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» Comercio y Justicia
Fecha: 23/06/2025 14:37
La agencia informará esta semana la nota para la Provincia de Córdoba como emisor y para el bono bajo legislación extranjera que planea licitar. El trámite es el último pendiente para volver al mercado externo tras varios años. Sin embargo, con un riesgo país en 726 puntos, aún no es momento para emitir. Urge una baja del indicador para poder afrontar el plan de obras y cubrir voluminosos vencimientos que operan en el segundo semestre Por Alfredo Flury La Provincia de Córdoba aguarda para esta semana la calificación como emisor y de un bono por hasta 600 millones de dólares por parte de la agencia Moody´s, último paso para poder salir al mercado externo y licitar el título cuya recaudación se utilizará para fondear el plan de obras en marcha y también para cubrir vencimientos de deuda que operan en el segundo semestre del año. El dato al que tuvo acceso Comercio y Justicia, fue confirmado por fuentes del Ejecutivo quienes aseguraron que, con ese trámite, se allana el camino para salir al mercado externo, situación que no ocurría desde hace varios años. Con todo, y más allá que todo esté preparado, el principal escollo ahora es que el riesgo país baje y se ubique en valores acordes para ofrecer el bono y convalidar una tasa en línea con las que se pagaron oportunamente, esto es no más allá del 7% anual en dólares. Sin embargo, con un riesgo país que el viernes se situó en 726 puntos, la “ventana” para poder licitar aún está lejos. Para poner una referencia, cuando el ex gobernador Juan Schiaretti salió al mercado en 2017, el indicador que mide JP Morgan se ubicaba apenas por encima de los 400 puntos. Para peor, a diferencia de entonces, la baja del riesgo país no sólo depende de la situación macroeconómica Argentina sino también de un contexto externo muy complejo, con un conflicto en medio oriente que suma incertidumbre y volatilidad a los mercados globales. Así el panorama, por ahora no hay un horizonte claro de cuándo se podría salir al mercado. “La idea es tener todo listo para cuando se abra la ventana”, dijo a Comercio y Justicia un informante. Urgencia La necesidad de contar con recursos externos es, para el gobernador Martín Llaryora, clave para poder afrontar el ambicioso plan de obras en marcha pero también para poder cancelar los vencimientos de deuda que representan una pasada carga para el segundo semestre. Concretamente y tal como lo anticipó Comercio y Justicia, la idea de Llaryora es colocar un bono por entre US$400 millones y US$600 millones con vencimiento en 2033. De ese monto, US$400 millones serán para cubrir los planes de obra pública mientras que otros US$200 millones estarán destinados a recomprar parte del bono con vencimiento en 2027. Pero, por ahora, nada es seguro. Por el momento, las obras se vienen cubriendo en su mayor parte con partidas provenientes del ahorro corriente. Sin embargo, ese flujo es finito. La caída en la recaudación, principalmente arrastra por la baja en la coparticipación, y un gasto que se mantiene elevado, obliga al Ejecutivo a preservar esos recursos. Más allá de la obra pública en ejecución y proyectada, por ejemplo, la conclusión de la Autopista entre Córdoba y San Francisco, Córdoba debe cubrir fuertes vencimientos de deuda por delante. Como antecedente, sólo en junio se pagaron vencimientos de peso. Así, el lunes 2 de junio se hizo efectivo el pago del noveno cupón de Intereses de los Títulos de Deuda Internacional Step Up con vencimiento en 2027. El monto total ascendió a US$18.037.941,68, y la tasa aplicada fue de 6,99%. En paralelo, el 5 de junio se abonó el primer cupón de Intereses de los Títulos de Deuda Clase 4 por un monto total de $6.863.100.407,54. Estos títulos se emitieron en diciembre de 2024 por un monto de $120.000 millones en el marco del Programa de Emisión de Títulos de Deuda de la Provincia de Córdoba por un valor nominal de hasta la suma de US$350.000.000. Los Títulos de Deuda Clase 4 se emitieron con un cupón de 9,75% y el ajuste de capital se realiza conforme al CER informado por el BCRA. El vencimiento opera en 2027. Por su parte, el 10 de junio la Provincia realizó el pago del noveno servicio de los Títulos de Deuda Internacional Step Up con vencimiento en 2025. Este monto por un total de US$128.622.794,17, se compuso de US$8.273.980,91 de intereses y de US$120.348.813,26 de amortización del capital. Este instrumento, cuyo vencimiento original estaba pactado para junio de 2021, se reestructuró ese mismo año y su vencimiento operará en diciembre de 2025. Caja Mientras tanto, Llaryora aguarda para esta semana que la Anses gire 10 millones de pesos para la Caja de Jubilaciones, conforme el acuerdo alcanzado en el marco de la audiencia de conciliación convocada por la Corte Suprema de Justicia. Córdoba ya ratificó por ley ese acuerdo y lo promulgó con su publicación en el Boletín Oficial, por lo que ya no hay escollo alguno para que la Nación desembolse esos recursos correspondientes a las cuotas de mayo y junio de la cobertura del déficit previsional de la Caja, como pago a cuenta del rojo que luego se determinará mediante una auditoría. Ese dinero resulta clave para aliviar los aportes del Tesoro provincial para el organismo previsional que, según cálculos del Ejecutivo, llega a más de 20 mil millones de pesos mensuales para poder pagar en tiempo y forma las jubilaciones y pensiones a los más de 110 mil beneficiarios.
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