BCRA modifica el régimen de bandas cambiarias: se ajustarán diariamente según la inflación pasada
A partir del 2 de enero, el Banco Central ajustará diariamente los límites del tipo de cambio oficial («bandas») en función de la inflación mensual con dos meses de rezago, en un intento por flexibilizar el esquema cambiario y crear condiciones para un programa de compra de reservas.
El equipo económico, encabezado por el ministro Luis Caputo y el presidente del BCRA Santiago Bausili, implementó el cambio en el marco del documento «Objetivos y Planes 2026». El objetivo declarado es «compatibilizar el proceso de desinflación con el fortalecimiento de su balance».
Mecanismo de la nueva regla
Hasta diciembre de 2025, los límites inferior (piso) y superior (techo) entre los que flota el dólar oficial se movían a una tasa fija. A partir de ahora, ese deslizamiento será automático y diario, tomando como referencia el último dato mensual de inflación publicado por el INDEC, con un rezago de dos meses. Según la hoja de ruta oficial, durante enero el piso de la banda descenderá de $914,78 a cerca de $894, mientras que el techo subirá de $1529 a aproximadamente $1563, ampliando progresivamente el corredor de fluctuación.
Contexto y desafíos: La medida se implementa en un contexto de escasez de divisas, identificado por analistas como el principal condicionante. El BCRA mantiene como desafío explícito «acumular reservas sin perder el control del tipo de cambio», que continúa siendo la ancla nominal del programa antiinflacionario junto al equilibrio fiscal.
Opiniones de analistas
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Sebastián Menescaldi (EcoGo): Señaló que el cambio anterior (1% mensual fijo) ofrecía una cobertura implícita contra la volatilidad para las inversiones en pesos. «Con esto, seguramente tendrán que pedir más tasas. El riesgo es que el ingreso de divisas no compense la demanda».
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Alfredo Romano (Romano Group): Consideró que la ampliación de las bandas respondió más a «una exigencia del mercado que a una convicción profunda del Gobierno». Afirmó que la sostenibilidad dependerá del «ingreso de dólares», ya sea por deuda, inversión extranjera directa o flujos financieros.
Presiones financieras inmediatas
El Gobierno enfrenta un vencimiento de deuda de US$4200 millones con bonistas privados el 9 de enero. Según cálculos privados, el BCRA necesitaría sumar unos US$12.000 millones para cumplir la meta de reservas acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en julio, brecha que ascendería a US$14.500 millones incluyendo un posible swap con Estados Unidos. El FMI ya había flexibilizado esa meta en su última revisión, y se prevé una nueva negociación en febrero.
Pronóstico oficial y reformas
El escenario base del BCRA proyecta una compra de divisas de hasta US$10.000 millones en 2026, cifra que podría ampliarse a US$17.000 millones en un escenario favorable. El exministro Domingo Cavallo, en una columna, advirtió que un crecimiento vigoroso dependerá de reformas estructurales y una mayor liberalización cambiaria y financiera.
El BCRA aclaró que, por ahora, no está en agenda «una liberación plena del mercado de cambios», pero podría flexibilizar progresivamente algunas restricciones si se observan avances en el equilibrio cambiario y el acceso a mercados.
