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» Clarin
Fecha: 21/04/2026 14:17
En su paso por los Estados Unidos, el equipo económico mantuvo reuniones privadas con inversores en paralelo a la agenda oficial que incluyó la participación en la cumbre del FMI. El Gobierno defendió las últimas medidas para bajar la volatilidad de tasas, mientras los inversores manifestaron cuatro preocupaciones centrales por el futuro de la economía. Hubo exposiciones de manera pública por parte del ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del Banco Central Santiago Bausili, como el que tuvo lugar el jueves en el Atlantic Council, aunque también otros cara a cara cerrados, en eventos organizados por bancos internacionales. Hubo bancos argentinos que también participaron de encuentros, ya sea con clientes propios o que formaron parte de esas reuniones privadas que encabezaron los funcionarios del equipo económico. Dos entidades financieras incluso hicieron públicos informes sobre las conclusiones de ese ida y vuelta en EE.UU. Otras fuentes consultadas por Clarín mencionaron, en términos generales, que la percepción de los grandes jugadores de Wall Street hacia el plan económico ssigue siendo positivo, aunque con algunas luces amarillas que aparecen en su tablero de control. Sin incrementar sus posiciones en activos argentinos, eligen mantenerlos para esperar los próximos meses. "Hay dos preguntas recurrentes de los inversores", resumió un informe de research del Banco Galicia. "¿Cuáles son los buffers (amortiguadores) que tendrá Argentina para suavizar un aumento potencial de la volatilidad en 2027?", por un lado, y "¿Cuándo volverá Argentina a tomar deuda en los mercados internacionales?", por otro. Este segundo punto pareció contestado por el equipo económico a a lo largo de la última semana, cuando Caputo anunció que buscará un esquema de garantías de organismos de crédito que le permita al Ministerio de Economía tomar préstamos directos de bancos internacionales. Mencionó una cifra de hasta US$ 4.000 millones por esta vía. "Las respuestas siempre giraron en torno al nivel de tasas al que eso podría ocurrir, dejando en claro que no hay una negativa dogmática, sino una lectura de que es posible recuperar acceso a tasas más bajas", plantearon desde el Galicia. Tampoco descartaron que con un riesgo país más bajo podría abrir esa puerta de Wall Street. Otro ejecutivo que estuvo presente en esas reuniones lo resumió: "Lo que vienen diciendo es que la tasa de bonos argentinos les parece muy alta. No van a salir con estos niveles de tasa. Para no tener inconvenientes con pagos de deuda buscan fuentes alternativas", indicó ante este diario. La opción de préstamos directos de bancos con garantía de organismos asoma como la más avanzada para el equipo económico, aunque otra fuente asegura que el monto final determinará qué tan efectiva es el respaldo de las entidades de crédito: "Cuanto más alto sea el préstamo, menos efecto en la tasa tiene la garantía", especuló. Según dijo el ministro de Economía a la prensa desde Washington, sería razonable una tasa de entre 5,5 y 6,5% anual. Un tercer ejecutivo aseguró que si bien ve como positivo el paso que da el Gobierno para construir un puente financiero, "el problema de estas líneas de financiamiento es que son con bancos internacionales y tienen un seniority (prioridad de cobro) de deuda más alto, le bajás probabilidad de pago al resto de los bonos", en caso de un stress financiero. No es un evento que forme parte del escenario de base de los inversores pero son elementos que influyen en el precio de activos como los títulos públicos. Cuatro preocupaciones de Wall Street y la respuesta oficial Otro informe, en este caso del Banco Comafi, pasó en limpio cuatro observaciones que hacen en el mercado internacional sobre la marcha del plan económico. Un grupo de economistas de esa entidad financiera se reunió con clientes en los Estados Unidos, también la semana pasada. En primer lugar, Comafi señaló que hubo consultas sobre los "riesgos asociados al potencial incremento de la irregularidad del crédito, en un contexto donde la mora de las familias alcanza máximos históricos". Luego, la actividad económica. "El pulso de los sectores intensivos en mano de obra (industria, construcción y comercio), aislando el efecto traccionador del agro, la minería y la energía". Como tercer elemento, "los compromisos de deuda hacia 2027 y la capacidad real de ejecutar un liability management (administración de pasivos) exitoso que logre rollear (refinanciar) la carga financiera más allá de las elecciones de octubre de 2027". Los comicios son el cuarto elemento de preocupación en Wall Street, concluyó Comafi. "Aunque restan 18 meses para las presidenciales, la dinámica política ya se instaló en la agenda. El inversor offshore asume como escenario base la reelección de Milei", afirmaron pero es incierto en qué momento los precios de los activos argentinos comenzarán a recalibrar esa proyección. En el Gobierno transmitieron optimismo por lo que viene, en especial porque preanunciaron un cambio de ciclo para la inflación y recuperación económica. Una razón para eso sería una baja de tasas de interés de la economía, sostenida por dos medidas clave que tomó el Banco Central, precisamente, esa semana. "Tanto Bausili como (el vicepresidente del BCRA, Vladimir) Werning evaluaron positivamente la caída de las tasas en pesos observadas desde febrero y su menor volatilidad. Al mismo tiempo, aseguraron que se seguirán tomando medidas para contener la volatilidad de tasas", dijo el Banco Galicia. Otro mensaje que bajó desde el equipo económico a los inversores es que, por una serie de razones, es más barato para las empresas argentinas conseguir financiamiento en la Argentina que en Wall Street. "Con los saldos en dólares que hay en el mercado local, empresas argentinas pueden emitir en el mercado local a términos más atractivos que en el mercado internacional", explicó una fuente oficial a Clarín. Para sostenerlo, el equipo económico observa la cantidad de saldos de depósitos en dólares, de money market en dólares, que en ambos casos identifican en máximos históricos y el volumen de colocaciones en el mercado de acuerdo a la CNV. Una presentación de Werning ante los inversores, también durante esta misión en Washington, planteó que hasta la semana pasada, faltaba que ingrese un tercio de los casi US$ 10.000 millones colocados por parte de compañías nacionales. Serían, así, US$ 3.200 millones que podrían presionar a la baja el tipo de cambio en un contexto como el actual. 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