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Parana » Informe Digital
Fecha: 01/08/2025 01:27
Mientras el tipo de cambio se sitúa por encima de los $1.300 y se aproxima al límite superior de la banda de flotación, el Gobierno optó por celebrar una mejora en los términos de intercambio que ese dólar elevado representa para la economía. Esto implica un valor de la divisa más favorable para las exportaciones y las importaciones. El déficit externo del primer trimestre de 2025 resultó ser el doble de lo anticipado por el FMI para todo el año. El ministro de Economía, Luis Caputo, replicó un posteo de un usuario en X, en el que se destacaba que la reciente tendencia al alza del dólar tendría un impacto positivo en el equilibrio de las cuentas externas, sin haber, por el momento, afectado la inflación local. Los datos del Banco Central, que miden este índice, evidencian una mejora en esta métrica, atribuible a diversas razones. “Una daga para la oposición. Tipo de cambio real multilateral en 102,67 (base 100=salida del cepo de Macri). Es decir, casi un 3 por ciento por encima de enero de 2016 y sin traspaso a precios”, mencionó el jefe del Palacio de Hacienda, aunque luego aclaró esa cifra tras una corrección del economista Amílcar Collante, quien especificó que este número corresponde únicamente a la comparación entre Argentina y Estados Unidos. El índice de tipo de cambio real multilateral incluye a otros socios comerciales como Brasil, China y la Unión Europea. El gráfico que la autoridad monetaria actualiza diariamente muestra que dicho índice está en su nivel más alto desde principios de mayo del año pasado. Esto indica que en los últimos meses, especialmente desde el verano, el atraso cambiario ha disminuido, lo que podría reajustar el desbalance externo en términos de entrada y salida de dólares. Este índice ha aumentado cerca del 20% en lo que va de 2025. Varios informes de mercado han abordado esta cuestión en los últimos días. Según el análisis de LCG, la economía argentina enfrenta una restricción estructural para generar divisas, lo que limita su capacidad de crecimiento. En este contexto, destacaron que el objetivo sigue siendo “vender cada vez más bienes y servicios al exterior”, aunque advirtieron que, a pesar del incremento en las ventas de combustibles, las exportaciones permanecen estancadas. La consultora expresó dudas sobre la efectividad de un tipo de cambio más elevado, como el que se anticipa en las próximas semanas, para corregir los desequilibrios en el sector externo. “La principal preocupación de aquí en adelante es si un tipo de cambio más alto será suficiente para equilibrar las cuentas externas”, afirmaron. Respecto al tipo de cambio real multilateral, LCG estimó que el avance en este tipo de cambio se debe tanto al ajuste del dólar oficial como al debilitamiento global del dólar frente a monedas clave, como el real brasileño, que se ha apreciado un 9,6% desde diciembre de 2024. Para la consultora, aunque la divisa estadounidense está menos atrasada que a comienzos de año, “aún no alcanza niveles que permitan sortear la restricción externa”. Desde GMA Capital también identificaron que parte de la reciente mejora está vinculada con la debilidad del dólar a nivel global, lo que ha favorecido la apreciación de muchas monedas emergentes. Según evaluaron, este nuevo tipo de cambio más alto “podría beneficiar la cuenta corriente en la segunda mitad del año”. No obstante, advirtieron que el escenario externo sigue siendo complejo, especialmente por la proyección de una disminución en las exportaciones agropecuarias después del pico alcanzado en el primer semestre del año, debido a la baja temporal de retenciones, que fue establecida como permanente tres semanas después. Agregaron que esta misma dinámica afectaría al sector energético, que hasta mayo había generado exportaciones por 4.258 millones de dólares. La Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia, en un informe reciente, destacó que la moneda del principal destino de las exportaciones industriales argentinas, es decir, Brasil, es crucial para la competitividad, dado que representa el 30% del tipo de cambio real multilateral publicado por el Banco Central, el doble que Estados Unidos y casi 10 puntos porcentuales más que China o la Zona Euro. Invecq subrayó que “desde una perspectiva de equilibrio macroeconómico general, un tipo de cambio real más alto resultaría favorable, acompañado de tasas de interés reales en pesos positivas pero inferiores a las actuales”. Según la consultora, esto permitiría reforzar la sostenibilidad externa sin frenar la expansión del crédito que ha mostrado la economía desde 2024. Por su parte, Abeceb indicó que la posibilidad de que la cotización alcance la banda inferior se ha ido desvaneciendo, reduciendo así la oportunidad de intervenir para acumular reservas. Señaló que “la buena noticia es que el aumento del tipo de cambio real contribuye a la estabilidad al ayudar a limitar el desequilibrio que mostró la cuenta corriente en los primeros meses del año”.
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