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Concordia » Cadena Entrerriana
Fecha: 15/10/2025 08:51
El Gobierno enfrenta este miércoles la primera licitación de deuda en pesos después de la cumbre entre Donald Trump y Javier Milei. El vencimiento es de casi $4 billones y está completamente en manos privadas ya que hace algunas semanas el Tesoro canjeó los títulos que estaban en poder del Banco Central. Según el llamado a licitación, la Secretaría de Finanzas ofrecerá dos títulos a tasa fija nominal (Lecap), con vencimiento el 10 noviembre de 2025 y el 30 enero de 2026; y dos bonos dólar linked, que siguen a la devaluación del tipo de cambio oficial, con plazo al 28 de noviembre de este año y al 30 de enero del próximo. La licitación se da en un contexto de alta demanda de dólares y, por consiguiente, escasez de pesos. Así, las tasas en moneda local se mantienen altas en las últimas ruedas y escalaron tras el apoyo condicionado del mandatario estadounidense. El presidente Javier Milei se reunió con Donald Trump en la Casa Blanca. (Foto: REUTERS/Jonathan Ernst). Este martes, el costo de la caución -un préstamo entre privados de muy corto plazo que se pacta en la Bolsa- cerró en 130% y la tasa de la rueda simultánea -en la que suele operar el Banco Central- terminó el día en 75%. Por su parte, el financiamiento entre bancos vía repo llegó a costar 125%. “No se trata de un vencimiento desafiante, aunque miraremos de cerca qué tanta demanda tienen los dólar linked y las tasas convalidadas en las Lecap, en un contexto en que la menor liquidez pesos vino presionando al alza a las tasas de interés”, apuntó Grupo SBS. ¿Renovación total o parcial? En la misma sintonía, los analistas de PPI plantearon: “Dada la marcada escasez de liquidez en la plaza local, que presiona al alza los rendimientos de las curvas en pesos, resulta clave evaluar cómo podría resultar el rollover de la licitación». En ese contexto, presentaron dos escenarios posibles. Una posibilidad, explicaron, sería que el Gobierno no renueve el total del vencimiento y libere pesos al mercado. Esa decisión ayudaría a aliviar tensiones de liquidez y reduciría la presión sobre los rendimientos en pesos, según interpretaron. “A modo de referencia, las tasas nominales (y reales) siguen extremadamente altas, las dos Lecap a licitar al 10 de noviembre y al 30 de enero rinden 4,8% y 4,6% de TEM (tasa efectiva mensual), respectivamente”, indicaron. Las ventas de dólares por parte del Tesoro aspiraron pesos y elevaron las tasas en moneda local. (Foto: Adobe Stock). Para Alejandro Fagan, estratega en Balanz, esta posibilidad es la que más chances tiene de ocurrir. “Las ventas de dólares del Tesoro en el mercado cambiario hicieron que falte liquidez en el mercado, dado que los pesos que compra los retira de circulación. Creemos que el Tesoro liberará algo de liquidez al mercado en la licitación para aliviar esta situación”, afirmó. La renovación total del vencimiento sería el escenario opuesto. En ese caso, la liquidez se mantendría restringida y los rendimientos en los bonos en pesos seguirían altos. A cambio, dijeron en PPI, el Gobierno buscaría tener una menor presión sobre el dólar, producto de la escasez de moneda local. TN compartir
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