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Parana » Informe Digital
Fecha: 02/09/2025 06:12
Los informes más recientes emitidos por diversas consultoras y entidades bancarias internacionales sobre la situación económica de Argentina advierten que la volatilidad en las tasas de interés y la disminución del ingreso disponible de las familias marcarán el estancamiento de la actividad económica durante el tercer trimestre. La reducción en las proyecciones de crecimiento del PBI para 2025 se está generalizando, contrastando con las expectativas iniciales del Gobierno, que ha comenzado a reconocer el proceso de enfriamiento. “Tras un primer semestre estancado, el tercer trimestre se encuentra condicionado por tasas altísimas”, afirmó Empiria, consultora dirigida por el ex ministro de Economía Hernán Lacunza. Según su análisis más reciente, la economía mostró una contracción durante dos meses consecutivos, con una caída del 0,7% mensual en junio y una reducción del 0,6% en el semestre. El informe agregó que “la actividad cayó en cuatro de los seis primeros meses de 2025”. Empiria utilizó el “símbolo de la raíz cuadrada” como metáfora para describir el ciclo de contracción, rebote y estancamiento que ha caracterizado la economía local en los últimos años. El reporte destacó que, tras una recuperación parcial, la actividad volvió a una tendencia descendente desde febrero. La consultora estimó que, si el nivel de actividad de junio se mantiene durante el segundo semestre, en 2025 la economía podría crecer un 3,7% respecto a 2024. En relación a la meta oficial de 5,5%, señaló: “Para alcanzar el 5,5% planteado en el presupuesto y en las proyecciones oficiales, la economía debería crecer a un ritmo promedio de 0,9% mensual durante todo el segundo semestre. Poco probable”. Además, resaltó que la salida del régimen de LeFis generó dos meses de volatilidad extrema y tasas elevadas, duplicando las tasas de adelantos a empresas y de pases del Banco Central. A nivel sectorial, Empiria especificó que la construcción fue el sector que experimentó la caída más rápida y pronunciada entre 2023 y 2024, aclarando que tras el rebote, la actividad se mantuvo muy por debajo de los niveles anteriores. En la industria, aunque con menor intensidad, se observó un comportamiento similar. El informe indicó una reducción del 7% en el “ingreso disponible” de los hogares en comparación con noviembre de 2023, es decir, en lo que va de la gestión de Javier Milei, junto con un consumo persistentemente estancado. “Las ventas en los supermercados, por ejemplo, solo han mostrado estancamiento”, enfatizó la consultora. En cuanto al mercado laboral, Empiria observó una caída inicial seguida de una estabilización. En el plano externo, la consultora destacó una desaceleración de las importaciones a raíz de la salida parcial del cepo y el aumento del tipo de cambio, tras un periodo de fuerte repunte. Por otro lado, el informe de Orlando Ferreres y Asociados confirmó la fragilidad coyuntural. “El nivel general de actividad registró un crecimiento del 3,6% interanual en julio de 2025”, mientras que la variación desestacionalizada mostró una contracción del 1% respecto a junio, situándose apenas un 0,3% por encima del nivel de diciembre pasado. El reporte se centró en la contracción de la industria manufacturera, especialmente en los sectores alimenticio y automotriz. Además, destacó que la intermediación financiera, las minas y canteras, y la construcción lideraron las mejoras, aunque en un contexto general de debilidad. Ferreres advirtió: “El contexto macroeconómico se ha deteriorado y también emergen fisuras a nivel político en el gobierno, lo que genera un aumento de la incertidumbre”. El informe subrayó que el oficialismo confía en que un resultado electoral favorable logre ordenar las expectativas. Sin embargo, las cartas todavía no están sobre la mesa. Invecq aportó una perspectiva complementaria. La consultora observó que durante el segundo trimestre de 2025 la actividad prácticamente no avanzó, creciendo solo un 0,1% trimestral. La revisión de las cifras de abril y las caídas de mayo y junio limitaron el arrastre. Su pronóstico anual se ajustó a un 4% interanual, por debajo de las proyecciones oficiales y del FMI, que oscilan entre el 5% y el 5,5%. Invecq detectó retrocesos en la industria, la construcción, la producción automotriz y la molienda de soja en julio, mientras que solo los despachos de cemento, el petróleo y el acero registraron aumentos en ese mes. Además, la consultora advirtió que los salarios formales privados en julio estaban un 1,2% por debajo de los niveles de febrero. Los créditos en pesos al sector privado mostraron un crecimiento real sostenido, con un alza del 2,8% en julio, aunque a un ritmo inferior al de meses anteriores. Se observó un fuerte aumento en la morosidad de los préstamos familiares, que subió al 5,2% en junio desde el 4,5% del mes anterior. Un panorama similar reflejaron las reacciones de los bancos de inversión. JP Morgan ajustó su proyección anual, bajando la estimación de 5,1% a 3,8%, en línea con el nuevo contexto financiero y la expectativa de tasas elevadas hasta después de las elecciones. Las consultoras coincidieron en que el mercado financiero seguirá bajo presión hasta las elecciones de octubre. Solo entonces podría disminuir el costo del dinero. Para Empiria, “es difícil que la situación se relaje antes de las elecciones de fines de octubre, dada la natural demanda de cobertura cambiaria”. Invecq advirtió que el segundo semestre se presenta condicionado por niveles de tasas de interés históricamente altos, escenarios incompatibles con una recuperación de la actividad debido al encarecimiento del crédito. La consultora anticipó que, tras la tensión electoral, podría haber un reajuste en la relación entre tasa y dólar, con tasas más bajas y un tipo de cambio más alto, un equilibrio que podría ofrecer algo de aire a la actividad económica hacia el cierre del año.
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