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Parana » Informe Digital
Fecha: 06/09/2025 07:10
Las elecciones provinciales bonaerenses han comenzado a ser vistas por la opinión pública como una especie de “PASO” previas a los comicios legislativos de octubre. Gran parte del mercado está a la expectativa de los resultados de este domingo para tratar de anticipar el rumbo del plan económico. El Gobierno se presenta a esta instancia electoral después de haber implementado una serie de medidas correctivas, presentadas como temporales, y enfrentará a partir de este lunes nuevos desafíos, con el resultado ya definido en su principal bastión electoral. Los días inmediatos al “7S” estarán caracterizados por la respuesta y la reacción de los mercados ante el desempeño electoral oficialista y, especialmente, de la principal oposición. Esto podría ofrecer un primer indicio sobre lo que podría suceder a nivel nacional en las elecciones del 26 de octubre. Un dato que se conocerá esta semana será la inflación de agosto. Las estimaciones privadas han mostrado recientemente mediciones muy dispares, lo cual es poco común antes de la divulgación de un índice de precios. Algunas entidades, como C&T, Analytica y Libertad y Progreso, proyectaron una inflación inferior a la de julio, que fue del 1,9%. Así, a pesar de las tensiones financieras y la subida del tipo de cambio a fines de abril, el ritmo de aumento de precios se habría mantenido estable o incluso por debajo del mes anterior. Los primeros días post “7S” estarán marcados por la respuesta y la reacción de los mercados al desempeño electoral oficialista y -en especial- de la mayor oposición Otras consultoras, como Equilibra, Orlando Ferreres o EcoGo, estimaron que el IPC superaría ligeramente el 2%. Esto implicaría una ligera aceleración en comparación con el mes anterior. En cualquier caso, se puede concluir que el traslado a precios de los movimientos cambiarios ha sido más leve de lo previsto inicialmente. En cuanto a la inflación, el Gobierno se siente con los “deberes” cumplidos: la política de restricción monetaria, reforzada al máximo, ha buscado dejar la menor cantidad de pesos “sueltos” en el mercado para evitar cualquier presión. “No hay convalidación monetaria” a aumentos en el costo del consumo, repiten como un mantra en el equipo económico. Sin embargo, una consecuencia lateral, que genera cada vez más inquietud, es la situación de la actividad económica. El ritmo productivo ha llegado debilitado a las elecciones legislativas bonaerenses, debido al ajuste monetario que ha incrementado las tasas de interés, encareciendo considerablemente el financiamiento a corto plazo para las empresas y, en menor medida, para el consumo de las familias. Desde el Poder Ejecutivo aseguran que la mega “aspiradora” de pesos, a través de aumentos en los encajes y con la convalidación de altas tasas, es temporal y se mantendrá hasta que se estabilice el clima electoral, aunque no está claro qué sucederá ante un resultado adverso en las urnas. Desde el Poder Ejecutivo aseguran que la mega “aspiradora” de pesos, a través de aumentos en los encajes y con la convalidación de altas tasas, es temporal y se mantendrá hasta que se estabilice el clima electoral Después de los comicios, la Fundación Mediterránea advirtió que para reencauzar la macroeconomía será crucial recrear condiciones que propicien una entrada sostenida de capitales. Destacaron que esto reforzaría las reservas del Banco Central y complementaría el ahorro interno, lo cual, a su vez, permitiría elevar la tasa de inversión. La entidad cordobesa subrayó que la herencia de la llamada “crisis de las LEFI” -Letras Fiscales de Liquidez- genera preocupación de cara al escenario poselectoral: “No solo por el aumento en términos del PBI de la carga financiera de la deuda doméstica, sino también porque los instrumentos de política fiscal y monetaria han entrado en una zona gris, donde se han desdibujado los roles específicos del Tesoro y del Banco Central en la gestión de la macroeconomía.” El análisis de la Fundación Mediterránea también señala que la normalización del sistema bancario implicará reducir encajes para devolver liquidez a la economía, pero advierte que esta acción deberá coordinarse con la compra de dólares por parte del Banco Central para acumular reservas, operación que también tiene un efecto expansivo sobre la base monetaria. Según este centro de estudios, “lograr los dos objetivos a la vez requerirá una espectacular recuperación de la demanda de dinero”, lo que implica que la política monetaria y cambiaria poscomicios deberá ser manejada con cautela para evitar tensiones adicionales en el mercado financiero. Por su parte, la consultora 1816 alertó sobre los efectos de la política económica orientada hacia lo electoral: “La actividad económica ya venía estancada en el primer semestre de 2025” y señaló que se esperaría un descenso significativo del PBI en el tercer trimestre en comparación con el segundo. Esta situación se debe, según el centro privado, a que el Ejecutivo ha relegado la acumulación de reservas y la salida de las LEFI ha generado volatilidad excesiva en el mercado local. “Independientemente de los resultados electorales de septiembre y octubre, después de los comicios veremos modificaciones tanto en la política cambiaria -donde prevemos un esfuerzo más decidido en acumular reservas- como en la política monetaria”, afirmaron desde 1816. El ritmo productivo ha llegado debilitado a las elecciones legislativas bonaerenses por el mismo ajuste monetario que ha incrementado el costo financiero debido al aumento de las tasas de interés 1816 subrayó que, tras las elecciones provinciales, el Ministerio de Economía deberá enfrentar vencimientos por unos $7,2 billones, sin contar las tenencias del Banco Central, y que podrían modificarse nuevamente las normativas de efectivo mínimo. “Salvo resultados extremos este domingo, hay que prepararse para que, en las próximas siete semanas, la economía continúe deteriorándose en términos de actividad económica, nivel de reservas, etcétera”, adviertieron. El precio de los bonos La consultora 1816 destacó que un riesgo evidente de esta estrategia es que el deterioro en estos meses sea tan significativo que, incluso con un buen resultado para el oficialismo, los bonos queden cotizando a niveles que dificulten la refinanciación de los vencimientos de deuda externa en un futuro cercano. Las próximas semanas, entre las elecciones bonaerenses y las legislativas nacionales, estarán marcadas por la reacción de un mercado que ya ha anticipado en los precios un escenario de derrota oficialista sin una gran distancia. Cualquier resultado que se aleje de esta suposición podría modificar el humor financiero a partir de este lunes. Una derrota más amplia de lo esperado obligará al equipo económico a poner sobre la mesa todo el arsenal disponible para defender el esquema cambiario y evitar una expansión de pesos esta semana en la nueva licitación de deuda, con medidas para los bancos y habilitación de una tasa de interés aún alta. Por el contrario, un resultado más favorable brindará un mayor margen de maniobra a la Casa Rosada hasta el último turno electoral.
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