29/12/2025 08:10
29/12/2025 08:10
29/12/2025 08:10
29/12/2025 08:10
29/12/2025 08:10
29/12/2025 08:09
29/12/2025 08:09
29/12/2025 08:09
29/12/2025 08:09
29/12/2025 08:09
» Clarin
Fecha: 29/12/2025 06:20
Luis Caputo cerrará el año con la satisfacción de tener aprobado el Presupuesto 2026, después de horas de jornadas de tensión en el Congreso y el giro selectivo de fondos a gobernadores aliados. Como recompensa, tenía previsto tomarse vacaciones pasar las fiestas en familia en Cumelén, el vistoso country a orillas del Nahuel Huapi en Villa La Angostura donde descansan los dueños de algunas de las grandes fortunas del país. Será un descanso corto porque inmediatamente después del brindis de las 12, se viene una agenda caliente: el 1 de enero arrancan las nuevas bandas cambiarias anunciadas con bombos y platillos, y el 9 vencen US$ 4.200 millones con los bonistas internacionales. El ministro de Economía dice que busca reducir la necesidad de los mercados externos y acumular reservas. Pero en el Fondo Monetario y los bancos extranjeros esperan otra cosa. En los últimos días, el Gobierno envió señales para llevar calma a los inversores. Javier Milei aseguró que "Argentina va a pagar" la deuda y el titular del Palacio de Hacienda afirmó que tratarán de que no haya "una emisión en Nueva York en enero", ya que "el objetivo es ir eliminando la dependencia que el país tiene con Wall Street, a contramano de las previsiones del FMI. En sus supuestos macro, el organismo proyectó la toma de deuda con ley extranjera por US$ 4.000 millones con un riesgo país de 500 puntos (equivalente a una tasa del 9% anual), un plazo de siete años y un período de gracia de cuatro. En esa línea, el éxito del programa debería ayudar al acceso "sostenido" a los mercados internacionales de deuda. Y a una mayor reducción del riesgo país, hoy en 580 puntos. "Se supone que Argentina emitirá bonos soberanos en moneda extranjera de manera moderada a partir de 2026, a spreads de entre 400 y 500 puntos básicos (en línea con algunas empresas argentinas)", dijo el FMI en su informe de agosto. Y sostuvo que "no se asume ninguna recompra de deuda financiada con endeudamiento externo", una iniciativa que el gobierno planteó en octubre y luego silenció. El Fondo precisó que la brecha entre emisiones privadas de deuda en moneda extranjera y amortizaciones programadas se cubrirá en parte con una posición externa más sólida y mayores reservas en el mediano plazo. Y asumió que la exposición con el Fondo -el mayor acreedor, con US$ 57.000 millones- disminuirá gradualmente, pese al aumento de los intereses de deuda del 1,2% del PBI en 2025 al 2,2% en 2026. Si bien el Presupuesto 2026 autoriza al Ejecutivo emitir deuda extranjera por hasta US$ 23.000 millones, Caputo busca ahora financiarse con múltiples acreedores. Según la consultora 1816, al gobierno le faltan unos US$ 2.400 millones para cubrir el pago de enero, una suma que podría reducirse a US$ 1.650 millones si ingresan los US$ 700 millones de la privatización de las represas hidroeléctricas. En ese marco, debe definir si apuntará a "vivir con lo nuestro", recurrir a Wall Street por fuera del mercado, o ambas. Lo primero sería reabrir el Bonar 29 en dólares, que se emitió a una tasa del 9,26% anual y atrajo solo a inversores locales. O colocar títulos en dólares con plazo de hasta dos años, como las Letes emitidas por Mauricio Macri, con tasas cercanas al 5%. El riesgo en ambos casos es alimentar pagos crecientes antes de las presidenciales de 2027. La segunda alternativa -la menos probable según 1816- es recurrir a los pesos que tiene el Tesoro en los bancos comerciales y con ellos comprar divisas al Banco Central. Hoy, el fisco tiene $ 15,3 billones en bancos (equivalentes a US$ 2.300 millones). "Hacer uso de esos pesos implicaría presionar las tasas de interés domésticas al alza, en un momento en que las tasas vienen subiendo hace varias días", advirtió la consultora. La tercera opción es avanzar en un préstamo REPO con bancos de Wall Street. Caputo dijo en varias ocasiones que le ofrecieron hasta US$ 7.000 millones. En la city, afirman que ya cerró un crédito por entre US$ 1.000 y US$ 1.500 millones. La contracara es que los bonos Globales y Bonares pierden prioridad de pago ante la deuda con el FMI, China, Estados Unidos y los REPO ya firmados. Por último, podría recurrir al swap con el Tesoro norteamericano. Mirá también El Gobierno apostaba a que el riesgo país se acercara a los 300 puntos básicos para volver a los mercados con una tasa del 7%, algo que aún no sucedió. Así, en vista de las dudas en el exterior sobre el tipo de cambio y las divisas para afrontar compromisos, el Banco Central anunció hace dos semanas que las bandas cambiarias se ajustarán por la inflación de dos meses atrás, y presentó un plan de compra de reservas. "A partir de 2026, las bandas cambiarias se actualizarán por la inflación mensual, lo que evitará que el límite superior se aprecie en términos reales. Esta medida brinda cierto margen para comprar reservas internacionales, aunque sigue siendo insuficiente para consolidar un sendero sólido", dijo el BBVA en un informe. Y agregó, a contramano del planteo oficial que "el gobierno busca acceder a los mercados internacionales para evitar el uso de reservas para el pago de la deuda". Sobre la firma Mirá también Mirá también Newsletter Clarín
Ver noticia original
.gif)
Examedia © 2024
Desarrollado por