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» Clarin
Fecha: 26/12/2025 15:06
La ultima parte del ano encontro al Ministerio de Economia con dos "ventanillas" cambiarias en las que actuo en simultaneo: por un lado, sumo dolares para el pago de la deuda en enero, pero por otra vendio para evitar que una suba del tipo de cambio desafie el techo de flotacion. Es un proceso doble que sucedio al mismo tiempo. El resultado neto fue una suba en la cantidad de dolares en manos del Tesoro ya que los ingresos de divisas fueron mayores a la cantidad de dolares que preciso destinar al mercado mayorista para mantenerlo a raya. Esta tendencia fue observada por distintos analistas del mercado, que mencionaron que incluso no se interrumpio despues de que el Banco Central anunciara que desde enero el techo de flotacion pasara a actualizarse por inflacion en lugar del 1% mensual vigente. Puesto en numeros, un informe reciente de Portfolio Personal Inversiones (PPI) realizo un balance de la participacion del Palacio de Hacienda en el mercado cambiario en lo que va de diciembre y concluyo que con el ultimo dato disponible sumo unos US$ 408 millones. Al ingresar en ese dato es que los analistas senalan que Economia paso al lado "comprador" de dolares, urgido por el pago de los cupones de bonos Globales y Bonares el 9 de enero proximo, por algo mas de US$ 4.200 millones. Pero que ademas tuvo que destinar algunas de esas divisas al mercado mayorista para abastecer la demanda. Segun PPI, hasta el viernes de la semana pasada, ultimo dato a disposicion, el Gobierno tuvo que vender casi US$ 170 millones en distintas ruedas cambiarias en las que el tipo de cambio mayorista aparecia mas demandado. Economia salio asi a impedir que el tipo de cambio vaya a desafiar el techo de la banda. Si algo asi hubiese sucedido, el que tendria que haber salido a actuar con ventas habria sido el Banco Central, pero es una senal que el Gobierno quiere evitar. Una pregunta que el informe de PPI responde es de que manera el Tesoro acumulo dolares si, al mismo tiempo, necesito salir a abastecer demanda alta sobre fin de ano. Y menciona que hubo dos operaciones grandes de compras "en bloque" por US$ 320 millones y US$ 220 millones a mediados de mes. Esa es la manera en que se denomina a adquisiciones por fuera de la pantalla de mercado abierto, con un precio convenido entre comprador y vendedor, para que no tenga impacto en el precio general negociado. Este tipo de operaciones pueden ser concertadas entre el Palacio de Hacienda y alguna empresa (o provincia) que haya colocado deuda en dolares en el mercado internacional. "Cuando parecia que el Tesoro comprador habia llegado para quedarse, la tercera semana trajo un nuevo giro: reaparecieron las ventas 'para aplacar la volatilidad'", menciono ese reporte. El balance parcial de diciembre con esos poco mas de US$ 400 millones comprados contrasta con los meses de mayor volatilidad cambiaria durante el proceso electoral. El peor fue octubre, con ventas por casi US$ 4.000 millones en medio de una muy marcada presion sobre el dolar. De ese total, US$ 2.060 millones los puso el Tesoro, US$ 1.885 millones fueron del Tesoro de los EE.UU. y una parte menor (US$ 46 millones), del Banco Central. Por el contrario, el mes mas favorable fue junio (US$ 1.230 millones) en plena cosecha gruesa con retenciones reducidas. El resultado favorable electoral para el Gobierno parecio ser un antes y un despues para el mercado cambiario. Hasta octubre, la demanda record de cobertura -que el BCRA califico como "sin precedentes"- aflojo en noviembre. Los ahorristas requirieron al mercado unos US$ 1.110 millones, una caida de casi 80%. Sobre la firma Mira tambien Mira tambien Newsletter Clarin
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