Caputo dejó al 2027 atado al mercado internacional - Informe Digital
El Gobierno confía en bajar el riesgo país, pero aún necesita dólares para cubrir vencimientos por casi USD 25.000 millones.
Los mercados reaccionaron con alivio a la presentación del programa financiero que hizo el equipo económico. El riesgo país cayó otro escalón y quedó muy cerca de perforar los 400 puntos básicos, mientras las acciones de bancos que cotizan en Wall Street subieron en promedio 5%.
El objetivo de Luis Caputo fue llevar tranquilidad al mercado sobre las distintas fuentes de financiamiento disponibles para cubrir los vencimientos de 2026 y, sobre todo, los que se acumulan para 2027.
Los pagos del año próximo son abultados y agregan presión en un año electoral: entre capital e intereses, la Argentina debe afrontar compromisos por casi USD 25.000 millones.
Caputo estuvo acompañado por su segundo en Economía, José Luis Daza, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase. El ministro aclaró que emitir deuda en el exterior es una opción, no un objetivo y que esperará mejores tasas antes de salir al mercado. También sostuvo que no necesitan endeudarse solo para mostrar acceso al financiamiento, como plantean la mayoría de los analistas.
Con una tasa en Estados Unidos a diez años de casi 4,5% anual, un riesgo país cercano a 400 puntos implicaría que la Argentina podría tomar deuda en el mercado internacional a una tasa cercana al 8,5% anual.
Sin embargo, a Caputo le parece por ahora insuficiente y prefiere esperar para colocar bonos posiblemente a tasas más cercanas al 7% anual en dólares. Si bien no habló de un rendimiento específico, ponderó que los próximos títulos con garantías de organismos multilaterales saldrán a una tasa de poco más de 6%.
La mejora de la calificación de riesgo por parte de dos compañías, a las que podría sumarse Moodys en breve, impulsó a los bonos dolarizados y la baja del riesgo país. Los 408 puntos de cierre de ayer representan el nivel más bajo desde que gobierna Javier Milei y ya están entre los mejores registros de la última década.
Con vencimientos por USD 25.000 millones que habrá que enfrentar el año que viene, el panorama sigue siendo desafiante si no se recurre al mercado internacional.
De acuerdo con el detalle brindado por Caputo, el Central deberá comprar unos USD 5.000 millones para hacer frente a vencimientos, a los que se suman otros USD 4.000 millones para el pago de Bopreales.
El problema es que esos USD 9.000 millones que debería adquirir el BCRA, en teoría, no se acumularán en las reservas. Por lo tanto, lo ideal sería refinanciar los vencimientos con la emisión de nueva deuda de ser posible en el mercado internacional y no con el uso de los dólares que compra el Central en el mercado.
Por otra parte, se anunció la emisión de un nuevo Bonar 2029, cuyo objetivo según se adelantó es captar los dólares que cobrarán los inversores en los próximos días. El 9 de julio vencen unos USD 4.200 millones y la apuesta es que una parte se reinvierta en el nuevo título, que pagará intereses de manera mensual.
El Gobierno sigue recurriendo así al financiamiento en el mercado local: ya se emitieron USD 4.000 millones entre los Bonares 2027 y 2028 y ahora van por otros USD 2.000 millones del Bonar 2029. Así, el total financiado en el mercado local ascendería a USD 6.000 millones.
En cuanto al FMI, el año que viene se aceleran los vencimientos de capital e intereses por USD 7.700 millones. El organismo, a su vez, realizará desembolsos por un monto mucho menor, de USD 1.900 millones. Caputo aclaró que no está previsto pedirle al organismo que refinancie los vencimientos, una posibilidad que había empezado a circular pero sin confirmación oficial.
