Caputo sale a captar USD 2.000 millones y mide al mercado - Informe Digital
El debut del Bonar 2029 será el primer test del plan financiero y pondrá a prueba la demanda tras el pago de cupones.
Esta semana, el ministro de Economía Luis Caputo afrontará el primer test del mercado para el programa financiero anunciado días atrás. La Secretaría de Finanzas, a cargo de Federico Furiase, lanzará el miércoles la convocatoria para la licitación del viernes, en la que se ofrecerá el Bonar 2029 (AO29). Con ese nuevo bono, el Gobierno buscará sumar USD 2.000 millones dentro de un objetivo más amplio de colocar USD 6.000 millones en el mercado de capitales local y así cubrir parte de los vencimientos de 2026, que totalizan USD 19.200 millones.
Según publicó Infobae, el AO29 tendrá una diferencia clave respecto de las emisiones anteriores: no tendrá tope inicial en la primera licitación. En los Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28), el monto máximo había sido de USD 150 millones en la primera vuelta y de USD 100 millones en la segunda. Esta vez, el Gobierno apuesta a aprovechar el flujo de dólares que se libera con el pago de cupones y a captar reinversiones de quienes cobren esos fondos.
Del cupón a la reinversión
En la próxima licitación inicia el Bonar 2029. La única diferencia con el Bonar 2027 y Bonar 2028, si bien tiene el monto máximo de USD 2.000 millones, en la primera licitación no le vamos a poner ese monto máximo, explicó Furiase. El funcionario sostuvo que la decisión busca aprovechar el vencimiento y la eventual reinversión de los dólares que ingresen por esa vía.
Caputo reforzó esa idea al señalar que, como el Estado pagará USD 4.200 millones en esta colocación, el equipo económico decidió no fijar un límite de USD 150 millones para la primera vuelta. Tal vez haya más gente que quiere reinvertirlo y por ahí es una colocación un poco mayor, dijo el ministro.
En Invecq estimaron que el Tesoro ya completó cerca de USD 4.000 millones con las colocaciones de los AO27 y AO28, y que el remanente del programa podría cerrarse en el segundo semestre con el AO29. La consultora destacó que la buena recepción de los dos bonos previos permite anticipar demanda suficiente para cubrir el cupo pendiente.
El foco del mercado estará puesto en la tasa que Finanzas consiga con el AO2029, un bono que vence en 2029 y queda fuera del mandato de Javier Milei. Cuando se licitaron en simultáneo el AO27 y el AO28, quedó expuesta la diferencia de rendimiento entre ambos instrumentos, que en el Gobierno leyeron como una señal del llamado riesgo kuka. En la última licitación del AO28, la Secretaría de Finanzas logró bajar la TNA a 7,56%.
El desafío que viene en 2027
Pese al optimismo oficial, en el mercado persisten dudas sobre la capacidad del Gobierno para conseguir el financiamiento que necesitará más adelante. Nicolás Cappella, analista de Invertir en Bolsa (IEB), advirtió que el escenario se volverá más exigente en 2027, cuando Caputo buscará colocar USD 5.000 millones en el mercado local y el Tesoro proyecta comprar USD 4.900 millones al Banco Central. Va a depender mucho de cómo esté el ánimo del mercado de cara a las elecciones. Si hay un clima de optimismo, debería poder cumplirse. Si no, va a ser un poco más desafiante, señaló.
En la misma línea, en Analytica calificaron el escenario como una colocación desafiante. Su análisis advirtió que una emisión de USD 5.000 millones en el mercado local el próximo año puede complicarse si crece la demanda de dólar ahorro y el clima electoral suma incertidumbre. Según el informe, en un contexto de volatilidad política los inversores podrían optar por no destinar esos dólares a la deuda pública.
Frente a esas advertencias, el equipo económico defendió la estrategia de financiamiento local. Una fuente de Economía, en diálogo off the record con Infobae, respondió: Si lo marcamos es porque vemos la profundidad para conseguirlo. Así, el Gobierno sostiene que la meta oficial se apoya en la capacidad del mercado doméstico para absorber nuevas emisiones.
La respuesta del mercado al AO29 funcionará como termómetro de esa apuesta. De su resultado dependerán no solo el financiamiento inmediato, sino también la confianza con la que Economía encare el resto del programa y los vencimientos que vienen en 2026.
