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» Noticias del 6
Fecha: 24/12/2025 15:22
A dos semanas del cierre del ano, el Banco Central de la Republica Argentina (BCRA) anuncio una reconfiguracion del esquema de bandas cambiarias: a partir del 1 de enero de 2026, pasaran a ajustarse por el ultimo dato disponible de inflacion. En base a esta modificacion, una consultora estimo en que valor se ubicara el techo del nuevo desde el primer mes del ano que viene. En efecto, un informe de Invecq indico que las bandas se ajustaran mensualmente en funcion de la inflacion, aunque con un rezago de dos meses. Asi, el techo se ubicara en torno a $1.564 a finales de enero, frente a los $1.542 que resultarian de mantener el esquema previo; es decir, un leve ajuste de 1,4%, proyectaron los economistas. De esta manera, si el tipo de cambio mayorista, que se negocia en el Mercado Libre de Cambios, superara los $1.564, la autoridad monetaria deberia intervenir para que regrese a un valor dentro del sistema vigente. Aunque los analistas de la consultora evaluaron como positiva la medida del BCRA, advirtieron que persisten interrogantes de relevancia: Si bien el ajuste era necesario, resta evaluar si sera suficiente para garantizar a la vez una oferta de dolares capaz de cubrir las necesidades de 2026 y la recomposicion del activo del Central. La principal incognita reside en el atesoramiento de individuos: si promediara USD 2.000 millones por mes, las necesidades de financiamiento, dadas nuestras proyecciones de Cuenta Corriente y el objetivo de acumular USD 10.000 millones en el ano, podrian superar los USD 50.000 millones. Y agregaron: La pregunta clave es si el mercado estara dispuesto a financiar esos montos y, en particular, dicho nivel de dolarizacion privada. La apuesta del equipo economico es que el ahorro en divisas caiga considerablemente. Si bien este escenario luce plausible, habra que ver hasta que punto. Como referencia, el atesoramiento de personas humanas promedio, a precios actuales, USD 21.000 millones en 2016-2019 (USD 24.000 millones si se excluye 2016). En ese periodo, el TCR se ubico en niveles comparables al actual en 2016, fue inferior en 2017 y resulto mas elevado en 2018-2019. En este marco, la confianza en Milei y en la consistencia del programa sera el factor determinante. A traves de las proyecciones del ultimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Central, es posible anticipar como evolucionara el limite superior de la banda cambiaria en los proximos meses. Las estimaciones son realizadas por consultoras privadas, entidades bancarias y centros de analisis economico. La inflacion estimada para diciembre es de 2,1% segun el REM, lo que implicaria que el limite superior del esquema alcance los $1.597 al cierre de febrero. En marzo, el techo llegaria a $1.627 (si la inflacion de enero es de 1,9%); en abril, $1.655 (con una proyeccion de 1,7% para febrero); en mayo, $1.685 (si marzo registra un 1,8%); en junio, $1.711 (con 1,6% en abril); y en julio, $1.737 (si mayo marca un 1,5%). Nuevas bandas: como funcionaran Hasta ahora, las bandas que regulaban las fluctuaciones del tipo de cambio se ajustaban mensualmente a un ritmo del 1%. A partir de enero, el rango establecido por el nuevo esquema se modificara en funcion del Indice de Precios al Consumidor (IPC) publicado por el Indec para noviembre, que fue del 2,47%. El aumento del IPC en los meses previos hacia que el ajuste del 1% quedara por debajo del avance de los precios, lo que generaba un atraso en la actualizacion de las bandas en terminos reales. El cambio anunciado busca corregir ese desfase. De esta manera, tanto el valor maximo como el minimo del corredor cambiario se moveran un 2,47%, ampliando la distancia entre ambos extremos. Dado que el ritmo de deslizamiento de las bandas no se ajusta por la inflacion de Estados Unidos, el techo de la banda se incrementa en terminos reales a lo largo del tiempo. Las bandas de flotacion cambiaria seguiran cumpliendo la funcion de limitar el riesgo de movimientos extremos y abruptos en el tipo de cambio, comunico la autoridad monetaria. En tanto, Santiago Bausili, presidente del BCRA, explico que ajustar las franjas de acuerdo al IPC no quiere decir que la inflacion va a ser mayor o menor; le esta dando un grado de flexibilidad a las bandas. Ademas, describio la decision como un aporte para la reduccion de incertidumbre hacia adelante. En su ultimo reporte, Jorge Vasconcelos, economista e investigador del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (Ieral) de Fundacion Mediterranea, un conjunto de tres factores precipitaron el cambio de esquema: - La emision del Bonar 29, por el que se obtuvieron poco mas de 900 millones de dolares, pese a ofrecer un rendimiento del orden del 9,3% anual; - La cercania de la revision del programa acordado con el FMI, con un fuerte incumplimiento de la meta de reservas netas; - Los modestos resultados en la compra de divisas por parte del BCRA, aun con la mejora de las condiciones politicas despues de octubre y pese a que el precio del dolar subio 17 puntos por encima de la inflacion (48% vs 31%) en los ultimos doce meses, definiendo un peso menos apreciado. El sistema de bandas cambiarias vigente se pacto con el FMI antes del levantamiento parcial de restricciones cambiarias en abril. Bajo este mecanismo, el Banco Central esta obligado a intervenir si el tipo de cambio se ubica fuera de los limites establecidos, que actualmente basculan de $919,04 a $1.522,05. El objetivo de la medida es atenuar la volatilidad y evitar saltos bruscos en la cotizacion del dolar. (Fuente: Infobae)
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