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» Cronista.com
Fecha: 26/12/2025 10:46
En esta noticia Tras los recientes anuncios de modificaciones en el esquema cambiario a partir del ano proximo, el valor del dolar en 2026 paso a ser foco de atencion en el mercado y los analistas reajustaron sus proyecciones para la cotizacion en los proximos meses. Si bien el consenso no ve alarma en el futuro inflacionario durante el verano, el economista Fausto Spotorno revelo cual es la variable que puede definir si habra paz cambiaria o volatilidad en 2026. En dialogo con Ahora Play, el especialista analizo los desafios que enfrenta la gestion actual para estabilizar la economia y lo vinculo con la necesidad de romper la denominada maldicion del tercer ano. En ese sentido, distinguio un factor que sera determinante en la estabilidad del dolar. El peso de la entrada de divisas La clave hoy para definir los escenarios es la cuenta capital, sostuvo Spotorno en referencia a la cantidad de dolares que ingresen al pais por inversion extranjera directa o colocacion de deuda. En ese marco, planteo dos caminos posibles: una entrada robusta de unos u$s 20.000 millones, lo que traeria tranquilidad al mercado, o un ingreso mucho mas austero, cercano a los u$s 5.000 millones, lo que obligaria al Gobierno a monitorear de cerca la formacion de activos externos y el deficit por turismo por la falta de divisas. Para el economista, este factor es hoy la llave para evitar lo que denomina la maldicion del ano tres, una referencia que utilizo para aludir a las crisis cambiarias de Cristina Kirchner en 2014, Mauricio Macri en 2018 y Alberto Fernandez en 2022. En todos ellos, la debilidad estaba puesta en una necesidad de entrada de capitales para financiar al Estado. En este caso, el Gobierno no necesita una entrada para financiar el deficit fiscal, sino para ordenar todos los flujos de capitales, profundizo. La variable que puede determinar el futuro del dolar en 2026 Si bien el Gobierno sostiene que el superavit fiscal elimina el riesgo de default, Spotorno senalo que el Tesoro puede tener los pesos gracias al superavit, pero eso no garantiza tener los dolares fisicos necesarios para afrontar los vencimientos de capital del proximo ano. Lo que estan diciendo es que tienen los pesos, pero no los dolares para pagar los intereses, explico Spotorno. Remarco que, si bien los intereses pueden cubrirse, el capital de la deuda requiere necesariamente de un roll-over o refinanciamiento que hoy depende de la voluntad del mercado. En este sentido, estimo que si el flujo de capitales externos no llega a tiempo para cubrir los vencimientos de deuda, el Tesoro enfrentaria un dilema: emitir pesos para comprar los dolares necesarios. Segun el economista, este movimiento forzaria un tipo de cambio mas alto. La clave es si tengo dolares o no para comprar los bonos. Para mi hoy el riesgo es muy bajo. Lo peor que podria pasar es que el Gobierno no consiga financiamiento y tenga que salir a comprar dolares con un valor (del tipo de cambio) mas alto. Devaluar un poco, comprar dolares y pagar la deuda. Ese es el peor escenario. Pero no veo hoy un riesgo de no pagar la deuda, detallo. Finalmente, advirtio que los inversores internacionales aun tienen presente el colapso de 2019 tras las PASO. En Wall Street dicen: si te va mal con una inversion, pasa; pero si te va mal en Argentina, te echan. Es como haber comido la fruta prohibida. La explicacion de faltan reservas es insuficiente. Me parece que esta mas marcado por un escenario internacional que no nos favorece en nada", sentencio.
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