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Efecto elecciones: se mantuvo el apetito dolarizador en octubre 2025 En un contexto financiero marcado por la cautela preelectoral, el mercado cambiario volvió a reflejar en octubre que la dolarización por parte del público no fue un episodio aislado, sino una conducta persistente que sigue condicionando el Balance Cambiario. Según los datos del Banco Central (BCRA), el mes pasado volvió a registrarse una fuerte demanda de moneda estadounidense por parte de las «Personas humanas». Aunque algo por debajo del máximo histórico del mes previo, las compras brutas sumaron u$s4669 millones, apenas un 8% menos que en septiembre (había sido u$s5080 millones), cuando el salto electoral en la provincia de Buenos Aires había disparado los niveles de cobertura. El BCRA precisó que, tras el estallido de demanda de septiembre -cuando se habían registrado compras por u$s5080 millones, más del doble de los u$s2422 millones de agosto-, octubre mostró una leve desaceleración, pero sin señales de que la presión cambiaria esté aflojando. En septiembre también se habían concretado ventas por u$s575 millones y una participación inusualmente alta de operadores: 1,8 millones de compradores y casi 890.000 vendedores. En octubre hubo un repliegue en la cantidad de personas que acudieron al mercado formal, pero quienes continuaron participando operaron montos más abultados. De acuerdo con el Balance Cambiario, compraron dólares 1,6 millones de individuos (11% menos que el mes anterior) y 784.000 vendieron (12% menos). La caída en volumen no impidió que el flujo neto siguiera siendo significativo. Las ventas retrocedieron a u$s473 millones -una baja del 18% mensual- y consolidaron un panorama en el que predomina la búsqueda de cobertura. El Central reportó un egreso neto total de u$s5068 millones por parte de personas humanas, con u$s4196 millones vinculados específicamente a compras de billetes «sin fines específicos», el rubro que mejor refleja las conductas defensivas. Al respecto el economista Federico Glustein sostuvo que detrás de la dinámica cambiaria del bimestre septiembre-octubre se combina el impacto político con la intervención externa. «Lo primero que tenemos es que hubo un incremento fuerte postelecciones en la Provincia y que en octubre aparece una moderación tras la intervención del Tesoro de los Estados Unidos», señaló. Y remarcó que no se observa un giro hacia la venta de dólares para obtener liquidez en pesos: «No se ve el ‘se está vendiendo dólares para hacerse de pesos’, sino más bien que en octubre continúa la cobertura preelectoral, aunque con cierta moderación respecto del pico previo». Glustein también recordó el efecto que dejó el cambio impositivo de septiembre: la eliminación transitoria de retenciones. Ese movimiento derivó en «u$s 677 millones negativos en bienes» y consolidó «un esquema de déficit de cuenta corriente, con un fuerte proceso de ventas por u$s 3465 millones». Aun así, destacó la contraparte positiva: «a pesar de esto, hay una operación positiva con el Tesoro (EE.UU.) por más de u$s 2000 millones». El economista Fernando Marull complementó esa visión desde su cuenta de X, donde escribió: «Ahí se ven los u$s 2000 millones del Tesoro argentino sumados a los u$s 2000 millones de Scottie». Octubre registró el mayor déficit de cuenta corriente de la era Milei En un mes atravesado por la volatilidad preelectoral, Argentina volvió a mostrar un deterioro marcado en su frente externo. Según los datos difundidos por el Banco Central, octubre cerró con el mayor déficit de cuenta corriente desde que Javier Milei asumió la presidencia, borrando el superávit de más de u$s5.500 millones que había dejado septiembre gracias a la suspensión temporaria de retenciones al agro implementada por el Gobierno en la antesala de los comicios. El informe de Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario precisó que el desequilibrio de octubre llegó a u$s2.599 millones, el peor resultado mensual desde noviembre de 2017. La autoridad monetaria atribuyó parte del movimiento a un incremento en la demanda de divisas por cobertura frente al ruido electoral. En este punto, el organismo destacó que las compras netas de moneda extranjera sin destino específico escalaron a u$s4.196 millones durante el décimo mes del año. Desde que se levantaron las restricciones cambiarias para personas humanas, en abril, ese tipo de operaciones ya suma u$s19.600 millones. A su vez, el documento oficial detalló que las ventas de dólares del Tesoro en el mercado oficial alcanzaron en octubre los u$s2.060 millones, un comportamiento que también incidió en la dinámica cambiaria del período. El informe del BCRA concluyó que «las reservas internacionales del BCRA disminuyeron u$s992 millones en octubre, finalizando el mes en un nivel de u$s39.382 millones». «Este resultado se explicó principalmente por las ventas de moneda extranjera en el mercado de cambios por parte del Tesoro Nacional por u$s2.060 millones, por la cancelación neta de capital e intereses de títulos públicos por u$s268 millones, por los egresos netos de capital e intereses de préstamos de organismos internacionales (excluyendo al FMI) por u$s243 millones, por los pagos netos efectuados por el BCRA a través del SML por u$s 80 millones y por las ventas netas del BCRA en el mercado de cambios por u$s46 millones». «Los mencionados movimientos fueron parcialmente compensados por el aumento de las tenencias en moneda extranjera de las entidades en el BCRA por u$s1.268 millones y por el aumento de la cotización en dólares estadounidenses de los activos que componen las reservas por u$s413 millones», concluye el informe. En resumen, octubre reflejó un persistente apetito dolarizador por parte del público, con un aumento en la demanda de moneda extranjera sin destino específico y un déficit de cuenta corriente significativo. La intervención del Tesoro de los Estados Unidos y las decisiones políticas locales han influido en la dinámica cambiaria, generando un escenario de incertidumbre en el mercado financiero.
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