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» Diario Cordoba
Fecha: 28/01/2025 20:45
Optimismo, exuberancia... el final del siglo pasado fue el del desarrollo de Internet, los telefónos móviles Alcatel y Ericsson... y el de la crisis de las puntocom. El Nasdaq, el índice tecnológico estadounidense, había alcanzado el 10 de marzo del 2000 los 5.058 puntos gracias a la fuerte revalorización del popular portal de Internet, Yahoo, del 154% el día de su debut. España también tuvo su particular Yahoo con el portal Terra, que se disparó un 213% en su primer día en el parqué. La filial de Telefónica llegó a valer 10.400 millones, más que BBVA y Repsol. La fiesta se terminó el 9 de octubre de 2002, cuando la burbuja pinchó y el Nasdaq cayó hasta los 1.114 puntos. Entre medidas, algunos cálculos afirman que el pinchazo de las puntocom volatilizó 5 billones, con 'b', de dólares. ¿Puede el 27 de enero de 2025 ser el inicio del fin del último guateque que han vivido los inversores en bolsa? El lanzamiento del asistente de inteligencia artificial china DeepSeek este lunes desató un terremoto en bolsa e hizo retroceder con fuerza a las grandes tecnológicas en Wall Street. El fabricante de semiconductores Nvidia, el último milagro tecnológico en bolsa, perdió en un solo día 589.000 millones de dólares, más que la capitalización bursátil de los diez mayores valores del Ibex, incluyendo por supuesto a Inditex o Iberdrola. El efecto arrastre de Nvidia llevó al Nasdaq a caer un 3,07% y al S&P 500 un -1,46%, pero la peor parte fue para las grandes cotizadas ligadas a los semiconductores: Marvell se hundió un -19,11%, Broadcom, un -17,40%, Nvidia, un -16,86%, Grail, un -9,16% y Microsoft un -2,17%. El consejero delegado de OpenAI -compañía que ha desarrollado ChatGPT-, Sam Altman, reconoció que la aplicación china es "impresionante ante lo que puede hacer a bajo precio". DeepSeek promete reducir los costes de entrenamiento de los algoritmos. Concretamente, se calcula que se pasaría de los actuales 50 millones de dólares del modelo de OpenIA a tan solo 7 millones o menos, gracias a la simplificación de procesos y la reducción en un 75% de las necesidades de memoria. "DeepSeek podría ser un terremoto para la industria de la IA. Si sus avances son ciertos, los costes de entrenamiento de modelos se reducirían drásticamente, lo que cambiaría las reglas del juego para todos", asegura el fundador de Nextep Finance, Víctor Alvargonzález. El inversor y codirector del mayor fondo de cobertura del mundo, Bridgewater Associates, Ray Dalio, ha sido el primero y la voz más autorizada en relacionar la irrupción de la IA generativa con la caída en desgracia de las primeras compañías que se lucraron con el mundo digital. El estadounidense sostiene en el periódico británico Financial Times que las compras masivas de los inversores en torno a la inteligencia artificial "ha alimentado una burbuja en las acciones estadounidenses que se asemeja a la que precedió al estallido de las puntocom" al comienzo del siglo XXI. "Los precios han llegado a niveles elevados al mismo tiempo que existe un riesgo de tipos de interés, y esa combinación podría pinchar la burbuja", afirma Dalio. Los bancos de inversión descartan un 'pinchazo' Entonces, ¿estamos o no ante el pinchazo de una burbuja? La mayoría de bancos de inversión sostienen que lo vivido este lunes es una situación de "pánico" en el mercado. "Los pánicos del mercado son habituales, y es comprensible ante la excepcionalidad estadounidense: las grandes tecnológicas explican el 7% de la revalorización del S&P 500 en los últimos dos años", comenta Manish Kabra, director de estrategia en renta variable de Société Générale. El banco alemán Bernstein valora la situación vivida en los mercados como "exagerada e histérica", Citi sigue recomendando comprar las acciones de Nvidia y desde Deutsche Bank afirman que para ver algo parecido a lo sucedido al comienzo de siglo debería verse una recesión de la economía real, que actualmente descartan. "Los avances tecnológicos demuestran que es posible una eficiencia de costes mucho mayor, pero dudamos que esto provoque todavía una ralentización de las inversiones", añaden desde la gestora suiza Vontobel. "Ni hay burbuja en lo relacionado con la inteligencia artificial ni la situación es comparable con las 'puntocom' de principio de siglo. Lo que vimos este lunes fue un castigo, quizás excesivo, porque todavía no hay cifras que se puedan cuantificar realmente, a las empresas relacionadas con fabricación de chips, semiconductores y GPUs. El mercado de la inteligencia artificial evoluciona rápidamente, y es difícil hacer predicciones exactas sobre el impacto a largo plazo de una tecnología emergente como DeepSeek", comenta Antonio Castelo, analista de iBroker. El analista de mercados Manuel Pinto descarta que se haya pinchado la 'burbuja'. "Supone un serio aviso para los inversores que compran una compañía únicamente mirando las perspectivas de beneficios, y no valoran el precio al que la compran. Esto puede llevarlos a adquirir en ocasiones magníficos negocios, pero que cotizan a múltiplos muy elevados y que con cualquier pequeño viento en contra se enfrentan a caídas en los precios", arguye. Con la caída de este lunes, las acciones de Nvidia han pasado de cotizar a 48,5 veces sobre los beneficios anuales (ratio PER), a unas 43 veces. "Si bien es una gran caída, todavía cotiza a múltiplos exigentes. Para hacernos una idea, la media del mercado estadounidense ha rondado históricamente las 16-17 veces beneficios, por lo que para que una empresa cotice a más de 40 veces beneficios las perspectivas tienen que ser altas", sentencia Pinto.
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