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» Comercio y Justicia
Fecha: 19/08/2025 05:55
En una licitación extraordinaria, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, indicó que se logró alcanzar el objetivo de absorción monetaria, tras la suba de encajes la semana anterior. Alta volatilidad en las tasas de caución El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, anunció que en la licitación extraordinaria convocada por el Ministerio de Economía de este lunes se adjudicaron $3,788 billones sobre un total de ofertas recibidas de $3,799 billones. En esta oportunidad el gobierno consiguió refinanciar a un costo equivalente al de un plazo fijo mayorista (tasa Tamar) más uno por ciento. “Esta licitación contribuye a completar el objetivo de absorción monetaria luego de la suba de encajes implementada por el BCRA”, anunció Quirno. Para la licitación de ayer, habían quedado pendientes de absorber unos $5,8 billones. Es que en la concretada el miércoles de la semana pasada, se renovaron unos $9 billones sobre un total de $15 billones. La diferencia de $2 billones de la jornada de ayer estuvo vinculada al ajuste de encajes bancarios dispuesto por el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Al respecto, el director de la entidad monetaria, Federico Furiase, señaló que “ningún peso va a la calle”. El jueves, la autoridad monetaria anunció una suba de encajes de cinco puntos para los depósitos a la vista en bancos del grupo A, de los fondos comunes, money market y las cauciones. Hasta el 28 de noviembre los encajes de los primeros aumentarán de 45% a 50%, mientras que de los segundos pasarán de 40% a 45%. Este incremento podrá ser integrado con títulos públicos. Además, podrán integrarse tres puntos adicionales con títulos del Tesoro adquiridos en las licitaciones especiales. Pablo Lazzati, CEO, de Insider Finance, dijo que “la licitación de hoy fue positiva si analizamos los tres principales resultados: el monto adjudicado, la tasa ofrecida y el efecto en cauciones”. “Se adjudicó casi el 100% de las ofertas recibidas, es decir que hubo consenso entre los bancos y el Tesoro. La tasa ofrecida es muy razonable y en línea con lo que se esperaba”, señaló Lazzati. El analista indicó que “ya se ve en el mercado secundario que las tasas de caución posteriores a la fecha de liquidación de esta licitación ya se están nivelando en torno al 40%, dato muy positivo si pensamos que llegaron a tocar 75% en estos días”. El analista de los mercados, Christian Buteler, comentó que “los pesos que no pudo renovar el Tesoro la semana pasada en la licitación, derrumban hoy la tasa de caución”. En Puente indicaron: “Fue una licitación atípica, con un solo instrumento y dirigida exclusivamente a bancos. El bono Tamar terminó saliendo a un spread bajo (1%) relativo a lo que fue la licitación de la semana pasada (6%-7.5%). Esto era esperable porque era el único instrumento elegible para cumplir la integración de los nuevos encajes. De cualquier manera incluso este spread del 1% sobre Tamar implica una tasa real muy alta en términos históricos”. Diego Martínez Burzaco, de Inviu, comentó que “el Gobierno anunció que adjudicó $3,788 billones a una tasa de Tamar + 1% de TNA a las entidades bancarias”. “Con esto, se pudo retirar la totalidad de los pesos excedentes que quedaron del no rollover de la semana pasada según las estimaciones del propio Gobierno. A partir de esto, veremos si el mercado de dinero de corto plazo logra un nuevo equilibrio, tratando de nivelar las tasas de interés”, señaló. Tasas de caución El mercado financiero vivió otra jornada muy volátil en el segmento de pesos. La tasa de caución a un día se desplomó a 2,1% al cierre del día, tras tocar picos de hasta 65% en el inicio de la jornada. El brusco movimiento estuvo atado a la licitación extraordinaria del Tesoro y al nuevo esquema de encajes diarios dispuesto por el Banco Central comentaron fuentes del mercado. Según operadores, la clave estuvo en que la liquidación de la licitación se realizará este martes, lo que dejó a los bancos con un excedente de $5,8 billones líquidos por un día. Ese sobrante se volcó al mercado de cauciones, generando el desplome de tasas. “Probablemente este martes la caución retorne a niveles cercanos a 45%, donde se ubicó el promedio de la jornada”, señalaron. Además, debutó la ventana de liquidez del BCRA en torno a 65%, aunque sin demasiado movimiento por el exceso de pesos. Los bancos ya habían manifestado su disconformidad con la nueva exigencia de encajes diarios, que complicó las estrategias de fondeo. En Aurum Valores remarcaron que el derrumbe de las tasas “responde al bajo rollover de la licitación de la semana pasada, que dejó un excedente de unos $5,8 billones”, en un contexto de “poca previsibilidad” para los bancos.
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