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» TN
Fecha: 06/02/2026 05:57
El riesgo país volvió a superar los 500 puntos en la primera semana de febrero, por un combo de factores internos y externos que llevaron a una caída en los bonos argentinos que cotizan en el exterior. Después de tocar mínimos de 484 puntos el 28 de enero, el indicador que elabora JP Morgan cerró este jueves a 516 unidades. Así, aumentó 6,6% desde el piso más reciente. Para los analistas consultados por TN, sin embargo, no se mostraron preocupados ni advierten un cambio de tendencia fuerte en la dinámica del riesgo país. Por el contrario, consideraron que son movimientos habituales, luego de la vertiginosa baja registrada después del triunfo oficialista en las Legislativas. El riesgo país venía de bajar mucho después de las elecciones, que estaba en 1500 puntos. Comprimió un montón. Este año, después del pago de los cupones y muy de la mano de la compra constante de dólares que finalmente está haciendo el Banco Central, siguió bajando. Entonces después de semejante baja suele haber una toma de ganancias. Por ahora, esto no me parece preocupante, indicó el asesor financiero José Ignacio Bano. Leé también: El FMI ya está en la Argentina para revisar las cuentas públicas y destrabar un desembolso de US$1000 millones A nivel local, el especialista reconoció que la salida de Marco Lavagna del Indec, junto con las discusiones en torno al índice de inflación, generaron ruido en el mercado. A eso sumó las expectativas con respecto al debate sobre la reforma laboral. Obviamente eso no va a impactar en las cuentas públicas y en si el Estado va a poder pagar o no, pero bueno, ya estamos pensando en las siguientes elecciones y en ver qué imagen generan en la sociedad estas medidas, explicó Bano. A su turno, Martín Polo, jefe de Estrategia de Cohen, apuntó: Hay un wait and see. No ayudaron mucho los acontecimientos de esta semana, no tanto por lo del Indec, sino porque el Gobierno dijo que no planea salir al mercado. La incertidumbre es global Durante muchos años, la Argentina operó desligada del contexto internacional. Ya sea por estar en default o por las fuertes restricción al movimiento de capitales, los activos locales tenían una lógica propia. Con la normalización de las variables financieras, los bonos y acciones del país empezaron a ir en línea con los movimientos de los mercados desarrollados. Para Juan Ignacio Alra, portfolio manager de One618, la reciente suba del riesgo país tiene un origen externo. Por el momento, interpretamos este movimiento más como un fenómeno asociado al contexto internacional que como un cambio estructural en los fundamentals locales. Hacia adelante, la dinámica del riesgo país va a seguir muy condicionada por el humor global y la evolución de los mercados externos. No pareciera ser algo propio de la Argentina, afirmó. Desde el equipo de Research de Puente, recalcaron que los bonos vienen corrigiendo desde los máximos históricos de precio alcanzados que habían alcanzado fines de enero y que el contexto internacional no ha sido favorable. Leé también: YPF inició el proceso para vender Metrogas: busca recaudar cerca de US$600 millones Esto ha hecho, a su vez, que el riesgo país aumente por dos canales: la tasa del Tesoro americano bajó por el fenómeno del flight to quality, mientras que los activos más riesgosos en términos relativos, como los de Argentina, cayeron. Si bien los mercados emergentes aguantaron relativamente bien este impacto, los más comparables a Argentina, como Ecuador, sufrieron más. Esto sugiere que no se trató de un factor idiosincrático, indicaron. Bano coincidió con sus colegas y explicó que hubo un reciente cambio de escenario a partir de la nominación que Donald Trump hizo de Kevin Warsh para que asuma como titular de la Reserva Federal a partir de mayo. Todos los candidatos que habían trascendido hasta ahora mantenían una postura de debilitamiento del dólar. Entonces, todas las monedas del resto de los países estaban subiendo y todo el mundo preveía que siga la baja de tasas. Pero Warsh parece que no está tan de acuerdo con bajar las tasas, indicó. Y completó: Si las tasas de Estados Unidos no bajan tan rápido y el dólar no se debilita tan rápido, todo eso es mala noticia para la deuda de emergentes, porque se hace menos apetecible. Entonces, esa cuestión global también le pegó a la a la deuda a la deuda local. Más allá de los altibajos, para Alra las perspectivas son positivas. Hacia adelante, el mercado mantiene una visión constructiva sobre Argentina, apoyada en la expectativa de continuidad del orden macroeconómico y cierta normalización financiera, sostuvo.
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