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» El litoral Corrientes
Fecha: 30/06/2024 11:00
El Índice de precios al Consumidor (IPC) de mayo fue del 4,2% según reveló el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) y la interanual se ubicó en el 276,4%. El organismo difundió el dato este jueves 13 de junio y, ahora, el mercado empieza a analizar qué va a pasar con la tasa de política monetaria, como cada vez que se conoce el número de la inflación. Pero, este mes, hay un dato adicional y es que el ministro de Economía, Luis Caputo, dijo ayer, en el marco de Expo EFI que "se terminó la era de la tasa real negativa" y eso aumenta expectativas. Tal como explica el economista del Centro de Estudios Económicos Scalabrini Ortiz, Federico Zirulnik, "estas declaraciones de Caputo tienen que ver con que, hasta hace un par de semanas, la tasa de política monetaria estaba detrás de la la inflación y con el objetivo de licuar todo el stock de pesos y los pasivos del Banco Central (BCRA)". Eso apuntaba a incentivar la migración de los bancos desde los pases a las letras del Tesoro. La política de tasas de Bausili y Caputo Poco a poco, se fue logrando ese objetivo y la tasa de referencia comenzó a ser la de las LECAP, que rinden 4,2%/4,5% en el corto plazo y, "tras la última licitación del Tesoro, que fue este miércoles 12 de junio, y con el dato de inflación de mayo sobre la mesa, pasó a ser real positiva", según el economista. Asimismo, el ministro Caputo anunció que está en vías de retomar negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para lograr un desembolso de dinero del organismo que le permita avanzar en sus planes de levantar el cepo cambiario y el organismo ha sido siempre muy claro en dos pedidos para la Argentina: tener tasas reales positivas, sincerar el tipo de cambio (lo que implica acercar el índice de inflación al del ritmo de devaluación mensual, el crawling-peg del dólar oficial). Por eso, el Gobierno empieza a hablar de tasas reales positivas, para dar un mensaje al fondo, en gran parte. No es casualidad, por otro lado, que justo a días de esos anuncios del Gobierno, junto con el acuerdo con China por el swap y la aprobación de la ley Bases en el Congreso, se haya anunciado la aprobación de la última revisión del FMI. Son todos pasos que buscan complacer al organismo. Recordemos que el BCRA viene bajando fuerte la tasa de política monetaria (la de pases) y la llevó recientemente al 40% nominal anual. Eso equivale a un rendimiento efectivo mensual del 3,3%. Los bancos toman cono referencia el primer valor a la hora de rentabilizar el plazo fijo y están pagando menos del 3% al mes en algunos casos. Eso hizo que muchos ahorristas decidieran salir de la renta en pesos y migraran hacia el dólar, por lo que se vivió una pequeña corrida cambiaria. Con esta información sobre la mesa, Ignacio Zorzoli, director de Finanzas del Centro de Estudios Económicos Argentina XXI (CEEAXXI), explica que "la idea que deslizó el ministro Caputo es que la inflación mensual, que acabamos de conocer según el INDEC, de 4,2% mensual, está por debajo, por ejemplo, de la tasa de licitación mensual de Lecap, que está en 4,25%". Plazo fijo: una tasa positiva que no beneficia al ahorrista "No obstante, aun con esta inflación de mayo (difícilmente se sostenga en junio), la tasa real para el ahorristas es negativa", advierte el director de MyR Consultores, Fabio Rodríguez. Y señala que solo inversores grandes en letras de mediano plazo están por encima del registro de la inflación. Dice que el objetivo del Gobierno quiere incidir en las expectativas para que el mercado "compre el tobogán desinflacionario y la convergencia y consistencia con un crawling del 2%". Sucede que, en marzo, la tasa de Lecap perdía casi 100% contra la inflación y mayo fue el primer mes en el que que la inflación dio por debajo de ese índice, por lo que destaca que "ya podemos hablar de tasas reales positivas". Pero aclara que "de todas formas, no es garantía de que las tasas no sigan bajando, ya que los planes de fondo del BCRA, en cuanto a dolarización y competencia de monedas, podrían seguir impulsándolas a la baja". Cómo seguirá el sendero de tasas En la misma línea, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, sostiene que, "en línea con lo manifestado por Caputo, la tasa negativa se va terminando porque, con el dato del IPC de mayo se va aproximando a cero el spread entre el índice de pases y el de inflación", indicando que la estrategia de licuación estaría llegando a su fin. No obstante, todo depende de cuánto logre sostener su rumbo el gobrierno, ya que, tal como indica Zorzoli, si bien el objetivo del Gobierno ahora es volver a incentivar el crédito y, así, impulsar la reactivación económica que imperiosamente, necesita que se observe en el segundo semestre para solventar la recaudación, que se verá menguada por la baja del Impuesto PAIS, que lo logre o no "dependerá de cómo sigue la inflación en los próximos meses".
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