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Buenos Aires » Infobae
Fecha: 06/04/2025 02:51
Los anuncios de Trump agitan los mercados y disparan la búsqueda global de activos defensivos (Foto: Reuters) La economía global atraviesa un momento de gran incertidumbre, influido por las políticas de aranceles de los Estados Unidos y la creciente inestabilidad en los mercados. El bautizado “Día de la Liberación” por el presidente estadounidense Donald Trump, en el que se anunciaron aumentos significativos en los aranceles a las importaciones, exacerbó una situación que ya era adversa para los inversores. La guerra comercial en curso y el dólar débil impulsaron a muchos inversores a buscar activos que puedan actuar como refugio ante la volatilidad global. Pero esta tormenta bursátil global encontró muy pocos papeles capaces de cubrir a sus tenedores y, para los inversores argentinos, esa falta se siente aún más. El impacto de las medidas El aumento generalizado de los aranceles a las importaciones de EEUU comenzó a aplicarse el 5 de abril. Estas tarifas afectaron principalmente a productos provenientes de países como China, Japón y la Unión Europea, con alícuotas que van desde 10% hasta 54% en algunos casos, como el de China. El anuncio de Trump causó una reacción negativa en los mercados, con bajas significativas en los principales índices bursátiles. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. también cayeron Las tarifas impactaron en una amplia gama de bienes, pero se exceptuaron algunos sectores estratégicos como cobre, productos farmacéuticos y semiconductores. El anuncio de Trump causó una reacción negativa en los mercados, con bajas significativas en los principales índices bursátiles. A su vez, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos también cayeron, lo que reflejó una mayor preocupación por el crecimiento económico global que por la inflación. Estas fluctuaciones resaltan la incertidumbre que enfrentan los inversores y la búsqueda de refugios más seguros. El rol de los bonos del Tesoro En medio de la volatilidad global, los bonos del Tesoro de Estados Unidos (Treasuries) siguen siendo considerados por muchos inversores como el principal refugio. En los últimos días, la demanda por estos instrumentos aumentó significativamente, impulsada por la huida generalizada desde los activos de riesgo hacia posiciones más defensivas. Esta dinámica llevó a una baja en los rendimientos, con el bono a 10 años cayendo a niveles inferiores al 4%, en una señal clara del incremento en la aversión al riesgo. Un operador del mercado destacó que, “según la historia, el único refugio es el Treasury”, aunque advirtió que, frente al riesgo de inflación, conviene optar por tramos súper cortos de la curva. La incertidumbre sobre la evolución de los precios y el accionar de la Reserva Federal genera dudas sobre cómo puede impactar esta combinación de variables en los rendimientos reales. Por ese motivo, la estrategia más defensiva apunta a posiciones de muy corto plazo. La incertidumbre sobre la evolución de los precios y el accionar de la Reserva Federal genera dudas sobre cómo puede impactar esta combinación de variables en los rendimientos reales El atractivo de los treasuries no solo se explica por su respaldo del gobierno estadounidense, sino también por su rol como referencia del “riesgo cero” en los mercados financieros globales. Esta condición los posiciona como un componente central en las carteras conservadoras, especialmente en contextos de creciente tensión comercial, como el actual. La posibilidad de una recesión inducida por los aranceles llevó a muchos inversores institucionales a refugiarse en deuda soberana estadounidense, anticipando posibles recortes en las tasas por parte de la Fed. Oro, bonos y Bopreales Si bien los bonos del Tesoro de los Estados Unidos están cumpliendo bien con su rol de refugio, lo cierto es que no se trata de una inversión tan fácil ni económica para ahorristas e inversores argentinos. El acceso a esos títulos requiere de la tenencia de cuentas en el exterior y conlleva costos impositivos locales y externos. Bloque HTML de muestra Ante este panorama de turbulencia, los activos de refugio al alcance de los inversores locales cobraron relevancia como una forma de protección frente al riesgo, más allá de que no hayan sido una cobertura perfecta. Entre las opciones más buscadas por los inversores, se encuentran el oro, los Bopreales y los bonos corporativos. Cada uno de estos activos tiene características particulares que los hacen atractivos para quienes buscan una mayor estabilidad en tiempos de crisis. El oro, tradicionalmente considerado un refugio seguro, experimentó un aumento en su demanda durante las últimas semanas. La incertidumbre económica y las políticas proteccionistas de Trump llevaron a muchos inversores a apostar por el metal precioso, que históricamente mantuvo su valor en tiempos de alta volatilidad. La incertidumbre económica y las políticas proteccionistas de Trump llevaron a muchos inversores a apostar por el metal precioso Sin embargo, un operador del mercado advirtió que el oro se encuentra en niveles muy altos, impulsado por compras anticipadas vinculadas a los anuncios arancelarios. Explicó que, como Estados Unidos ya estaba importando oro desde Londres, esta dinámica empujó los precios al alza antes incluso de que las medidas entraran en vigor. Las subas recientes, entonces, hicieron que no se destacara como refugio, aunque sí se salvó de grandes caídas vistas por otros activos. El oro, tradicionalmente considerado un refugio seguro, experimentó un aumento en su demanda durante las últimas semanas (Foto: Reuters) En el contexto argentino, los Bopreales se destacaron como una alternativa interesante. Gustavo Ber, economista y analista financiero, dijo que con vencimientos a corto plazo pueden ser una opción atractiva, ya que su baja volatilidad y su rendimiento estable los convierten en una buena opción para los inversores en busca de seguridad. En particular, mencionó a los BPY26 y BPOB7 como los más recomendables. Estos bonos emitidos por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) están denominados en dólares y tienen una tasa de interés fija, lo que los convierte en una opción destacada frente a la alta volatilidad en los mercados internacionales. Los Bopreales emitidos por el BCRA están denominados en dólares y tienen una tasa de interés fija, lo que los convierte en una opción destacada Los bonos corporativos también aparecen como una opción sólida. Ber mencionó los títulos de compañías como Arcor 2027, Pan American 2027, Telecom 2026 y YPF 2029 como activos con sólidos perfiles crediticios y limitada duración, lo que los hace adecuados para quienes buscan preservar su capital a corto plazo. Estos bonos se caracterizan por su baja exposición a riesgos asociados a movimientos bruscos del mercado, lo que permite a los inversores mantener su valor en medio de la incertidumbre económica. El mercado brasileño Una alternativa que ganó fuerza en los últimos meses fue el iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), un fondo con cotización de mercado (ETF)que representa una canasta de acciones brasileñas. A pesar de que en 2024 el EWZ cayó 35,6%, su comportamiento en 2025 mostró una reversión significativa. Hasta el 3 de abril, el ETF acumuló una revalorización del 17%, en contraste con el Merval en dólares, que retrocedió 19,5% en el mismo período. En marzo, el EWZ subió 7,2%, mientras que el Merval bajó 2,3%. En una semana de gran volatilidad internacional, el ETF de Brasil avanzó 1,4%, frente a un retroceso del 4,9% en el índice argentino. El EWZ que sigue a acciones de Brasil se revaloriza 17% en 2025 y gana terreno como posible refugio frente a la volatilidad global (Foto: Reuters) Desde TSA Bursátil contaron que esta resiliencia podría deberse a la magnitud del mercado interno brasileño y a que las tarifas impuestas por EE.UU. a Brasil fueron más bajas en comparación con las aplicadas a otros países. El vicepresidente Geraldo Alckmin remarcó que Brasil no representa una amenaza comercial para Estados Unidos y que el país mantiene un superávit bilateral, lo que abriría la puerta a negociaciones diplomáticas. Aunque persisten los desafíos macroeconómicos, como la depreciación del real en 2024 y una inflación superior a las metas del banco central, el desempeño reciente del EWZ generó expectativas entre los analistas. Algunos sostienen que la caída de popularidad de Lula da Silva y el debilitamiento político del oficialismo podrían estar generando una percepción más favorable entre los inversores. Otros, como Moody’s, explicaron la resiliencia brasileña por su capacidad interna de sostener la demanda ante shocks externos. Algunos analistas sostienen que la caída de popularidad de Lula da Silva y el debilitamiento político del oficialismo podrían estar generando una percepción más favorable entre los inversores Los especialistas de XP Investimentos sugirieron que una nueva guerra comercial podría impulsar la demanda global de materias primas, mientras que la economista Iana Ferrao, de BTG Pactual, dijo que la tarifa menor a la esperada podría ofrecer ventajas competitivas frente a países más afectados por los aranceles. Aunque el piso del EWZ ya quedó atrás, el ETF todavía cotiza un -17,9% por debajo de su valor de hace un año. No obstante, las proyecciones recogidas por Refinitiv Eikon para 27 ADRs de empresas brasileñas estiman una mediana de retorno del +26,7%. Esto propone que, más allá de los riesgos, el EWZ podría consolidarse como un refugio de valor en el nuevo escenario comercial global. El papel de los ETF y fondos de inversión En este escenario, también surgen productos financieros como los ETF y los fondos comunes de inversión como alternativas para aquellos que buscan exposición a activos refugio. Maximiliano Donzelli, manager de estrategias de inversión en IOL, destacó algunos activos que podrían ser útiles para enfrentar la volatilidad del mercado. Entre ellos, mencionó el IOL Dólar Ahorro Plus, un fondo común de inversión que invierte principalmente en activos dolarizados y bonos del tesoro de Estados Unidos a corto plazo. Este fondo tiene la ventaja de ofrecer flexibilidad y permitir a los inversores acceder a sus ganancias sin la necesidad de esperar un largo período de tiempo. Otro instrumento que Donzelli destacó fue el ProShares Short S&P 500 (BCBA:SH), un ETF que busca replicar de forma inversa el rendimiento diario del índice S&P 500. Esto significa que si el índice cae, el fondo sube proporcionalmente, lo que lo convierte en una herramienta de cobertura ante caídas del mercado.
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