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Parana » Ahora
Fecha: 28/10/2025 22:10
Una caída del tipo de cambio como la que experimentó el dólar mayorista este lunes post electoral le abrió al Gobierno una ventana no prevista por el mercado para volver a acumular dólares en el Banco Central: hasta fin de año aún hay más de US$ 2.000 millones de vencimientos a pagar y US$ 8.500 millones de distancia con la meta de acumulación pactada con el FMI. Esas cifras surgen de distintos análisis de mercado tras al amplio triunfo electoral de La Libertad Avanza en los comicios legislativos. La primera reacción financiera fue una escalada firme de las acciones y bonos, junto con un desplome del riesgo país. El Gobierno revirtió el clima financiero tenso de las últimas semanas tras el 40,6% en las urnas. El nuevo escenario político propició una caída menor al 4% del dólar mayorista -el que se toma como referencia en la banda de flotación- y planteó en el mercado la pregunta sobre si el Gobierno saldría a ponerle un “piso” mediante compras de divisas para recomponer el colchón de divisas propio. Una primera respuesta la dio el propio presidente Javier Milei este lunes, en su primera entrevista tras las elecciones. En declaraciones a A24, el jefe de Estado aseguró que con el repunte de los bonos el riesgo país deberia desplomarse y devolverle al Gobierno el acceso al mercado internacional de deuda. “Acumular reservas sin emitir”, planteó como idea central. Hizo esa diferenciación porque, de otra forma, para hacerse de divisas compradas en el mercado, el Gobierno debería emitir los pesos equivalentes, o bien utilizar pesos sobrantes del superávit fiscal. Milei desechó esa alternativa. “Mientras que tengamos acceso al mercado, podemos recomponer (reservas) así”, dijo. Sin cambios previstos en el esquema de flotación entre bandas, ahora el mercado hace números sobre cuántos dólares necesitaría recomponer el Gobierno hasta fin de año. Para 1816 hay pendientes de pago US$ 2.100 millones, explicado principalmente por US$ 1.100 millones de Bopreal (deuda del Banco Central), US$ 900 millones al FMI, más otra suma calculada para el Repo vigente del BCRA con un grupo de bancos, algo que cerró a fines del 2024. También hay pagos en el calendario a organismos internacionales, pero la consultora financiera asumió que el Gobierno conseguirá refinanciar esos vencimientos por US$ 700 millones, lo que implicará un alivio para el cronograma financiero. Para 1816 al Gobierno se le abren dos caminos: o marca un “piso” de precio al dólar en el momento en que empieza a comprar divisas o “castiga a quienes apostaron en contra de la continuidad de las bandas”. Es decir, a aquellos que compraron dólares cerca del techo de la banda. En ese plano, mencionaron que el futuro de la política cambiaria estará atado a una eventual baja del riesgo país: si no cayera lo suficiente para permitir un retorno a los mercados de deuda, el Gobierno necesitará comprar más dólares para pagar al contado los vencimientos, lo que podría implicar cierta presión alcista al precio. Ahora bien, ¿cuál es la distancia entre el riesgo país nuevo post elecciones y una escenario de regreso a las emisiones de bonos internacionales? Para Portfolio Personal Inversiones aún queda un trecho más tras el desplome de este lunes. Según PPI, la “señal de luz verde” para buscar financiamiento en el exterior es un riesgo país en torno a los 450 puntos. Como referencia, el número más bajo en lo que va de gobierno libertario es 560, en enero pasado. “Sería un error no aprovechar esta ‘alineación de los planetas’ para dar el paso final: levantar los controles de capital remanentes (que pesan sobre todo en las empresas, aunque recientemente se han impuesto algunos sobre personas físicas) y promover una mayor amplitud de la banda cambiaria. Aun así, creemos que el equipo económico evitará cambios en la política cambiaria, al menos en el cortísimo plazo”, consideró PPI. Por su parte, Eric Ritondale, analista de Puente, dijo que “los bonos soberanos ya se negocian con rendimientos en un dígito, un hito que acerca a la Argentina a recuperar el acceso al financiamiento voluntario”. Otra consecuencia post electoral sería, agregó “mejoras en la calificación crediticia del país en los próximos meses”. Fuente: Clarín
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