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Buenos Aires » Infobae
Fecha: 16/07/2025 02:33
El BCRA jugó fuerte en dólar futuro (Photo Free) La inflación anualizada de junio de Estados Unidos fue más alta que la que estimaron los analistas: cerró a 2,7% contra 2,6% que proyectaron. En mayo la inflación había sido de 2,4%. Jerome Powell, el presidente de la Reserva Federal (FED), se mantiene en su posición de esperar y no recortará las tasas de interés a fin de mes, contra los deseos que lo enfrentan a Donald Trump. La FED, el Banco Central de los Estados Unidos, quiere alcanzar su objetivo de 2% anual. Inmediatamente, bajaron las cotizaciones de los bonos del Tesoro norteamericano y la tasa de retorno se incrementó a 4,49% camino a 4,50%, lo cual es una mala noticia para los títulos de países emergentes, en especial para la Argentina, porque no pueden competir con tan fuerte rendimiento. Los bonos soberanos, que fueron castigados en las últimas ruedas a pesar del pago en tiempo y forma de los cupones, ayer tuvieron una leve recuperación de hasta 0,6% en los bonos que inciden en el riesgo país, que sigue por encima de los 700 puntos básicos, un nivel que aleja del financiamiento del exterior. Nada salió como se planeó al entrar a la fase 3 de liberación casi plena del cepo. En el Ministerio de Economía se imaginaban comprar dólares a $1.000 para aumentar reservas y volver al mercado de capitales a fin de año con un riesgo país inferior a 500 puntos. Las elecciones de septiembre en la provincia de Buenos Aires, las de medio término en octubre, el enfrentamiento con los gobernadores y las internas del oficialismo son un obstáculo tan grande como el que imponen las tarifas comerciales de Donald Trump. Los inversores navegan en aguas agitadas y, por eso, para no ir al dólar, piden tasas más altas. El desbalance que produjeron los vencimientos no renovados de las LEFI, que marcaron su extinción tras liberar liquidez por $15,5 billones, fue un golpe que recibió el Gobierno tras otros dos dados por el Congreso con leyes que apuntan a quebrar el superávit fiscal y el fallo adverso contra YPF, interrumpiendo lo que parecía una marcha triunfal hasta hace unas semanas. El Gobierno no solo compró USD 400 millones para aumentar las reservas en la semana, sino que sigue utilizando parte del cupo autorizado por el FMI de USD 9.000 millones para intervenir en los mercados de futuros del dólar y entorpecer el alza de la divisa. Cabe aclarar que mantiene un poder de fuego de poco menos de USD 7 billones para sus intervenciones, que no son en dólares, sino en pesos, porque en el mercado de futuros se apuesta a la cotización en pesos del dólar a fin de mes contra el precio al que compraron o vendieron los distintos jugadores. Si el dólar a fin de mes cierra por debajo del precio de venta al que apostó el Central, habrá una ganancia en pesos para la entidad. La autoridad monetaria ahora acudió a la suba de tasas, que pasaron a ser notablemente positivas frente a la inflación de 1,6% de junio. El Banco Central, en las operaciones de REPO con los bancos, pagó 33,7% para absorber pesos y las cauciones estuvieron en 35%, cuando ayer estaban en 18% anual hasta que se conoció la noticia de la licitación de hoy. Con este sistema, ayer absorbió $4,5 billones. Las LECAP y BONCAP, los bonos a tasa fija que marcan la tasa real del mercado, tuvieron fuertes retrocesos que hicieron subir la renta mensual. La caída más grande, de 1,50%, se produjo en las LECAP que vencen en octubre, que ahora rinden 2,74%. Las que vencen en agosto y setiembre pagan 2,82% efectivo mensual y la de fin de mes, 3,5%. Las LECAP que vencen en enero, febrero y marzo próximo tienen tasas de 2,7%. Los rendimientos anualizados están entre 39,5% y 46%, contra una inflación anual que se estima en 30%. El dato que no puede pasar inadvertido es el elevado monto de operaciones, que confirma que hay necesidad de hacer negocios con pesos porque presumen que vienen días de baja del dólar. El Banco Central alienta la suba de tasas y el Tesoro la reconfirmará hoy en la licitación, adonde espera que vaya buena parte de la liquidez excedente atraída por las tasas más altas. Las entidades vieron incrementar la cantidad de pesos a sus fondos de Money Market, que actúan como una cuenta corriente que paga intereses, e intentarán satisfacer esa demanda con los bonos de corto plazo que licita el Tesoro. El informe de Adcap Grupo Financiero señala que “tras el nuevo acuerdo con el FMI, el Gobierno priorizó la baja inflación por sobre la acumulación de reservas y el crecimiento de corto plazo. Creemos que ahora está recalibrando: relajando levemente la política monetaria y tolerando una inflación algo mayor, buscando un enfoque más equilibrado. Recomendamos aumentar exposición a bonos en pesos de corto plazo (BONCAP) y el BONCER TZXD6, con retornos esperados entre 5% y 16% hasta fin de año”. Los dólares financieros bajaron. El MEP cedió $19,72 (-1,5%) y cerró a $1.276, el valor del viernes. El contado con liquidación estuvo vendedor y cayó $15,96 (-1,2%) a $1.279,56. El “blue” cedió $10 a $1.330 y hoy puede prolongar ese retroceso. En el Mercado Libre de Cambios (MLC), las operaciones crecieron a USD 668,7 millones, el volumen más alto del mes, y el dólar mayorista cayó $20 a $1.260. Según el informe de la consultora F2 de Andrés Reschini, “los futuros siguen siendo uno de los instrumentos utilizados para incentivar posiciones en moneda local. El volumen de operaciones fue el más alto desde el 8 de mayo, mientras que la posición con vencimiento más corto registró el mayor volumen de operaciones desde el 17 de noviembre de 2023, pocos días antes de la asunción de Javier Milei. De esta manera, el primer tramo de la curva de futuros ajustó a la baja, a diferencia del segundo, donde los ajustes fueron positivos”. Los contratos de julio y agosto, que es donde concentra las intervenciones el Banco Central, tienen tasas de 27,16% y 29,93% anual. El Interés Abierto creció USD 335 millones y es en ese monto donde se ve la mano del Banco Central. La Bolsa tuvo una rueda positiva después de que la Corte de Estados Unidos bloqueara temporalmente la entrega de acciones de YPF. El S&P Merval de las acciones líderes subió 0,54% en pesos y 1,2% en dólares, por la caída del dólar CCL. Las acciones de YPF aumentaron 0,3% y los ADR —certificados de tenencia de acciones que cotizan en Wall Street— 1,7%. En tanto, en el after market, las Bolsas de Nueva York reflejaban con leves caídas el escenario adverso por los aranceles que intenta imponer el gobierno y que están afectando a la inflación. Para hoy se espera una rueda con suba de tasas, baja del dólar y una mejor rueda de la Bolsa, que tiene acciones a precio de ocasión.
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