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» Diario Cordoba
Fecha: 30/04/2025 22:55
La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha aprobado por fin este miércoles la oferta de compra (opa) lanzada por el BBVA sobre el Sabadell, tras una reunión de la sala de competencia de su consejo que ha resultado maratoniana para permitir un voto unánime de sus cinco miembros. Casi un año después de que le fuera notificada y después de un proceso de análisis mucho más largo y envuelto en presiones y polémicas de lo habitual, el organismo ha cumplido las previsiones y ha dado luz verde a la integración con unos compromisos negociados con el banco de origen vasco para paliar los problemas de competencia detectados por el organismo. Su pronunciamiento, por tanto, no hará desistir al BBVA de su intento de adquirir a su competidor, como hubiera deseado el Sabadell. En cualquier caso, el Gobierno tendrá ahora la opción legal de imponerle condiciones adicionales, lo que puede incidir de manera decisiva en que la operación se decante hacia el éxito o el fracaso. El desenlace no se conocerá hasta dentro de algunas semanas o meses, según los distintos escenarios posibles. "Una vez recibamos el informe de la CNMC lo analizaremos con rigor y detalle, como ya hemos señalado. Hasta contar con toda la información y realizar ese análisis, máxima prudencia", han señalado fuentes del Ministerio de Economía. El BBVA, en este sentido, asegura desde hace tiempo que los compromisos "sin precedentes" que ha negociado y acaba de aprobar la CNMC resuelven también las preocupaciones del Ejecutivo, con lo que confía en que este no trabe la operación, justo lo contrario a lo que aspira el Sabadell. "Los compromisos que asumimos favorecen la inclusión financiera, la cohesión territorial y el crédito a pymes y autónomos, y preservan la competencia, especialmente en los territorios en los que tendremos mayor presencia, como Catalunya", ha insistido este miércoles su presidente, Carlos Torres, en una nota. El Sabadell, por su parte, viene argumentando que la CNMC se ha equivocado en su análisis y que el Gobierno tiene argumentos para entorpecer la operación. "Banco Sabadell se ha opuesto durante todo el proceso de análisis a la metodología utilizada por la CNMC porque entiende que no es adecuada para analizar la unión de negocios bancarios para pymes y que, por tanto, no permite conocer las consecuencias que esta concentración tiene para esos clientes", ha reiterado, también en una nota. Compromisos reforzados De momento, la sala de competencia del consejo de la CNMC ha terminado ya su trabajo, un año después de que una filtración en la prensa británica destapase el interés del BBVA por absorber el Sabadell. Dada la complejidad de la operación y las discrepancias internas, la institución había convocado excepcionalmente dos reuniones de dicho órgano para esta semana (el lunes y el miércoles). Como adelantó EL PERIÓDICO la semana pasada, la decisión final se ha tomado en la segunda de estas reuniones. La del lunes se tuvo que suspender por el apagón masivo que sufrió el país, pero antes incluso de dicho contratiempo, la del miércoles era la opción que internamente se juzgaba como mucho más probable. Como también adelantó este diario la semana pasada, los técnicos de la institución han estado los últimos días terminando de afinar con el BBVA unos compromisos "adecuados, suficientes y proporcionados", que se han aceptado finalmente, para paliar los problemas de competencia detectados. Son algo más ambiciosos que los últimos ofrecidos por el banco (los de su quinta propuesta, del 1 de abril) y superiores a sus ofrecimientos anteriores (de 23 de septiembre, 25 de octubre, 11 de diciembre y 20 de febrero). Pero siguen siendo juzgados como totalmente insuficientes por el Sabadell y por la inmensa mayoría de las asociaciones empresariales y sindicales a las que ha consultado la CNMC. En concreto, los compromisos finalmente aprobados incluyen una nueva mejora del mantenimiento del crédito a las pymes, particularmente en Catalunya y Baleares. El BBVA, así, se compromete a mantener el volumen de crédito a medio y largo plazo de las pequeñas y medianas empresas que a 30 de abril de este año reciban al menos el 85% de esta financiación del BBVA, el Sabadell o de ambos bancos. Adicionalmente, en Catalunya e Baleares (donde la entidad resultante tendrá mayor cuota de mercado), se compromete a mantener el volumen de crédito a las pymes que a la misma fecha tengan al menos un 50% de su financiación con uno o los dos bancos. Decisión clave Todas las miradas pasan ahora al Gobierno, que tiene en su mano la opción legal de imponer unas condiciones adicionales a la opa que pudieran hacer al BBVA tirar la toalla. Y la tiene precisamente por la decisión que tomó la propia CNMC el pasado noviembre. La directora de competencia, Susana Campuzano, elevó la propuesta de aprobar la operación en primera fase con los compromisos propuestos por el banco. De haber sido así, el Ejecutivo legalmente no hubiera podido pronunciarse después. Pero la sala de competencia decidió seguir el criterio de su presidenta, Cani Fernández, y llevar el análisis a segunda fase para estudiar la integración en mayor profundidad y dar la posibilidad al Sabadell de personarse. Y con ello, abrió la puerta al Ejecutivo para intervenir. Como establece la ley de defensa de la competencia de 2007, el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, dispondrá de quince días laborables desde que reciba la resolución de la CNMC para decidir si eleva la operación al Consejo de Ministros. Este, a su vez, tendrá un mes para confirmar la decisión de Competencia, aprobar la operación sin condiciones, o imponerle otras distintas mediante un acuerdo que "deberá estar debidamente motivado en razones de interés general distintas de la defensa de la competencia". La norma, en este sentido, ofrece una "lista no exhaustiva de criterios concretos". Es decir, que le deja amplio margen de actuación. Pendientes del Gobierno Tanto el Sabadell como el BBVA, por ello, llevan semanas esgrimiendo argumentos en público y en privado para tratar de que el Gobierno actúe en favor de sus intereses. El hecho de que el Ejecutivo haya mostrado su disgusto por la operación desde el primer momento, en línea con el rechazo que provoca en los partidos nacionalistas catalanes (claves para su mayoría parlamentaria) y en la Generalitat socialista, hace pensar a muchos que podría inclinarse más hacia el Sabadell. Pero tampoco son pocos quienes sostienen, como defiende el BBVA, que sería impensable que el Consejo de Ministros le impusiera unas condiciones que le hicieran desistir de la opa por su impacto en la imagen de España ante los inversores internacionales. Si el banco no desiste, haga lo que haga el Gobierno, será el momento en que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aprobará el folleto de la opa: ya lo tiene avanzado, pero está pendiente incorporar las consecuencias en las cifras de la operación del dictamen de la CNMC y de la posible actuación del Ejecutivo. En ese momento comenzaría el periodo de aceptación de la oferta para los accionistas del Sabadell, que el banco vasco podrá fijar en entre 15 y 70 días (en algunos escenarios, podría cerrarse después de agosto). La operación, por tanto, está entrando en sus semanas decisivas, pero su desenlace está aún lejos de estar escrito.
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