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Concordia » Hora Digital
Fecha: 15/01/2025 22:00
Durante el mes de febrero, se espera que el tipo de cambio oficial experimente un avance del 1% mensual. Este movimiento se relaciona con la expectativa de inflación para los próximos meses, lo que ha llevado al mercado a anticipar que el Banco Central reducirá su tasa de referencia en un rango de 3 a 5 puntos porcentuales. El equipo económico ha dado un paso más tras ajustar el esquema cambiario, disminuyendo la devaluación del dólar oficial. Ahora se preparan para revisar la tasa de interés de referencia en la economía. Este análisis considerará la expectativa de inflación en los próximos meses, después del 2,7% registrado en diciembre, y la importancia de mantener una tasa positiva que siga siendo atractiva para los inversores. En los círculos gubernamentales, por ahora, se mantienen reservados respecto a los próximos pasos, luego de haber iniciado una nueva etapa del plan económico en este comienzo de 2025. Aunque el presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo ya habían insinuado la ralentización del crawling peg desde noviembre, aún no se han revelado detalles sobre otras medidas relacionadas. Se espera que, en sintonía con la desaceleración del dólar, se produzca una reducción en la tasa de política monetaria, lo que afectaría el rendimiento de los depósitos a plazo fijo. Ajustar las tasas de interés de manera cuidadosa resulta fundamental para mantener los incentivos para invertir en moneda nacional, ofreciendo un rendimiento real positivo frente a la inflación y asegurando la continuidad del carry trade. La última reducción en la tasa de referencia ocurrió a finales de noviembre, cuando el BCRA la disminuyó del 35 al 32 por ciento. Este ajuste, equivalente al 2,6% mensual efectivo, se ubica por debajo de la inflación de diciembre pero sigue siendo positivo en relación a las proyecciones del mercado para los próximos meses, según el REM del BCRA (2,5% en enero y 2,3% en febrero). Las rebajas en las tasas de interés ya cobraron relevancia a mediados de 2024, cuando el mercado experimentó un proceso de dolarización que amplió la brecha cambiaria tras una rápida caída en los rendimientos en pesos. La comunidad financiera está convencida de que, avalada por la inflación y un tipo de cambio del 1% mensual, el Banco Central tiene margen para reducir la tasa de referencia y mantener atractivo el carry trade sin hacerlo excesivamente generoso. Existen expectativas de que este recorte pueda ser del orden del 10% al 15%, es decir, entre 300 y 500 puntos, lo que situaría la tasa entre el 27 y 29% anual. En este sentido, Portfolio Personal Inversiones anticipa que un dólar oficial más estable contribuirá a bajar la inflación en bienes no regulados (64,3% del IPC) y mantendrá atractivas las tasas en pesos para incentivar el carry trade. Otras consultoras coinciden en que un nuevo recorte en la tasa de política monetaria de alrededor de 300 puntos, hasta llegar al 29% anual, sería un paso acertado. Sin embargo, LCG plantea que la intervención en los mercados paralelos de dólares podría postergar una decisión de este tipo, especialmente considerando que el nivel cambiario se encuentra rezagado. Este escenario de incertidumbre sobre la evolución del dólar podría complicar la efectividad de un recorte de tasas en este momento. El Directorio del Banco Central se reunirá el jueves para debatir una posible reducción de la tasa de interés, teniendo en cuenta información clave como los resultados de la licitación de deuda en pesos del Tesoro que se llevará a cabo este miércoles. La desaceleración del ritmo del dólar oficial iniciará en febrero, por lo que es probable que cualquier medida sobre la tasa de interés se implemente en paralelo con este cambio.
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