Caputo presenta el programa financiero hasta 2027 para cubrir más de USD 30.000 millones de deuda en dólares
Este lunes, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentará el programa financiero hasta 2027, con el que buscará mostrar cómo el Tesoro cubrirá más de USD 30.000 millones de vencimientos en moneda extranjera hasta el final del mandato de Javier Mil
Este lunes, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentará el programa financiero hasta 2027, con el que buscará mostrar cómo el Tesoro cubrirá más de USD 30.000 millones de vencimientos en moneda extranjera hasta el final del mandato de Javier Milei.
Si bien en el Palacio de Hacienda mantienen bajo estricta reserva los detalles finos del esquema, en las últimas semanas dejaron trascender algunos de los instrumentos que se negociaron para enfrentar los compromisos en dólares que se concentran entre 2026 y 2027.
Una agenda de pagos exigente hasta diciembre de 2027
El programa financiero que el equipo económico va a anunciar responde a una agenda de pagos en moneda extranjera que, entre junio de 2026 y diciembre de 2027, asciende a USD 30.700 millones, según estimaciones de la consultora 1816.
El Gobierno enfrenta obligaciones escalonadas: en lo que resta de 2026 debe cubrir USD 7.400 millones, mientras que en 2027 el monto sube a USD 23.300 millones.
En el desglose de los vencimientos para 2026, USD 3.900 millones corresponden a bonos Globales y Bonares en manos de privados, USD 2.000 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI), USD 200 millones al Club de París y USD 1.400 millones en Repos del Banco Central (BCRA).
Para 2027, la carga más pesada recae nuevamente sobre los títulos en manos de inversores privados: USD 10.400 millones en Globales y Bonares. A eso se suman USD 5.900 millones con el FMI, USD 300 millones con el Club de París, USD 1.500 millones en Bopreales y USD 5.200 millones en Repos del BCRA.
Fondos ya asegurados y garantías de organismos internacionales
Frente a este panorama, el Gobierno ya aseguró una parte del financiamiento. Al 1 de julio, el Tesoro reunió USD 3.904 millones mediante licitaciones de Bonares y compras recientes, fondos que fueron depositados en el Banco Central.
Además, Economía consiguió garantías internacionales del Banco Mundial (BM) y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y espera la aprobación de una tercera por parte del directorio del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) el 22 de julio. Esas garantías permiten acceder a financiamiento privado a seis años de plazo por casi USD 4.000 millones.
Otro movimiento relevante tuvo lugar el viernes pasado, cuando el Banco Central canceló la totalidad de sus operaciones de pase pasivo (REPO) por USD 6.000 millones y acordó una nueva operación, también por USD 6.000 millones, con diez bancos internacionales y vencimiento en septiembre de 2028.
De acuerdo con la consultora 1816, al sumar los recursos del Tesoro, las garantías internacionales y el probable rollover de los REPO, el país contaría con USD 13.100 millones para enfrentar los próximos compromisos.
De esta manera, resta aún financiar USD 17.600 millones para cubrir la totalidad de los vencimientos previstos hasta diciembre de 2027. La atención del mercado se concentra en la estrategia que presentará este lunes el equipo económico para cerrar esa brecha y evitar tensiones en el frente externo durante el año electoral, en el que el presidente Javier Milei buscará la reelección.
Un esquema conservador y con respaldo de Estados Unidos
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, anticipó algunos lineamientos del plan en el streaming Carajo. Explicó que se trata de un programa financiero conservador en cuanto a supuestos, colocaciones y fuentes de financiamiento, y que incluirá opcionalidades para adaptarse a distintos escenarios.
Según Furiase, es un programa financiero muy conservador en lo que tiene que ver con los supuestos, las colocaciones y las fuentes de financiamiento que se van a hacer 2027. Muestra el armado de colchones, de buffers con el que llegamos a 2027, remarcó.
Como novedad, el funcionario subrayó que el esquema contará con el apoyo de Estados Unidos, tal como ocurrió en la elección legislativa de 2025. En sus palabras, el objetivo es llegar con muchos más dólares en el Banco Central, con todos los vencimientos en dólares cubiertos anticipadamente, con muchos de los vencimientos en pesos ya pasados para octubre de 2027 y con la cantidad de dinero muy baja, detalló.
Y sintetizó: En resumen, llegar con un Banco Central con muchos dólares y con pocos pesos que te puedan atacar, con los fundamentos sólidos y el respaldo de Estados Unidos, como tuvimos antes, enfatizó.
Expectativa por el impacto en el riesgo país
En el mercado la expectativa gira en torno al efecto inmediato del anuncio sobre los precios de los bonos y el riesgo país, y para eso será clave conocer la hora en que se realizará la presentación.
Fuentes oficiales del Ministerio de Economía señalaron que aún no está definido el horario. Sin embargo, el director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y asesor de Economía, Felipe Núñez, indicó en la red social X que la comunicación oficial será premarket.
Voceros del Ministerio de Economía consultados por este medio insistieron en que el diseño del programa busca disipar la preocupación del mercado sobre los pagos de deuda previstos para 2027. Nunca sabés qué va a pasar con la reacción del mercado. El programa es bien conservador, pero desmitifica el problema del 2027. Todo está financiado y 2027 es más fácil que este año. Si el mercado espera algo difícil, la reacción tiene que ser positiva, afirmaron en off the record.
El viernes, el riesgo país cerró en 415 puntos básicos, marcando un nuevo mínimo en lo que va de la gestión de Javier Milei y el nivel más bajo desde 2018. La expectativa está puesta en si, con el anuncio del próximo lunes, el indicador que elabora JP Morgan puede perforar la zona de 300 puntos básicos y abrir el portón que en el Ministerio de Economía consideran necesario para salir a colocar deuda en el mercado internacional.
El programa financiero que presentará Economía apunta, en definitiva, a responder a las inquietudes de analistas e inversores respecto de la magnitud de los compromisos que se concentran en el año 2027.
Mensaje al mercado: 2026 y 2027 cerrados
Según Furiase, el mensaje principal será mostrar que los vencimientos del año próximo, sobre los que muchos economistas e inversores están poniendo el foco, estarán financiados.
Lo que vamos a mostrar es que, producto de todas las estrategias financieras en las que venimos trabajando, está completamente cerrado no solo el 2026 y el 2027, y que además el 2027 va a ser menos desafiante en términos de las fuentes de financiamiento que tenemos que desarrollar, y eso es producto de los colchones que ya estamos armando, aseguró.
