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Fecha: 03/04/2026 05:51
Los datos de crecimiento del PBI a fines de 2025 generaron festejos en el gobierno de Javier Milei. Según el INDEC, la economía creció 4,4% el año pasado. Las cifras del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) para enero también fueron celebradas por las autoridades. El indicador tuvo un alza mensual de 0,4% y un incremento de 1,9% en términos interanuales. El Gobierno toma estos datos como una muestra objetiva de que su plan económico da resultados positivos concretos. Sin embargo, los analistas privados reconocen que esa mejora muchas veces no se siente en la economía diaria y explican que se la disparidad de la recuperación entre las diferentes ramas de la actividad. Por eso, muestran que la economía evoluciona en forma de K: con sectores ganadores que crecen mucho -aunque generan menos empleo- y rubros que son más intensivos en mano de obra y enfrentan dificultades. Aunque la economía crece, persiste la percepción de que no se siente. Esto se entiende al observar la heterogeneidad entre sectores. Entre noviembre de 2023 y enero de 2025, el desempeño fue claramente dispar. Los sectores más dinámicos y con peso relevante en el PBI fueron la intermediación financiera (+25,7%), el agro (+21,2%) y minas y canteras (+21%), este último impulsado por Vaca Muerta", explicó un reporte de Econviews. Leé también: El Banco Central compró US$4385 millones en el primer trimestre, pero las reservas solo crecieron US$924 millones En el otro extremo, la construcción muestra la mayor contracción (-11,3%), seguida por la administración pública (-3,3%). La industria, con una caída acumulada de 3,2%, continúa siendo el componente clave que arrastra hacia abajo el índice general debido a su elevada participación (alrededor del 19% del PBI). En este contexto, se volvió popular el concepto de recuperación en forma de K, que describe una dinámica en la que algunos sectores se expanden mientras otros continúan en retroceso", agregó el reporte. Desde Épyca consultores, en tanto, recalcaron que hay cuatro sectores del EMAE que están en sus niveles históricos más altos: Explotación de minas y canteras, Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, Enseñanza y Servicios sociales y de salud. Y agregaron que también se encuentra en su máximo la división Impuestos netos de subsidios. Además, destacaron que Agricultura, ganadería, caza y silvicultura; Hoteles y Restaurantes; y Transporte y comunicaciones están cerca de sus picos. Entre los sectores perdedores están los que concentran mayor dinamismo en términos empresariales y de empleo, mayormente registrado pero también no registrado, señaló Épyca y mencionó a la industria, el comercio y las actividades agrupadas en el rubro servicios comunitarios, sociales y personales. De esta manera, entre los ganadores del modelo económico se destacan los sectores extractivos que, por su naturaleza, son fuertemente dependientes de las condiciones climáticas (y el calentamiento global) y las variaciones de los precios internacionales. Además están los sectores de servicios, que han tenido una protección relativa por el proceso de apertura comercial, que en contrapartida perjudica en mayor medida a los sectores perdedores: la industria manufacturera y la construcción, concluyó Épyca, que también se refirió a la evolución en forma de K. A su turno, Claudio Caprarulo, economista de Analytica, coincidió con sus colegas y resaltó un caso paradójico para entender por qué el crecimiento de la economía tiene dificultades para llegar a la economía diaria: el sector de intermediación financiera fue uno de los que creció desde la llegada de Milei y, pese ello, redujo la cantidad de empleos. De 15 sectores, solo en cinco aumentó el empleo asalariado registrado, señaló. Cómo puede seguir la actividad económica en 2026 Hacia adelante, los analistas no creen que el crecimiento en forma de K se unifique definitivamente, aunque sí anticipan que algunas de las actividades que venían cayendo pueden frenar el derrape o mejorar. Si los sectores que se encuentran en caída al menos se estancaran (es decir, dejaran de caer, aún sin tener mejoras en la actividad) el crecimiento sería mayor, afirmó el reporte de Épyca. Por su parte, Alejandro Giacoia, economista de Econviews, sostuvo: A los sectores que les va bien seguramente les siga yendo bien (agro, minería, energía). Dicho eso, pienso que algunos de los rubros más castigados pueden mejorar en la medida en que se recuperen los salarios o se reactive el crédito, mientras que otros (algunas ramas de la industria) van a seguir complicados. Algo más pesimista, Caprarulo afirmó: Hoy no hay perspectivas de que se acoplen, los sectores que dependen de la demanda interna están muy limitados en el corto plazo un contexto de dólar barato y caída del poder adquisitivo de las familias.
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