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» Cronista.com
Fecha: 26/12/2025 13:35
Los bancos y los traders estan ampliando sus mesas de metales preciosos y sus capacidades logisticas mientras compiten por capitalizar el historico rally del oro de este ano, que de repente transformo al hasta ahora tranquilo mundo del trading y el resguardo de lingotes en una de las areas mas rentables del sistema financiero. El vertiginoso avance de los precios del oro y la plata en 2025 tuvo un nuevo impulso en los ultimos dias, alimentado por tensiones geopoliticas latentes entre Estados Unidos y Venezuela, ademas de apuestas a recortes de tasas de interes en EE.UU. Ambos metales preciosos alcanzaron maximos historicos esta semana. El precio del oro llego por primera vez a los u$s 4.500 por onza troy el miercoles, mientras que la plata supero esta semana el umbral de u$s 70 por onza. Esto eleva las ganancias acumuladas del ano a 71% y 150%, respectivamente. En medio de este rally, los ingresos de las principales mesas de trading de metales preciosos de los bancos se dispararon 50% en los primeros nueve meses del ano frente al mismo periodo de 2024, segun la firma de analisis de datos Crisil Coalition Greenwich. Hay una gran oportunidad de ganancias este ano y todos estan siendo bastante agresivos, senalo Callum Minns, gerente de investigacion de Crisil. Los metales preciosos se estaban convirtiendo en una proporcion mayor del negocio total de mercados para los principales bancos, agrego. Los ingresos por trading de metales preciosos de 12 grandes bancos rondaron los u$s 1.400 millones entre enero y septiembre, lo que encamina a 2025 a ser el segundo mejor ano historico para el comercio de oro, solo por detras de 2020, segun Crisil. Incluso bancos que habian cerrado anteriormente sus mesas de metales preciosos estan regresando al sector. Societe Generale, Morgan Stanley y Mitsui ampliaron sus equipos de metales este ano, de acuerdo con participantes del mercado. SocGen y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios; Mitsui no respondio a una solicitud. La tendencia tambien esta impulsando una mayor competencia fuera del sector bancario, con firmas no bancarias apresurandose a ganar participacion en un mercado en expansion. La refineria suiza MKS Pamp, la plataforma financiera StoneX y el broker londinense Marex reforzaron este ano sus operaciones de trading de lingotes. Michael Skinner, jefe de metales en StoneX, afirmo que esta en marcha una democratizacion del mercado y sostuvo que el sector se beneficiara del creciente numero de participantes. Este ano, StoneX que ya contaba con un importante negocio de trading fisico de oro lanzo una boveda de oro Comex en Nueva York y esta ampliando una refineria de lingotes en el Reino Unido que compro el ano pasado. En Nueva York, ciertas bovedas aprobadas por Comex pueden almacenar metal para la entrega contra contratos de futuros de Comex. En Londres, el mayor centro mundial de trading fisico de oro, que liquida mas de u$s 35 billones en lingotes al ano, los bancos que son miembros compensadores del mercado londinense deben contar con sus propias bovedas. Actualmente hay solo cuatro miembros compensadores del mercado de oro Loco London. Poseer una boveda solia considerarse un negocio aburrido y de bajo margen y bancos como Barclays y Scotiabank vendieron sus bovedas en los ultimos anos. Ahora vuelve a estar de moda. La mayoria de los bancos o bien estan explorando o ya exploraron el negocio de bovedas, dijo Minns, de Crisil. Si estas en la lista de bovedas, obtenes ingresos adicionales por encima del resto. Son retornos bajos, pero con buena traccion. Entre los que evaluan abrir una boveda se encuentra Citigroup, segun participantes del mercado. Citi declino hacer comentarios. James Emmett, director ejecutivo de MKS Pamp que compro la boveda de Nueva York de Scotiabank en 2021, senalo que contar con una boveda permite operar un negocio de custodia que genera ingresos del tipo renta periodica. MKS Pamp ya posee un brazo de trading (antes conocido como MKS), ademas de una gran refineria suiza (Pamp), que se integraron en 2021, lo que la vuelve una compania poco comun entre las refinerias. La empresa realizo varias contrataciones de peso este ano, incluida la incorporacion de Paul Voller, ex jefe de metales preciosos de HSBC, como vicepresidente. Tambien amplio sus operaciones en Asia con una nueva sede regional en Hong Kong. Emmett indico que se preve mas crecimiento el proximo ano, incluyendo el lanzamiento de trading de opciones sobre oro y la expansion de operaciones de refinacion en EE.UU. Nuestra ambicion es ser la principal casa global de metales preciosos, afirmo. Hacemos todo menos sacarlo de la tierra. Una ventaja de los bancos de Wall Street es su acceso a grandes balances, algo que se volvio critico este ano, cuando el inesperado salto del precio del oro tensiono las finanzas de fabricantes y pequenos traders. Sin embargo, muchos de sus competidores fuera del sector bancario tienen la ventaja de una mayor experiencia en la obtencion de lingotes fisicos, un proceso complejo debido a la necesidad de certificar el origen del metal para que sea considerado de buena entrega y aceptado por la London Bullion Market Association. El riesgo de comprar oro no conforme se considera demasiado alto para que muchos bancos se involucren en etapas tempranas de la cadena de suministro, antes de que el oro sea refinado. Dos casas comerciales suizas comenzaron recientemente a hacerlo. Trafigura y Gunvor, tradicionalmente enfocadas en energia y metales basicos, lanzaron este ano mesas de trading de lingotes fisicos que manejan dore, barras de oro mezcladas con otros metales provenientes de minas, ademas de oro refinado. Una de las operaciones mas rentables del ano, segun Crisil, fue el arbitraje que se abrio entre Nueva York y Londres durante enero y febrero. Los temores a posibles aranceles hicieron que el precio del lingote fisico en EE.UU. se disparara en relacion con su equivalente en Londres. No todos, sin embargo, lograron aprovechar las ganancias. Minns, de Crisil, senalo que los ingresos de los bancos por trading de oro mostraron mas dispersion de lo habitual este ano. Muchos veteranos del mercado celebran que los lingotes hayan pasado al centro de la escena. Hubo momentos en mi carrera en los que los metales simplemente no eran un tema de conversacion, dijo Skinner, de StoneX. Eso ahora se revirtio.
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