El Gobierno habilitó tomar nuevos créditos por hasta USD 5.000 millones con avales del Banco Mundial y el BID
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El Gobierno autorizó operaciones de crédito público por hasta USD 5.000 millones con bancos internacionales, a través del Decreto 478/2026 publicado este lunes en el Boletín Oficial, con el objetivo de conseguir financiamiento para cubrir vencimientos de deuda en dólares.
El monto más que duplica la cobertura aprobada por el Banco Mundial, de USD 2.000 millones, y se conoce en un contexto en el que la deuda externa habría crecido unos USD 30.000 millones durante la gestión de Javier Milei, dato que el ministro de Economía, Luis Caputo, intentó relativizar con lo que la oposición califica como contabilidad creativa.
La norma faculta a la Secretaría de Hacienda y a la Secretaría de Finanzas a definir montos, plazos, monedas, tasas, comisiones y demás condiciones de las operaciones. Además, habilita la contratación de bancos, agentes de pago, asesores legales, calificadoras de riesgo y otros participantes necesarios para cerrar el financiamiento.
Reacción del mercado y lectura inicial
La primera lectura del mercado fue optimista. En varias mesas se instaló la idea de que el Gobierno preparaba un regreso a Wall Street. Los bonos reaccionaron en alza y el riesgo país medido por JP Morgan tocó los 422 puntos básicos, un nuevo mínimo para el ciclo.
La confusión tuvo un punto concreto: el decreto acepta la jurisdicción de tribunales estaduales y federales de Nueva York. Esa cláusula suele aparecer en emisiones de deuda externa y fue leída como una señal de que el Tesoro volvía al mercado internacional de bonos. La foto resultaba tentadora para la City: bancos globales, Nueva York, dólares y baja del riesgo país.
Letra chica: préstamos bancarios con paraguas multilateral
Sin embargo, la letra chica muestra una ingeniería distinta. El Gobierno no está autorizando una emisión directa de bonos soberanos entre inversores internacionales. Lo que habilita es la toma de préstamos con entidades financieras internacionales, respaldados por garantías parciales de organismos multilaterales.
Ese detalle cambia la lectura. Una cosa es que la Argentina salga sola a vender deuda en Wall Street. Otra muy distinta es que tome préstamos de bancos privados con el respaldo parcial del Banco Mundial, el BID y eventualmente la CAF.
Los avales son el corazón de la operación. Funcionan como un seguro parcial para los bancos que aporten los dólares. Si una porción del préstamo queda garantizada por un organismo multilateral, el riesgo baja. Y si baja el riesgo, en Economía esperan conseguir mejores tasas y plazos más convenientes.
Al principio se leyó como regreso a Wall Street por la jurisdicción Nueva York. Después, cuando se miró el decreto completo, quedó claro que era otra cosa: préstamo bancario con paraguas multilateral, dijo a LPO un operador que sigue la deuda argentina.
Rol del Banco Mundial, BID y posible participación de la CAF
El esquema ya venía siendo trabajado por el equipo económico. El Banco Mundial aprobó garantías para movilizar hasta USD 2.000 millones en préstamos comerciales. A su vez, el BID aprobó una garantía de hasta USD 550 millones, con capacidad para apalancar financiamiento privado adicional. La CAF aparece como otra pieza posible para completar el armado.
El objetivo del Gobierno es despejar las dudas frente a los próximos vencimientos de deuda. El 9 de julio el Tesoro deberá cancelar USD 4.300 millones. Para eso, ya cuenta con USD 3.680 millones depositados en el Banco Central. En ese marco, Economía busca usar los avales multilaterales como una vía intermedia: no es una vuelta limpia a Wall Street, pero tampoco es financiamiento puramente oficial.
Qué mirará ahora el mercado
De aquí en adelante, los operadores se concentrarán en tres datos clave: cuánto se consigue, a qué tasa y qué parte del financiamiento queda cubierta por las garantías. Allí se sabrá si el decreto alcanza para ordenar el frente de julio y si compra tiempo hasta una salida más amplia al mercado.
Por ahora, la foto es esta: el Gobierno habilitó créditos por hasta USD 5.000 millones con avales del Banco Mundial y el BID, los bonos festejaron y el riesgo país bajó.
