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Buenos Aires » Infobae
Fecha: 21/03/2026 18:06
La volatilidad global, producto del conflicto en Medio Oriente, golpeó a los bonos soberanos argentinos y, en consecuencia, el riesgo país saltó 56 unidades en la semana hasta los 634 puntos básicos, el mayor nivel en lo que va de 2026 y desde comienzos de diciembre del año pasado. Aunque disminuyó de manera significativa desde las elecciones legislativas de medio término, Argentina todavía permanece alejado de los niveles más bajos de la región. El riesgo país es un indicador elaborado por JP Morgan que los mercados internacionales siguen de cerca para evaluar la posibilidad de que un país no cumpla con el pago de su deuda. La medición se realiza a partir de la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos de esa nación y el de los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados libres de riesgo. Cuando este diferencial es alto, refleja una mayor percepción de inestabilidad y mayores dificultades para acceder a financiamiento en condiciones competitivas. Un nivel elevado de riesgo país obliga a ofrecer tasas de interés más altas para atraer inversores, lo que incrementa el costo de la deuda y complica la sostenibilidad de las cuentas fiscales. A fines de enero, la variable cedió a 481 puntos básicos, el menor el nivel en casi ocho años por una mejora en la cotización de los bonos soberanos argentinos. Sin embargo, con el correr de las semanas, transitó un sendero alcista que se vio potenciado con el shock externo de la guerra en Irán. Ranking regional de riesgo país Lo cierto es que, de acuerdo a los últimos datos disponibles para América Latina, Argentina figura en uno de los niveles más altos de la región. En efecto, los 634 puntos básicos se ubican muy por encima del promedio regional, que se sitúa en 304 unidades. - Uruguay: 86 - Chile: 97 - Paraguay: 126 - Jamaica: 139 - Perú: 142 - Panamá: 148 - Costa Rica: 156 - Brasil: 201 - Trinidad y Tobago: 204 - República Dominicana: 209 - Honduras: 215 - México: 236 - Colombia: 274 - Barbados: 299 - El Salvador: 368 - Ecuador: 490 - Bolivia: 517 - Argentina: 634 - Belice: 1207 Como puede observarse, Uruguay presenta el riesgo país más bajo del continente, con 86 puntos. Le siguen Chile (97 puntos) y Paraguay (126 puntos), consolidándose como las economías más estables en términos de percepción de riesgo para los inversores. Jamaica y Perú completan los primeros cinco puestos del ranking, con 139 y 142 puntos respectivamente. En el extremo opuesto, Belice registra el riesgo país más elevado, con 1207 puntos básicos, mientras que Argentina ocupa el segundo lugar entre los niveles más altos de la región. Detrás se ubican Bolivia (517 puntos) y Ecuador (490 puntos), países que también muestran dificultades en sus indicadores de deuda soberana. El caso argentino se destaca por estar muy por encima del promedio latinoamericano y por la distancia respecto a otras economías relevantes de la región, como Brasil (201 puntos), México (236 puntos) y Colombia (274 puntos). Incluso naciones insulares como Barbados (299 puntos) mantienen un nivel de riesgo país inferior al de Argentina, que se ubica a 548 enteros del vecino uruguayo. Un análisis del comportamiento del riesgo país desde las elecciones legislativas revela una disminución superior a 600 puntos. Desde la asunción de Javier Milei como presidente, el indicador confeccionado por JP Morgan retrocedió cerca de 1.400 unidades. Considerando noviembre de 2023, mes en que Milei ganó las elecciones, la caída acumulada ronda los 1.900 puntos. Los motivos de la suba del riesgo país Con la guerra en Irán como telón de fondo, los índices bursátiles registran descensos, mientras que los precios del petróleo aumentan. Este comportamiento refleja expectativas de un escenario económico más adverso, con señales de desaceleración de la actividad y una inflación que continúa elevada y sin perspectivas claras de moderación. El conflicto en Medio Oriente explica parte del movimiento. Los spreads emergentes rebotaron desde mínimos y la tasa del Treasury a 10 años subió cerca de 30 bps en pocas ruedas. En ese contexto, Argentina, que había perforado los 500 bps hace solo 3 meses, corrigió con mayor magnitud. La beta juega en contra: cuando el mundo ajusta, los activos locales amplifican la tendencia. Y cada día que las tensiones no cesan, la percepción de riesgo global se incrementa, remarcó un informe de GMA Capital. Sin embargo, el reporte identificó que existen factores propios que limitan la compresión de la variable financiera: A estos umbrales de tasa (por encima del 10% anual en dólares), la deuda enfrenta un problema de dinámica: quedan vencimientos por aproximadamente USD 30.000 millones con privados y FMI hacia 2027. Sin acceso claro al mercado, cada baja en rendimientos aumenta el incentivo a emitir. Es decir, el riesgo de sobreoferta (y aumento de tasas en el futuro) condiciona hoy mismo la decisión de tener bonos argentinos en cartera. Al mismo tiempo, un reporte de la consultora 1816 deslizó que la compra de divisas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) debería extenderse en el tiempo para convencer al mercado de la acumulación de reservas. Hasta el momento, la autoridad monetaria se hizo de USD 3.786 millones en lo que va del año, pero su stock de moneda extranjera todavía sigue por debajo de los 44.000 millones debido al pago de compromisos financieros del Tesoro y a las oscilaciones de las cotizaciones de activos que conforman el activo del BCRA. Quizás los inversores necesitan ver más meses de compras sostenidas del Central en el MLC, para confiar que el Gobierno realmente está convencido de la importancia de acumular reservas tras los comentarios de Milei al respecto de la semana pasada, concluyeron los consultores.
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