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Concepcion del Uruguay » La Calle
Fecha: 30/04/2026 07:06
El Gobierno de Javier Milei sostiene la estabilidad del dólar con una estrategia conocida como carry trade o bicicleta financiera, que consiste en atraer capitales especulativos que invierten en pesos para aprovechar las altas tasas de interés, obtienen ganancias extraordinarias y luego se retiran del país. Mientras los grandes fondos de inversión registran rendimientos de hasta 18% en dólares, el poder adquisitivo de los salarios se deteriora y el Banco Central acumula reservas a costa de un creciente endeudamiento externo. 1. ¿Qué es el carry trade y cómo funciona? El carry trade, conocido popularmente en Argentina como bicicleta financiera, es una estrategia de inversión especulativa que opera en tres pasos: (1) ingreso de dólares al país, (2) conversión a pesos para invertir en activos financieros de alto rendimiento, y (3) retorno a dólares para retirar las ganancias. El analista económico Damián Di Pace lo explica con claridad: Inversores traen dólares al país, los cambian por pesos al tipo de cambio oficial o MEP, invierten en instrumentos en pesos que pagan tasas altas como LECAP, bonos, plazos fijos, cuentas remuneradas o fondos comunes money market. Luego, si pueden volver a dolarizarse a buen precio, se llevan una ganancia en dólares. Y resume: Pido prestado barato, invierto caro, gano con la diferencia. 2. ¿Cómo lo implementa Caputo en la Argentina? El ministro de Economía, Luis Caputo, armó y consolidó este esquema durante 2025 y lo profundizó en 2026. Las tres condiciones necesarias para que el carry trade funcione están garantizadas por el Gobierno: (1) el tipo de cambio oficial se mantiene prácticamente quieto, con un crawling peg que corre por detrás de la inflación; (2) las tasas de interés en pesos son altas (llegaron al 38% en marzo), lo que ofrece un piso de rentabilidad atractivo; (3) se asegura a los inversores que podrán dolarizarse y retirar sus fondos sin sobresaltos. Según detalló el diario Clarín, los datos muestran a las claras el mecanismo: fondos que exprimieron la tasa en pesos con el tipo de cambio tranquilo y que volvieron al dólar para recolectar la ganancia en moneda dura. Durante enero y febrero de 2026 las compras de divisas para atesoramiento o consumos en el exterior acumularon casi 4.900 millones de dólares, lo que evidencia la salida constante de divisas que provoca este esquema. 3. ¿Quiénes ganan con este negocio? Los grandes ganadores son los fondos de inversión internacionales, los bancos y los grandes capitales especulativos. Las inversiones especulativas conocidas como carry trade dejaron rendimientos muy altos en dólares gracias a la diferencia entre un dólar quieto (o incluso en retroceso) y altas tasas de interés en pesos. El medio financiero El Cronista informó que el carry trade llegó a rendir hasta un 18% en dólares. Según datos de la consultora 1816 Economía & Estrategia, los saldos de los fondos del mercado monetario mantenidos en pesos crecieron un 7% solo en enero de 2026. No se trata de inversión productiva que genere empleo o desarrollo industrial: es renta financiera de corto plazo que concentra la riqueza en pocas manos. 4. ¿Quiénes pierden con este modelo? Pierden los trabajadores, los jubilados y los sectores productivos. Mientras los capitales especulativos obtienen ganancias del 18% en dólares, el salario real sigue estancado en niveles de 2009. La industria opera al 54,6% de su capacidad instalada, el comercio perdió más de 3.100 empresas en el último año y la construcción sigue en niveles de crisis. La bicicleta financiera drena recursos que no se destinan a la producción, el empleo ni el consumo interno. El dólar barato que hace rentable el carry trade es el mismo que destruye a las pymes y a la industria nacional frente a la competencia importada. 5. ¿En qué punto está hoy el esquema? La bicicleta financiera empieza a mostrar signos de agotamiento. Según publicó el diario El Cronista en los últimos días, el mercado comienza a tomar ganancias con estrategias de carry trade y rota hacia instrumentos dolarizados ante un menor margen de retorno y con mayores riesgos cambiarios. El Destape advirtió que el carry trade se expande solo mientras se cumplan las tres condiciones mencionadas, pero el ciclo especulativo parece estar agotándose. El Banco Central ya desaceleró sus compras de reservas, hecho que en el mercado se interpretó como un cierre de operaciones de carry trade. 6. ¿Qué riesgos tiene este esquema? El principal riesgo es un desenlace abrupto que termine en una corrida cambiaria: si los grandes fondos deciden retirarse al mismo tiempo, la presión sobre el tipo de cambio puede desatar un salto del dólar similar al de crisis anteriores. Como señala el artículo de La Izquierda Diario, el ingreso masivo de capitales financieros suele generar una sensación transitoria de estabilidad, pero cuando cambian las condiciones por una crisis internacional, una devaluación o una pérdida de confianza esos mismos capitales se retiran rápidamente, provocando fuertes saltos cambiarios y nuevas crisis. La historia argentina ya registró estos ciclos durante la dictadura militar (la tablita cambiaria de Martínez de Hoz), la convertibilidad de los años 90 y el gobierno de Mauricio Macri (el carry trade con las Lebac entre 2016 y 2018). En todos los casos, el final fue el mismo: fuga masiva de capitales, devaluación y crisis económica. Hoy, mientras Caputo insiste en profundizar el endeudamiento externo para sostener la rueda, más de 100.000 empleos industriales ya fueron destruidos entre noviembre de 2023 y fines de 2025, según un estudio citado por el mismo medio. La pregunta que sobrevuela la city es cuánto más podrá estirarse la bicicleta financiera antes de que se corte.
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