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» Cronista.com
Fecha: 27/07/2024 03:18
Esta semana, el gobierno logro cerrar prácticamente todas las canillas de emisión de pesos, quedando solo un remanente de puts americanos por $3,1 billones, que representa un 14% de la base monetaria. Aunque la canilla paso de un chorro a una gotera, todavía hay fugas por otros lugares de la casa. En seis meses, Argentina paso de tener déficit financiero a superávit. Este cambio le permitió al ministro de economía utilizar los pesos del superávit para comprar dólares destinados al pago de intereses de la deuda, buscando la sustentabilidad Intertemporal de la misma. Sin embargo, el mercado pide más, y es poco probable que un nuevo resultado fiscal positivo en julio genere mayor entusiasmo entre los inversores. ¿El mercado dejo de verla? La mala comunicación del gobierno y la falta de un programa económico contribuyeron y mucho a esta percepción. Ahora, el mercado no solo espera el levantamiento inmediato del CEPO, si no que en el corto plazo quiere ver los efectos de estas medidas sobre la inflación. Si la desaceleración de los precios se da como pronostica Alberto Cavallo, en torno al 2,6% para julio, ayudará a calmar las ansias del mercado y a moderar el atraso cambiario, que de seguir comprometería la cuenta corriente, aunque por ahora el saldo comercial es superavitario y los gastos de tarjeta de crédito de los turistas argentinos en el exterior no impactan directo en las reservas del central, pero sí aumentan la demanda de dólar MEP. Mientras tanto, el gobierno apuesta por seguir achicando la brecha cambiaria, o al menos estabilizarla, con la intervención del BCRA en el mercado libre de cambios (MLC). Esta estrategia no es gratuita; porque en paralelo a la reducción de la brecha, caen los bonos y las acciones, y sube el riesgo país, que ya está en 1589 puntos básicos. El problema es que la escasez de dólares en el BCRA y con el actual riesgo país, y frente a los vencimientos que se avecinan, esta intervención no es sostenible en el mediano plazo. De ahí el intento de Caputo de dar señales adicionales de capacidad de pago de la deuda: para las amortizaciones de los Bonares y Globales en enero próximo, el Tesoro ya anunció la compra de USD 1.528 millones para los intereses y se habla de un repo con oro para pagar el capital. Eso no es todo, Argentina enfrenta pagos en dólares por 12.200 millones entre febrero y diciembre de 2025. El gobierno necesita financiamiento externo como el agua. El éxito del plan del gobierno depende de varios factores: reducir la inflación, aumentar las reservas, levantar el cepo cambiario y esperar un rebote sostenido de la actividad económica. Aunque el primer punto parece ir en la dirección correcta, los demás aún están lejos de concretarse. Las críticas del presidente a Rodrigo Valdés, funcionario clave del FMI, indican una falta de preocupación por un nuevo programa con el organismo. Lo que sí le preocupa es la tan esperada reactivación en V, que no llega: el dato del EMAE de mayo mostró un crecimiento del 2,3% anual, aunque excluyendo al sector agropecuario, la contracción fue del 5% anual. El mercado ya ha decidido: invertir sin resultados es como jugar al póker sin mirar las cartas..
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