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Parana » Asdigitalnews
Fecha: 23/09/2024 08:58
La deuda y el mantenimiento del cepo Los abultados vencimientos de corto plazo que enfrenta Finanzas son, en buena medida, herencia del pasamanos de deuda desde el BCRA al Tesoro que impulsó el actual equipo económico para terminar con la emisión endógena por el pago de intereses. Son la contracara de la eliminación de los pasivos remunerados en pesos del Central. Esa migración finalizó en julio, con el lanzamiento de las LEFI. Concluido ese proceso, un informe de la consultora 1816 sopesó la importancia de esa deuda a la luz de los datos del Ministerio de Economía actualizados hasta agosto. El reporte planteó que el stock de títulos públicos en pesos (sumando los pasivos remunerados del BCRA, ahora eliminados, y los del Tesoro, pero sin contar las tenencias del Central y la ANSES) se achicó tanto en términos reales como medido en dólares oficiales desde los máximos de 2023. "Sin embargo, midiendo al CCL ese mismo stock ya es de casi u$s90.000 millones (estimación a septiembre), siendo el máximo registro desde la corrida contra el peso del primer semestre de 2018", destacaron. Se trata de un dato relevante respecto de la encerrona que enfrenta el Gobierno de cara a un eventual levantamiento de las restricciones cambiarias, con un BCRA que tiene entre u$s5.000 millones y u$s5.800 millones de reservas netas negativas, según distintas estimaciones privadas. "El mercado de crédito en pesos sigue dependiendo del cepo", consideró en su último informe la consultora Eco Go, de Marina Dal Poggetto. Y agregó: "En términos consolidados, la deuda en pesos (incluyendo el Bopreal) volvió prácticamente a los niveles de noviembre antes de la devaluación. Es decir, los flujos corrigen, pero los stocks siguen pasando factura". El análisis de 1816 marcó que un atenuante respecto de la era Macri es que hoy más del 60% de los títulos en pesos está en manos de los bancos y que el stock en manos privadas no bancarias es menos de la mitad que al momento del estallido de las LEBAC (medido al CCL). Los bancos no pueden desprenderse de los bonos y letras para dolarizarse porque tienen restricciones regulatorias sobre su posición de cambios. Con todo, la consultora que dirigen Adrián Rozanski, Mariano Skladnik y Martín Defilippo agregó: "No puede perderse de vista que el sistema financiero es, al final del día, un intermediario entre los depositantes (los verdaderos tenedores de pesos) y el Tesoro (el que tiene la deuda)". Es decir, los ahorristas sí podrían rescatar su dinero y correr al dólar.
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