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Parana » Informe Digital
Fecha: 14/07/2025 18:32
A raíz de la eliminación de las LEFI (Letras Fiscales de Liquidez), el sistema financiero argentino está experimentando un reacomodamiento a la baja de las tasas de interés, que ya se refleja en los instrumentos de corto plazo. En particular, los FCI (Fondos Comunes de Inversión) de liquidez inmediata (T+0), administrados por plataformas como Mercado Pago, Ualá y Personal Pay, han comenzado a ofrecer rendimientos menores en comparación con opciones de mayor duración como las Lecap o Boncap. Desde el jueves 10 de julio, la retirada de las LEFI provocó un notable excedente de pesos en el sistema bancario. Según información oficial, los bancos pasaron de un déficit de encajes cercano a un billón de pesos a un superávit de 7 billones. Este fenómeno ha saturado el mercado de liquidez, haciendo que la tasa de caución a un día se desplome del 20,6% al 12% nominal anual. Las “wallets” que más remuneran En este contexto de tendencia general a la baja en las tasas de interés del sistema financiero, los rendimientos diarios de las cuentas remuneradas de billeteras virtuales han quedado de la siguiente manera en Tasa Nominal Anual (TNA): Cocos (FCI RM): 33,47% Ualá (Cuenta Remunerada) *: 30% Naranja X (Cuenta Remunerada) **: 27% Personal Pay (FCI MM): 24,35% Prex Argentina (FCI MM): 22,24% Mercado Pago (FCI MM): 23,18% IEB+ (FCI MM): 23,10% Claro Pay (FCI MM): 22,56% Lemon Cash (FCI MM): 22,45% N1U (FCI MM): 22,34% Astropay (FCI MM): 22,23% LetsBit Finanzas (FCI MM): 21,75% * El monto máximo a remunerar es de $1.000.000 depositados, con un límite de ganancia mensual de $26.300. ** El límite a remunerar es de $600.000 depositados. FCI MM: Fondo Común de Inversión Money Market | FCI RM: Fondo Común de Inversión Renta Mixta Un dilema para los pequeños ahorristas Los pequeños ahorristas están experimentando una menor rentabilidad, acompañada de un mayor riesgo, lo que ha llevado a los usuarios de billeteras digitales a percibir el impacto en sus cuentas. Fondos como Cocos, Ualá o Naranja X, que anteriormente ofrecían hasta un 33% de TNA, ya han comenzado a mostrar rendimientos en descenso. “Si la caución se estabiliza en torno al 20% o 21%, los fondos rendirán esa cifra en lugar del 26% o 27% que ofrecían antes”, comentó el analista Martín Przybylski. Los especialistas advierten que, si se modifica el coeficiente de encajes para los fondos de money market, la rentabilidad de estos instrumentos podría disminuir aún más. Como resultado, es probable que muchos inversores opten por instrumentos con menor liquidez, como los fondos T+1 o los títulos Lecap, que actualmente rinden entre 2,2% y 2,4% mensual. El universo de tasas en pesos El Banco Central, que no ha lanzado nuevas alternativas para absorber pesos, ha intervenido de manera discreta en el mercado de futuros para mitigar las presiones cambiarias. El dólar blue cerró el viernes 11 de julio a $1.300, mientras que el dólar oficial se cotizó a 1.275 pesos. El economista Belisario Álvarez de Toledo señaló que “los pesos sobrantes fueron a encajes bancarios”, ya que el sistema no tenía otro destino inmediato. Además, advirtió que las tasas bajas podrían desincentivar la liquidación de divisas: “Empieza a haber incentivos para no liquidar dólares y puede comenzar a aumentar el tipo de cambio”. En este nuevo escenario, los instrumentos de tasa fija como Lecap y Boncap aumentaron hasta un 1,4% y 1,3%, respectivamente. Mientras tanto, la curva CER se mantuvo estable en sus tramos más cortos, aunque mostró un aumento de interés en los bonos de mediano plazo. Desde las sociedades de bolsa se señala que la estructura tributaria y las exigencias regulatorias limitan las opciones reales del sistema financiero para absorber este shock de liquidez. Con la próxima licitación del Tesoro programada para el 31 de julio, las tasas bajas podrían continuar durante varias semanas más.
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