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Parana » Informe Digital
Fecha: 20/08/2025 21:20
Luego de una caída significativa del casi 5% el martes, el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires volvió a registrar números negativos este miércoles, con un descenso del 0,5%, alcanzando los 2.081,95 puntos, el nivel más bajo desde el 22 de julio. La creciente tensión política, que aumenta a medida que se acerca la fecha de los comicios legislativos, junto con las violentas oscilaciones de las tasas en pesos que aún no encuentran un equilibrio, continúan afectando la cotización de los activos. En el tramo final de la jornada, el repunte de las tasas en pesos —con un tope de casi 150% para las cauciones bursátiles— impactó nuevamente en las operaciones. Simultáneamente, se procesó una noticia política con un fuerte repercusión en el ámbito económico: la oposición logró rechazar el veto del presidente Javier Milei a la Ley de Emergencia en Discapacidad en la Cámara de Diputados. El rechazo al veto presidencial reunió 172 votos a favor, 73 en contra y dos abstenciones. Ahora, esta cuestión deberá ser debatida en el Senado. Esta mañana, el Gobierno había comunicado que estaba considerando un aumento en las prestaciones. Pasadas las 15 horas, las tasas de caución de referencia —préstamos bursátiles entre privados— ascendieron hasta el 148% a un día de plazo, culminando la jornada en un 70% nominal anual (TNA). Estos rendimientos máximos no se observaban desde el techo del 121% del 18 de julio, días después de la eliminación de las LEFI (Letras Fiscales de Liquidez), que suprimieron la regulación de liquidez del Gobierno en este mercado. ¿Por qué se dispararon las tasas? A diferencia de las ruedas de lunes y martes, cuando las tasas de caución se hundieron a casi 0% en la última hora de operaciones —debido a la masiva liquidez que aportaron los bancos al cierre del balance diario de encajes—, este miércoles el Banco Central estuvo activo en la rueda de REPO (préstamos interbancarios respaldados con bonos), ofreciendo fondos a cambio de una tasa del 40%, para estabilizar los rendimientos en ese umbral. Nicolás Cappella, analista del Grupo IEB, comentó que “muchos en el mercado hoy especularon con que se repetiría lo de los días anteriores y esperaron hasta el final de la rueda para realizar operaciones. Así, la caución a un día se disparó y alcanzó picos de 150% a lo largo del día, después de haber comenzado en mínimos del 26%, antes de que el BCRA interviniera en el REPO. Con esto, creo que irá extinguiéndose la práctica de esperar a la caución al final del día”. EcoGo señaló que “la decisión de eliminar el cepo complicó la estrategia que el gobierno había estado utilizando hasta entonces para remonetizar —pagar al contado con emisión de pesos— parte de los intereses de la deuda en pesos”. Con el apretón monetario provocado por el aumento de los encajes, equivalentes hasta un 8% de los depósitos, la liquidez desapareció y las tasas entre los bancos, que promediaban el 30% TNA antes de la eliminación de las LEFI, se dispararon por la semana hasta cerca del 70% TNA”. “Sin cepo de facto, el esquema económico se asemeja más al del segundo acuerdo con el FMI que comenzó en agosto de 2018, donde tanto la política fiscal como la monetaria fueron muy contractivas en un contexto de gran formación de activos externos”, añadió EcoGo. Los expertos de MegaQM consideraron que “el nivel de volatilidad en las tasas de interés se mantiene muy alto, adaptándose a la forma en que el Tesoro y el BCRA regulan el nivel de liquidez. Los bancos están ajustando su estructura de financiamiento a esta nueva realidad, incentivando claramente la extensión del plazo promedio de captación. Las tasas de plazo fijo mayoristas ya superan el 60%. Para los FCI (Fondos Comunes de Inversión), esto significa que los nuevos activos a devengamiento comienzan a rendir por encima de las tasas de caución o remuneradas”. “Los Money Market recuperarán atractivo con la mezcla de activos en devengamiento y liquidez diaria —remunerada y caución—. Con estas tasas, la TIR (Tasa Interna de Retorno) de la cartera, que se ubicó en 60% con el aumento de la caución, podría normalizarse en torno al 52%/53%“ nominal anual, añadieron. Impacto en acciones y bonos El cambio de ánimo en la actividad bursátil, que había iniciado la sesión con ganancias, se trasladó también a los ADR y acciones de compañías argentinas operadas en dólares en Wall Street, donde dominó la tendencia a la baja, encabezada por Edenor (-5%). Los bonos soberanos en dólares —Bonares y Globales— retrocedieron un fuerte 2,1% en promedio, con un riesgo país en torno a los 710 puntos básicos. La Cámara de Diputados evaluó los vetos del presidente Javier Milei a leyes sobre jubilaciones, moratoria previsional y asistencia a discapacitados (que rechazó), junto a proyectos de ATN y combustibles para gobernadores. “De prosperar, el impacto sobre las cuentas públicas sería significativo y pondría en riesgo el objetivo de mantener el superávit fiscal previsto para 2026. Esto también erosionaría las metas fijadas para 2025, una situación que mantiene en alerta a los mercados. Argentina debería alcanzar un superávit primario del 2,2% del PBI en 2025 y del 1,6% en 2026, mientras que el resultado financiero debería ser del 0% y 0,3%, respectivamente”, advirtió Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital. “A raíz de las dudas sobre el ritmo de recortes en la tasa de la Fed, Wall Street ha venido alternando momentos de respiro tras desafiar sucesivos máximos. Dicho contexto externo, junto con la expectativa generada por las elecciones, también ha impuesto una mayor cautela entre los operadores mientras se avanza en el Congreso. Esto se debe a que se esperan los resultados y las lecturas políticas que generen los comicios en la Provincia de Buenos Aires, en busca de mayor claridad de cara a octubre”, consideró Gustavo Ber, economista del Estudio Ber. Subió el dólar El dólar minorista se apreció cinco pesos o un 0,4% en el día, alcanzando los $1.315 para la venta en el Banco Nación. El Banco Central reportó que en las entidades financieras la divisa minorista promedió $1.317,84 para la venta (un incremento de 5,04 pesos o un 0,4%) y a $1.275,92 para la compra. Con transacciones por USD 465 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista aumentó 8,50 pesos o un 0,6%, para cerrar a 1.301 pesos. Este fue el primer incremento en los precios en lo que va de agosto, tras 13 ruedas operativas con tendencia a la baja. En agosto, el tipo de cambio oficial mantiene un descenso acumulado de 73 pesos o un 5,3 por ciento. “En los tres primeros días de esta semana, el tipo de cambio mayorista ha acumulado una suba de un peso, en contraste con la caída de 13 pesos registrada en el mismo periodo de la semana anterior”, precisó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio. Los dólares financieros operaron con alzas en un rango de dos a cuatro pesos. El “contado con liquidación” mediante bonos cerró a $1.307,67 (+0,3%), mientras que el dólar MEP finalizó a 1.300,51 (+0,2%). Los contratos de dólar futuro concluyeron con una mayoría de precios en alza. El contrato para finales de agosto fue el más transaccionado, con una ganancia de seis pesos o 0,5%, a 1.317,50 pesos. Luego de haber sido negociado a $1.335 por la mañana, el dólar blue cerró a $1.340, manteniendo el mismo precio que el martes. Este precio blue es el más alto de todos, con una brecha del 3% con respecto al dólar mayorista. Las reservas internacionales brutas del Banco Central se redujeron en USD 15 millones, quedando en USD 41.690 millones, a pesar del aumento del oro (+1%) y del yuan chino (+0,1%) en relación al dólar estadounidense.
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