Dólar: el Gobierno apuesta a dos variables para mantener la calma cambiaria durante los próximos meses
La liquidación de dólares del campo y la emisión de nuevos bonos por parte de las empresas y provincias sumarán más oferta de divisas. Qué pasó con las compras del Banco Central y las perspectivas para lo que viene.
Mientras la cotización del dólar oficial se mantiene estable, algunas señales ya anticipan que seguirá la calma en el frente cambiario para los próximos meses. A la liquidación de dólares del campo por la cosecha gruesa se suman la emisión de nuevos bonos por parte de las empresas y provincias, y el Banco Central se encamina a cumplir 80 días consecutivos de compras en el mercado de cambios.
Durante abril, el tipo de cambio terminó el mes en $1415 en Banco Nación, $10 por encima del valor registrado el último día de marzo. Este lunes, el primer día hábil de mayo, subió otros $10 y cerró a $1425. Por su parte, el BCRA volvió a comprar divisas: se quedó con US$71 millones y en lo que va del año compró US$7226 millones, de acuerdo con los cálculos de la consultora Aurum.
En perspectiva histórica, se trata de uno de los mejores arranques de año desde 2003, solo por detrás de 2024, que a esta altura mostraba compras netas por US$11.665 millones, aunque bajo condiciones excepcionales, analizaron en PPI.
En este contexto y de cara al mes que inicia, el aumento en la oferta de dólares podría profundizarse en los próximos meses, ya que mayo suele ser uno de los mejores meses en términos de liquidación de divisas. Esto podría asegurarle al Gobierno sostener sin alteraciones el frente cambiario.
De cara a mayo, esperamos que el ritmo de compras del BCRA tenga como piso el observado en abril principalmente por dos factores: la liquidación de la cosecha de soja y el ingreso de divisas asociado a emisiones corporativas y provinciales colocadas tras las elecciones legislativas de octubre de 2025, que estarían alcanzando el plazo típico de liquidación (180 días), impulsando los flujos de la cuenta financiera", sumaron en PPI.
En esta misma línea, en Cohen estimaron que las colocaciones de bonos en dólares en abril totalizaron US$2060 millones, entre corporativos (US$1410 millones) y subsoberanos (US$650 millones), por lo que mostraron una recuperación en relación con los US$343 millones emitidos en marzo y los US$1181 millones
Estas emisiones suman oferta de divisas al mercado cambiario, complementando el flujo del agro y los préstamos financieros. En el acumulado enero-abril, las emisiones totalizan US$6766 millones US$5017 millones de corporativos y US$1750 millones de subsoberanos, completaron.
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Este escenario se da mientras el Banco Central acumuló 79 jornadas consecutivas de compra en el mercado de cambios y superó el 70% de su objetivo anual. De todos modos, el organismo y el Tesoro siguen cancelando deudas que no permiten retener todos los fondos adquiridos.
En la última semana de abril, las reservas brutas bajaron US$1669 millones porque las compras por US$390 millones fueron contrarrestadas por la reducción de encajes en moneda extranjera por aproximadamente US$1500 millones y pagos de vencimientos de BOPREAL por US$318 millones y otras operaciones que implicaron una baja de US$200 millones. Con este resultado, en todo abril las reservas internacionales subieron en US$2430 millones gracias a que las intervenciones en el mercado de cambios por US$2770 millones compensaron las demás operaciones, evaluaron en Cohen.
