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  • La intervención oficial en el mercado de futuros mantuvo el dólar por debajo de los $1.200

    Parana » Valor Local

    Fecha: 12/05/2025 19:26

    Los fuertes volúmenes operados en dólar-futuro hicieron caer la cotización. El Gobierno prioriza la desinflación y, a la vez, asume otros riesgos. Publicidad El Banco Central no compró ni vendió dólares, ya que su cotización no tocó ni el piso ni el techo de la banda cambiaria acordada con el FMI. Pero eso no quita que no haya habido intervención. La mano oficial fue visible en el mercado del dólar futuro, aun cuando no intervino en el segmento de contado. Y si bien no puede adjudicarse como único factor para la estabilidad del dólar que ya atravesó un mes sin cepo, es claro que esta semana la influencia del BCRA fue crucial para hacer bajar el tipo de cambio. El día clave fue el miércoles 8. El volumen operado en el mercado de futuros saltó a USD 4.240 millones, el monto más alto para un solo día de los últimos 3 años. Se operaron USD 650 millones en el contrato de diciembre; el día anterior, se habían negociado solamente USD 10 millones. Las tasas implícitas se desplomaron por debajo del 20% en la mayoría de los plazos. Muchos exportadores, se aseguró en el mercado, liquidaron sus divisas tomando esa cobertura a valores muy baratos. El Gobierno, por su lado, celebró recibir esos dólares que hicieron bajar la cotización de contado. Win-win. Así, el impacto de la intervención oficial en futuros hizo quedar al dólar mayorista “por debajo del nivel del blend previo a la unificación cambiaria”, apuntó 1816. Con menos intensidad, la estrategia siguió en los días posteriores. La semana cerró con el dólar mayorista a $1.136, apenas un 5,3% por encima de los $1.078 del 11 de abril, última jornada con cepo y “crawling peg”. Mientras el Banco Central no jugó en futuros, sin demasiada volatilidad, el tipo de cambio se ubicaba en el centro de la banda cambiaria. Así transcurrió el primer comienzo de mes desde fines de 2019 en el que los argentinos de a pie pudieron comprar dólares libremente con su salario. No hubo ningún desborde pero la cotización se elevó. A partir de la intervención en futuros, comenzó a reducirse el volumen operado en el mercado de contado. Las “bajas forzadas desde futuros”, dice el informe, trajeron además una reducción en las liquidaciones que, no obstante eso, vienen a buen ritmo. Justamente la promesa oficial de que ni el BCRA ni el Tesoro van a intervenir dentro de la banda (aún cuando el FMI lo autoriza) se basa en la confianza en la liquidación del agro, que según detalla un informe de Grupo IEB (Invertir en Bolsa) viene en alza: la liquidación de abril fue un 34% superior a marzo según datos de CIARA y el acumulado de 2025 es mayor al promedio 2020-2024 en un 40%. La intervención en futuros, de ese modo, se convierte en un paso más del Gobierno para reforzar su objetivo central: retomar el proceso de desinflación, que según los datos del primer trimestre y las proyecciones del REM para los próximos meses parece haberse estancado. Para el equipo económico, contener la inflación amerita afrontar otros riesgos. Y la decisión de no intervenir en el mercado cambiario o, mejor dicho, de hacerlo únicamente a través del mercado de futuros, trae otras consecuencias. (Fuente: Infobae)

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