Por 17° mes consecutivo aumentó la mora de los hogares argentinos
| La mora de las familias aumentó por decimoséptimo mes consecutivo en marzo, en un contexto en el que la...
La mora de las familias aumentó por decimoséptimo mes consecutivo en marzo, en un contexto en el que la economía muestra crecimiento del PBI pero sin mejoras visibles para amplios sectores de la sociedad. El fenómeno se da en medio de un mercado de empleo formal complicado y una caída del ingreso disponible de los hogares.
Según un análisis de la consultora 1816, que adelanta números que publicará el Banco Central a fin de mes, hay un fenómeno novedoso en la economía local, en el que el PBI crece, pero le cuesta derramar en amplios sectores de la sociedad, planteó el informe. Los datos de salarios y empleo refuerzan esa idea, ya que tampoco muestran mejoras para los grupos más vulnerables.
El quiebre del crédito tras el fin de las LEFI
En este marco, el acceso al crédito se transformó en un punto crítico para los hogares. El informe de 1816 pone el foco en la dinámica de los préstamos en pesos al sector privado.
Un gráfico elaborado por la consultora muestra que, tras el fin de las LEFI en julio de 2025, el crecimiento del crédito en términos reales experimentó un quiebre dada la pérdida de previsibilidad de la tasa de interés. Hasta esa fecha, la variación mensual de los préstamos venía en alza, con tasas de crecimiento real que en algunos meses superaron el 10%.
Pero desde el final de ese instrumento, la tendencia se revirtió y los préstamos empezaron a mostrar caídas o estancamiento, lo que marcó un antes y un después para las condiciones de financiamiento.
La menor disponibilidad de crédito impactó tanto en la vida cotidiana de las familias como en la operatoria de los bancos, ya que fue una de las causas por las que los hogares tuvieron dificultades para refinanciar sus deudas y por las que las entidades financieras están tardando más en administrar a sus clientes morosos. El freno al crédito, incluso, antecedió a la volatilidad de tasas que se experimentó durante las elecciones legislativas del año pasado.
Actividad en alza, pero sin derrame a los hogares
El análisis de 1816 califica de novedoso el escenario en el que la actividad económica crece, pero la mejora no llega a los hogares a través de mejores salarios, mayor empleo o, en este caso, mayor acceso al crédito.
La tasa de morosidad evidencia ese desfasaje: pese a los indicadores macroeconómicos positivos, la cantidad de familias con deudas impagas sigue en aumento y ya acumula diecisiete meses consecutivos de suba.
Tasas altas y crédito lento
En los primeros días de mayo, la tasa de préstamos personales de las entidades financieras promedió 68,3%, un nivel similar al de los meses anteriores. El informe subraya que esa estabilidad no implica una mejora real, ya que el costo del dinero se mantiene elevado y el crédito en pesos avanza con lentitud.
Las tasas activas tan altas (y, en consecuencia, la lentitud que tiene el crédito en Pesos para recuperarse) puede tener varias explicaciones, pero nos quedamos con dos: (i) dada la morosidad, los prestamistas se cubren prestando solamente a tasas elevadas, y (ii) pese a que las tasas cortas están notablemente estables desde hace dos meses y medio, al no haberse modificado el régimen monetario de tasa endógena, sigue siendo difícil prever cómo evolucionarán las tasas en el futuro, detalla el informe.
La mirada oficial: familias sobreendeudadas
En este contexto, las autoridades económicas expresaron posturas que contrastan con el diagnóstico del mercado. Luis Caputo, ministro de Economía, atribuyó la suba de la morosidad de los hogares a decisiones de las propias familias.
La gente se sobreendeudó a tasas muy altas pensando que la inflación iba a licuar las deudas y eso no pasó, declaró Caputo. Según el funcionario, el problema radica en las expectativas de los deudores y no en la política monetaria o la disponibilidad de crédito.
Por su parte, Santiago Bausili, presidente del Banco Central, sostuvo que el sistema bancario ya atravesó la fase más compleja de la crisis de morosidad. Los bancos dieron una ola de créditos a ciegas y el pico de la morosidad ya pasó, aseguró el titular de la autoridad monetaria a fines de abril.
Caída del financiamiento y más morosos
El gráfico elaborado por 1816 ilustra la evolución de los préstamos en pesos al sector privado desde abril de 2024. En los meses previos al fin de las LEFI, la expansión del crédito fue marcada, con picos superiores al 11% en términos reales.
Pero a partir de julio de 2025, cuando ese instrumento desapareció, el crecimiento se desaceleró y en los meses siguientes se observaron caídas, llegando a registros negativos de hasta -2,5% en marzo de 2026. Esa tendencia sugiere que la oferta de financiamiento se redujo de manera abrupta, lo que complicó la capacidad de las familias para refinanciar deudas y agravó la tarea de los bancos en la administración de los morosos.
Luego, más factores se sumaron al problema: el salto de tasas durante la volatilidad cambiaria de las elecciones legislativas de octubre pasado, la aceleración de la inflación y la caída del poder adquisitivo de las familias, tanto en términos de ingreso real como de ingreso disponible. Pero, según el informe, la incertidumbre sobre las tasas parece haber antecedido a todos esos agravantes.
Persistencia de tasas activas elevadas
El informe de 1816 también subraya la persistencia de tasas activas altas. La tasa de préstamos personales de entidades financieras promedió 68,3% en los primeros dos días hábiles de mayo, prácticamente lo mismo que en enero y febrero, meses en los que la tasa overnight todavía operaba con altísima volatilidad, señala el documento.
El costo del crédito, por lo tanto, se mantuvo en niveles elevados, lo que limitó las posibilidades de recuperación del financiamiento en pesos y contribuyó a prolongar la fragilidad financiera de los hogares.
Un problema estructural que va más allá de las decisiones individuales
La prolongación de la morosidad, que ya suma diecisiete meses de aumento, aparece como el resultado de una serie de cambios en el sistema financiero y no únicamente de decisiones individuales o de olas puntuales de créditos.
Los datos oficiales que publica mensualmente el Banco Central se conocerán el 22 de mayo, cuando la entidad distribuya su Informe Sobre Bancos. Mientras tanto, los cálculos de la consultora privada vienen adelantando con precisión los datos oficiales en base a una metodología similar a la de la autoridad monetaria, tal como ocurrió en enero y febrero.
