000 millones, una suba semanal de casi US$ 400 millones. "Sin pagos de deuda, entendemos que la suba acotada de las reservas es un correlato de la baja de encajes y de la caída del oro (-2,9%)", indicaron en la consultora LCG, "La oferta del agro cuando comienza a liquidarse la cosecha récord de maíz, colocaciones corporativas y de provincias (Chubut) sumando a un renovado dinamismo de los préstamos en dólares nutren (por ahora) la oferta en el mercado de cambios", añadieron. Según estimaciones de la consultora Quantum Finanzas, con una inflación minorista del 9,5% en el primer trimestre, la apreciación real frente al dólar fue de 12,2%. Argentina no es un caso aislado, aunque la apreciación de su moneda es la más alta de la región: en el mismo período, el real brasileño se apreció 7,3% real, el peso colombiano 5,5% y el peso mexicano 2,0%. En abril, el dólar global se depreció mucho más frente a monedas latinoamericanas que frente al peso: 4,3% contra el real brasileño, 3,4% contra el peso mexicano solo 0,4% contra el peso argentino. El "súper peso" le permitió al Central a su vez profundizar sus compras en el mercado de cambio, un mecanismo que de cierta manera le pone un piso a esa apreciación. En el mercado local, la pax cambiaria también estuvo atada a un menor apetito dolarizador, garantizado en parte por el atractivo que dieron las altas tasas de interés en pesos. Sin embargo, por estos días sobrevuela en la City la duda sobre si la estrategia de "hacer tasa" seguirá siendo rentable en las próximas semanas. "Durante la semana el tipo de cambio se despertó y respalda aun más nuestros temores de subas", comentaron en la consultora Outlier, que días atrás le había recomendado a sus clientes "cerrar el carry". "Todavía no creemos que los aumentos del tipo de cambio sean lo suficientemente grandes como para justificar volver al carry por lo que, para todo perfil, seguimos recomendando mantenerse en otros activos y, principalmente dolarizado. Alrededor de $1.400 puede verse una mayor defensa del gobierno por lo que estaremos atentos en las próximas ruedas", anticiparon. Juan Manuel Franco, del Grupo SBS, explicó: "En plena cosecha gruesa la racha debería continuar, apoyada además por exportaciones de hidrocarburos, con una balanza energética que marcó un record en marzo, sin el total efecto de los precios del petroleo tras la guerra en Medio Oriente. Al mismo tiempo, Franco alertó: "De todas formas, algunos puntos a seguir en el mercado cambiario vienen por el lado del mercado de pesos, con tasas negativas en términos reales". "Consideramos que este nivel de tasa real podría haberse buscado para intentar cierta reactivación en los sectores de la economia real mas rezagados, pero se deberá monitorear el potencial impacto sobre el tipo de cambio, aun en un contexto en que los flujos parecen jugar a favor de Argentina", sumó el economista. La pregunta de los analistas es si la baja de tasas se trasladará al costo de los créditos, de manera de impulsar la actividad, o volcará nuevamente a los inversores a demandar cobertura cambiaria. "En la medida que la oferta de dólares merme, las posiciones en pesos se reducirán y rotarán al tipo de cambio, anticipando la suba de precio o exigirán un retorno más alto para quedarse en pesos y subirá la tasa de interés en términos reales", adelantaron en IEB, al tiempo que explicaron que actualmente no se ve un aumento de la demanda de dinero real, y que esa demanda está condicionada por el freno en la actividad. Sobre la firma Newsletter Clarín
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