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Parana » Informe Digital
Fecha: 29/07/2025 03:36
La decisión del Gobierno de extender la reducción de retenciones, inicialmente anunciada de forma temporal a principios de año, podría resultar en un ingreso adicional de dólares por la liquidación de granos en la próxima campaña, cuya siembra comenzará en los próximos meses. En el mercado se estima que esto podría significar aproximadamente USD 4.000 millones más. El mes que concluye se perfilaba como el julio con la mayor cantidad de granos exportados en los últimos 20 años, según fuentes de la industria cerealera. En el sector privado consideran que la extensión de la baja de alícuotas en los derechos de exportación tendrá dos efectos en el agro: uno sobre la cosecha gruesa del próximo año y otro sobre la aceleración de las ventas de granos remanentes este año, que totalizan alrededor de USD 14.000 millones. Respecto al primer aspecto, indican que una reducción de retenciones podría incentivar un aumento en la superficie sembrada para la próxima campaña, lo que conllevaría un mayor volumen de producción, estimado en unos 13 millones de toneladas adicionales, de las cuales 10 millones corresponderían a soja y 3 millones a maíz. Estos dólares, en cualquier caso, ingresarían a la economía en la primera mitad de 2026. Para los próximos meses, el efecto es más incierto, principalmente porque el carácter temporal del recorte de alícuotas anunciado en enero llevó a los productores a acelerar y anticipar al máximo posible la venta de granos a las exportadoras. Las necesidades de venta para cubrir gastos (principalmente el arrendamiento de los campos) volverán a ser relevantes entre septiembre y octubre. En el mercado persiste la incertidumbre sobre si la letra chica del decreto que el Poder Ejecutivo deberá publicar en el Boletín Oficial —se estima que sucederá entre el miércoles y el jueves— mantendrá la exigencia de liquidación dentro de los 15 días hábiles, una de las condiciones que regía para la baja de retenciones del primer semestre. Entre los operadores agropecuarios, creen que ese plazo se mantendrá en 30 días hábiles, como era antes de que Economía acortara ese proceso para agilizar el ingreso de divisas. Una diferencia notable entre la ventana temporal que rigió entre finales de enero y finales de junio y esta nueva reducción anunciada es el factor cambiario: el tipo de cambio real mejoró gracias al aumento del dólar oficial en las últimas semanas, que llevó la divisa a alrededor de $1.300. Durante los últimos días de julio, el anuncio oficial de una rebaja permanente en los derechos de exportación para los principales productos agropecuarios generó nuevas expectativas en el sector. Portfolio Personal Inversiones (PPI) consideró que el momento seleccionado para comunicar la medida fue crucial por dos razones. En primer lugar, alivió los márgenes del negocio agropecuario, especialmente en regiones más alejadas de la zona núcleo, donde esos márgenes se encontraban comprimidos e incluso negativos. Según la consultora, este cambio podría influir positivamente en las decisiones de siembra, tanto temprana como tardía, para la campaña 2025/2026, ya que esas etapas aún no han comenzado. PPI también afirmó que el ajuste podría fomentar las ventas de granos y oleaginosas almacenadas por los productores, lo que daría lugar a un aumento en las exportaciones. Sin embargo, aclaró que “no queda claro que el efecto neto en el mercado de cambios sea positivo”, al menos en el corto plazo. Aún así, la entidad destacó que la decisión de reducir de forma permanente las retenciones tendría un costo fiscal anual estimado en apenas el 0,2% del PBI, una magnitud que, según su juicio, no pone en riesgo el superávit fiscal. PPI interpretó que la medida no generaría un efecto macroeconómico inmediato, aunque fue considerada una “señal de ordenamiento macro en la dirección correcta”. Para la consultora, la rebaja en retenciones constituye “solo el preludio de las reformas estructurales que vendrían luego de las elecciones legislativas”. Por su parte, Equilibra analizó el impacto que la reducción de los derechos de exportación podría tener en los contratos de arrendamiento agrícola. Según su estimación, la mejora teórica en este aspecto sería significativa, aunque aún no hay precios de mercado disponibles para confirmar dicha proyección. El arrendamiento potencial, calculó, pasaría de 225 a 271 dólares por hectárea, lo que representaría una mejora del 21 por ciento. Este cambio reduciría la distancia con los valores de mercado. En julio de 2025, Equilibra había detectado una brecha del -31% entre el precio de mercado y el valor teórico del arrendamiento. Con la nueva estructura impositiva, esa diferencia se achicaría al -17%. La consultora consideró que este nuevo escenario podría alterar la lógica de muchas decisiones productivas en las próximas campañas, especialmente en zonas donde la ecuación económica estaba más deteriorada. Durante julio, las liquidaciones de divisas por parte del sector agroexportador mostraron un rendimiento destacado, impulsadas en parte por las ventas anticipadas anteriores a la reducción de retenciones. Según Suramericana Visión, hasta la fecha se acumularon liquidaciones por un total de USD 3.788 millones, superando los USD 3.706 millones de junio y estableciéndose como el segundo mayor registro mensual desde 2002. El único valor más alto fue el de septiembre de 2022, cuando arrancó el programa dólar soja I, alcanzando un pico de USD 8.120 millones. Sin embargo, la consultora advirtió que esta dinámica no se mantendría durante el resto del mes. La razón es el vencimiento del plazo para liquidar las ventas anticipadas declaradas antes del fin de la reducción temporal de retenciones, que regía hasta el 30 de junio. A partir de esta semana, se anticipa una disminución notable en las liquidaciones, que podrían reducirse a poco más de la mitad del promedio observado hasta ahora en julio. Esta reducción impactaría en el flujo de divisas hacia el mercado y podría influir en las expectativas cambiarias en el corto plazo. Para Javier Preciado Patiño, consultor y ex subsecretario de Mercados Agropecuarios, “el anuncio de Milei redobla la apuesta. Pensé que lo lógico era anunciar la prórroga el 30 de junio, pero como dice que son permanentes, el productor ya no tiene la presión de vender hasta tal día porque, de lo contrario, los precios suben y pierde dinero. Por lo tanto, el mercado va a operar de manera más normal”, consideró. En este sentido, señaló que, a partir de ahora, los productores tomarán decisiones “en función de los precios esperados, el tipo de cambio, si los precios internacionales suben o no, y de la demanda real de los exportadores”, por lo que “no habrá una ‘puerta 12’ para salir a vender porque un día se acaba la promoción”, concluyó.
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