Economía admitió que el Tesoro ya superó su meta de dólares - Informe Digital
El desvío fue de USD 175 millones y en el mercado miran con lupa el financiamiento que viene para 2027.
A dos semanas de que el ministro de Economía, Luis Caputo, presentara el programa financiero para 2026 y 2027, el mercado detectó una señal incómoda: el Tesoro ya superó la meta de compras de dólares al Banco Central prevista para este año. La referencia era de USD 6.700 millones y el acumulado llegó a USD 6.875 millones, según el seguimiento difundido por el economista Federico Machado. En Economía admiten el desvío y lo atribuyen a la falta de confirmación, al momento del anuncio, de desembolsos de organismos internacionales.
El programa financiero expuesto por Caputo trazó una hoja de ruta con fuentes por USD 22.900 millones para cubrir los compromisos de 2026. Dentro de ese esquema, la compra de divisas al BCRA era una pieza central: el Tesoro debía adquirir USD 6.700 millones, una meta que quedó superada por USD 175 millones en apenas dos semanas, de acuerdo con el cuadro que publicó Machado en X.
El registro mostró operaciones por USD 2.319 millones el 7 de enero, USD 158 millones el 14 de enero, USD 279 millones el 19 de enero, USD 787 millones el 5 de febrero, USD 115 millones el 30 de marzo, USD 1.700 millones el 18 de mayo, USD 597 millones el 17 de junio y USD 919 millones el 8 de julio. El total alcanzó USD 6.875 millones.
Ante la consulta de Infobae, fuentes oficiales del Ministerio de Economía confirmaron el desvío y explicaron que la decisión fue prudencial. Señalaron que, tras la conferencia sobre el programa financiero, todavía no había confirmación sobre el momento en que llegarían los préstamos con garantía de organismos multilaterales y que también pesaban posibles diferencias en la cotización de los bonos denominados en euros. Por eso, dijeron, se resolvió comprar dólares adicionales para no quedar expuestos a un faltante transitorio de divisas.
Las fuentes oficiales insistieron en que el exceso sobre la meta respondió exclusivamente a esa cobertura preventiva. La incertidumbre sobre los desembolsos internacionales y las variaciones en los pagos en euros empujaron al Tesoro a reforzar su posición en dólares para asegurar los vencimientos inmediatos.
Fuentes de financiamiento
Además de las compras del Tesoro al Banco Central, el programa financiero para 2026 prevé préstamos con garantía de organismos internacionales por USD 4.000 millones. Dentro de ese paquete se destacó la garantía del Banco Mundial por USD 2.000 millones con una tasa de 6,3%, además de un préstamo con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) a 7,75% y la negociación de un nuevo crédito por USD 1.000 millones.
El cronograma también contempla desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 1.900 millones, otros organismos internacionales por USD 2.800 millones y emisiones locales por USD 6.000 millones. De ese total, USD 4.000 millones ya se colocaron a través de los títulos Bonar 2027 y Bonar 2028. El próximo paso será la colocación del Bonar 2029 (AO29), con un cupo límite de USD 2.000 millones en la primera licitación. Además, el plan prevé USD 800 millones por privatizaciones para lo que resta del año. El colchón total estimado asciende a USD 3.700 millones, producto de la diferencia entre las necesidades y las fuentes previstas.
La duda del mercado
Más allá del desvío, que en Economía descuentan que no se repetirá en los meses que quedan del año, la principal inquietud del mercado está puesta en el programa financiero de 2027. El foco está en los USD 5.000 millones que Caputo busca captar en el mercado de capitales local en un año electoral. La primera licitación del Bonar 2029 (AO29) dejó una señal mixta: se colocaron USD 620 millones sobre un objetivo de USD 2.000 millones, aunque a una tasa más baja que una salida al mercado internacional.
Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa (IEB), sostuvo que los objetivos más ambiciosos son los USD 5.000 millones que Caputo pretende conseguir en 2027 y los USD 4.900 millones que el Tesoro planea comprar al BCRA. Va a depender mucho de cómo esté el ánimo del mercado de cara a las elecciones. Si hay un clima de optimismo, debería poder cumplirse. Si no, va a ser un poco más desafiante, advirtió. Para él, la próxima licitación del Tesoro -el miércoles 15 de julio- será el primer test, con el debut del AO29, para medir el apetito de los inversores domésticos.
Desde la consultora Analytica calificaron la operación como una colocación desafiante. Una emisión de USD 5.000 millones en el mercado local el año próximo puede ser desafiante. La demanda de dólar ahorro va a crecer y sin un escenario electoral claro, los inversores pueden desestimar dirigir esos dólares a deuda pública, alertaron.
