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Buenos Aires » Infobae
Fecha: 22/03/2025 04:32
El mercado estuvo atento a las novedades en torno al FMI. Tras el pico de precios que registró el dólar el martes de esta semana, las distintas cotizaciones de la divisa de EEUU cedieron levemente en todas las franjas del mercado, aunque concluyeron la semana aún en zona de máximos en seis meses. La aprobación del DNU para darle curso al acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) dio una importante señal para calmar las aguas, sustentar los precios de activos en la Bolsa y ponerle un freno a la suba de la divisa de EEUU, al despejar expectativas de devaluación y a la vez allanar el camino de vencimientos de deuda en moneda extranjera. El riesgo país, que se acercó a los 800 puntos básicos después de cuatro meses, quedó en los 769 puntos, con un alza de unas 30 unidades desde el viernes 14, consistente con un descenso en la cotización de los bonos en dólares que promedió el 1,2%, mientras que el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires quedó estable en dólares y avanzó 4,1% en pesos, en los 2.433.538 puntos. Contribuyó también a ponerle un techo de $1.300 al billete -máximo en seis meses- que el presidente Javier Milei estipulara en “mitad de abril” el plazo probable para firmar el entendimiento técnico con el staff del FMI para una renovación del acuerdo vigente. Bloomberg informó que el viernes que el FMI contempla la posibilidad de otorgar un nuevo préstamo a la Argentina por hasta USD 20.000 millones, cuestión que se discutirá la próxima semana en una reunión informal entre el staff técnico del organismo y el directorio ejecutivo. El dólar libre quedó ofrecido a $1.280 para la venta. A lo largo de la última semana el “blue” anotó una suba de 40 pesos o un 3,2 por ciento. Con un dólar mayorista que se encareció 3,25 pesos o un 0,3%, a $1.071,50, la brecha cambiaria quedó en el 19,5 por ciento. Max Capital precisó que “el ‘contado con liquidación’ y los futuros en el mercado local parecen haber encontrado un nuevo equilibrio, aparentemente sin intervención del Gobierno, lo que representa una buena noticia considerando que la presión ha sido, al menos hasta ahora, moderada. Las tasas locales, de manera similar, parecen haber encontrado un techo”. “El principal riesgo proviene del stock local de deuda de corto plazo, resultado de la represión financiera y las restricciones. Sin embargo, la rotación de esas posiciones seguiría limitada bajo restricciones a la compra de dólares por parte de las empresas, habilitando el acceso más adelante tras ofrecer una salida mediante un mecanismo como un bono, cuotas para dividendos no girados o subastas. Creemos, por lo tanto, que no puede descartarse una flotación más agresiva, a pesar del enfoque cauteloso mostrado hasta ahora por las autoridades, especialmente si los fondos del FMI son amplios”, consideró Max Capital. “La volatilidad se explica ni más ni menos por las dudas acerca del crawl del 1%, en un contexto en el que el mismo (Luis) Caputo en dos oportunidades distintas evitó confirmar que se mantendrá. Decimos esto porque fue ese crawl -o mejor dicho, el diferencial entre las tasas en pesos y el crawl- lo que hizo que en los últimos trimestres todos los inversores locales hagan carry trade”, describieron los analistas de la Consultora 1816. Esto permitió “al BCRA desde hace varios meses comprar casi todas las ruedas dólares en el mercado oficial. Si bien es cierto que los agregados monetarios en términos de PBI son bajos cuando uno mira el total de activos en pesos, incluyendo a los títulos del Tesoro en manos privadas difícil argumentar que no hay stocks de moneda local suficientes para dolarizarse cuando cambian las expectativas. Lo de estos días confirma eso”, agregaron desde 1816. En la última semana las ventas del Banco Central en la plaza cambiaria totalizaron 730 millones de dólares. La entidad encadenó el viernes seis ruedas seguidas con ventas mayoristas, por un total, de USD 1.204 millones, la serie vendedora más abultada desde octubre de 2019, antes de las elecciones presidenciales, y del endurecimiento del “cepo” cambiario el 28 de octubre, que puso un tope de USD 200 mensual para la demanda de individuos. Las reservas internacionales brutas restaron en cinco ruedas USD 1.462 millones o un 5,2%, para quedar en los USD 26.626 millones, el stock más bajo desde el 31 de julio de 2024. GMA Capital subrayó que “el factor del diferencial de tasas y las inquietudes sobre un posible salto en el tipo de cambio llevaron a retrasar las ventas en el MLC del sector exportador, lo cual derivó en una presión vendedora por parte del BCRA. Las liquidaciones agropecuarias informadas por CIARA-CEC pasaron de un promedio diario de USD 108 millones a tan solo USD 64 millones esta última semana”. Fuente: Rava Bursátil-precios en dólares. “Otro factor que explica el alto volumen de venta de la autoridad monetaria habría sido el cierre de operaciones de carry trade de las entidades financieras. Ya desde el viernes los bancos habrían comenzado a cubrirse con venta de futuros de dólar a partir de la compra de dólares en el MLC, aprovechando la discrecionalidad que poseen sobre el manejo de los depósitos de dólares", acotó GMA Capital. Un reporte de la gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia indicó que “las expectativas de desinflación vienen atenuándose en los últimos meses, en línea con una nominalidad que ya está en valores ‘menos críticos’. No obstante, este no es el único factor, también se están viendo los efectos una política que choca con sus propios límites: problemas para desarmar la inercia bajo un esquema de control de cambios, tensiones cambiarias, ajustes de tarifas de servicios públicos, aumento ‘acelerado’ -en torno del 5% mensual promedio- de los servicios privados, en la búsqueda por recuperar el terreno cedido en materia de precios relativos, etcétera. Así, la demanda de financiamiento en pesos se modera ante un escenario más cauto”.
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