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Parana » Informe Digital
Fecha: 03/09/2025 15:52
La decisión del Gobierno, anunciada por el secretario de Finanzas, de intervenir en el mercado cambiario utilizando dólares del Tesoro, movió el mercado y corroboró lo que se sospechaba: las reservas ya estaban siendo empleadas para detener la escalada. El economista Gabriel Camaño explica: “el Tesoro tiene depositados en el Banco Central poco más de 1.700 millones de dólares. Ya se sabía que se estaban utilizando para intervenir y el anuncio terminó confirmando esa sospecha”. Según detalló en Cadena 3, estos fondos tienen varios destinos: vencimientos con el FMI y pagos de deuda superior a 4.000 millones de dólares en 2026. Los tres errores que agudizaron la crisis cambiaria La decisión de intervenir en el dólar se produce en un contexto de creciente tensión financiera: dificultades para alcanzar las metas de reservas, efectos de los próximos vencimientos de deuda y presiones del mercado sobre los instrumentos monetarios existentes. A esto se añaden las complejidades derivadas de la cercanía electoral y los tropiezos en la gestión de políticas económicas, que han dejado al Gobierno con un margen de maniobra reducido ante los desafíos cambiarios. 1. Agotamiento de instrumentos: Camaño señaló que el Gobierno ha ido perdiendo herramientas gradualmente: “Se ha agotado la tasa, se ha agotado la intervención en futuros y ahora necesitan sumar un nuevo instrumento que consiste en intervenir dentro de la banda con los dólares del Tesoro”. 2. Suba de tasas y caída de la actividad: “La actividad ya venía desacelerándose antes del aumento de tasas. Este incremento agrava una caída que comenzó en marzo”, detalló. Según datos oficiales, la economía cayó 1,3% entre febrero y junio, y los indicadores de julio y agosto mostraron una profundización de la recesión. 3. Desorden en la política monetaria y cambiaria: El economista destacó que la estrategia oficial “se ha desorganizado casi desde el inicio de este nuevo esquema”. La falta de acumulación de reservas en mayo y junio, a pesar de una liquidación récord del agro, combinada con tensiones con el FMI, dejó al Gobierno “muy desarmado” antes de las elecciones. El factor electoral y el adelanto en Buenos Aires A estos errores, Camaño añadió un elemento político que terminó impactando en la economía: “Fue un error táctico convertir la elección de la provincia de Buenos Aires en las PASO”. El economista subrayó que esta decisión expuso con mayor claridad la fragilidad de la política cambiaria en pleno calendario electoral. De cara a octubre, el consenso de los analistas es que el esquema monetario actual está “agotado” y requerirá una reconfiguración, centrada en la acumulación de reservas. “Este esquema ha sido muy manipulado. Este último anuncio es un manejo más, ya que se suponía que no se debía intervenir vendiendo dentro de la banda y ahora habrá intervención dentro de la banda”, resumió Camaño. Además, Camaño enfatizó que la situación cambiaria no puede ser explicada únicamente por factores económicos. Los tropiezos legislativos, las tensiones en las alianzas políticas y los costos internos de la estrategia electoral han generado un escenario de mayor fragilidad. En este contexto, el economista consideró que el mes y medio previo a las elecciones de octubre será crítico y, más allá del resultado, existe un consenso de que el actual esquema monetario y cambiario está agotado y necesitará ser reconfigurado. El Gobierno debería priorizar la acumulación de reservas para recuperar el acceso al crédito internacional y hacer frente a los vencimientos de deuda de 2026 y años posteriores.
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