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Concepcion del Uruguay » La Calle
Fecha: 25/01/2026 12:00
El Banco Central (BCRA) de la Argentina inició el año con señales hacia el mercado mediante una mayor compra de divisas, pero ese accionar aún no se refleja en una baja contundente del riesgo país, en un contexto en el que aún subyacen dudas respecto de la solidez del esquema monetario. El programa de acumulación de reservas puesto en marcha desde el inicio de 2026 contempla la posibilidad de que la autoridad monetaria sume divisas tanto a través de sus intervenciones en el mercado de cambios como mediante operaciones conocidas como block trades. En lo que respecta a las compras en el mercado de cambios, el BCRA había anticipado que buscaría sumar divisas por un monto indicativo cercano al 5% del volumen diario operado. El miércoles 21, el Banco Central compró US$107 millones, de acuerdo con lo informado oficialmente. Desde el inicio del nuevo esquema cambiario, el Banco Central compró divisas todos los días excepto el 2 de enero. Según cálculos de Max Capital, se trató de compras diarias promedio de US$55 millones Puntos básicos Si bien en las últimas horas el riesgo país registró una leve disminución, aún permanece por encima de los 550 puntos básicos. Según un análisis de Criteria, el riesgo país argentino hasta el momento mostró movimientos erráticos y dificultades para converger hacia niveles más cercanos a los de la región. Desde fines de septiembre de 2025, el EMBI+ se redujo cerca de 890 puntos, aunque desde noviembre la mejora perdió impulso y quedó oscilando entre 560 y 630 unidades, indicó. Según uno de sus reportes, la validación de nuevos descensos requiere acumulación sostenida de reservas, normalización financiera externa, reducción de restricciones cambiarias y capacidad política para sostener el programa. Además, sostuvo que una menor prima de riesgo abarataría el costo de capital, favorecería la inversión y podría seguir apuntalando valuaciones bursátiles, con impactos sectoriales. Por su parte, Pablo Repetto, jefe de research de Aurum Valores, evaluó: Veo demasiada cautela del Gobierno para ejecutar las compras, pudiendo comprar bastante. Con el dólar a la baja podrían haber comprado bastante más. Asimismo, la presión de la tasa de interés y las dificultades a la curva del peso también influyen. Repettto la actual política monetaria no se ve demasiado sostenible, porque mantener una tasa de interés en pesos tan volátil con una compra de dólares todavía reducida no termina de convencer porque hay muchísima compra de divisas contra deuda corporativa e inclusive contra deuda en el sistema financiero local. Además, puntualizó que no se debe olvidar que sigue un cepo muy férreo en varios ítems. No solo en el cambiario, sino también en cuanto a la exigencia de encajes en pesos, añadió. Necesario pero insuficiente Eric Ritondale, economista jefe de Puente, explicó que la acumulación de reservas es una condición necesaria, pero no suficiente, para una compresión rápida del riesgo país. Si bien el Banco Central está recomponiendo reservas, el mercado todavía está evaluando la calidad y sostenibilidad de esa acumulación, así como su articulación con el resto del programa macroeconómico, argumentó. El riesgo país suele reaccionar con rezago: primero a la estabilización, luego a la validación del régimen y de las reformas, y recién después a una compresión sostenida de spreads, remarcó Ritondale.
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