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» La voz
Fecha: 05/05/2024 05:48
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A finales de marzo, el economista Ricardo Arriazu, quien sintoniza con buena parte de las decisiones económicas de la actual gestión nacional, consideró que el gobierno de Javier Milei “se fue de mambo” con el ajuste. Pero también opinó que esa táctica, además de reportarle buenos resultados fiscales, le dejó un margen para acomodar el cuerpo frente a la puja distributiva y los bruscos movimientos de precios relativos. Algo de ese resto parece estar usando ahora. Tras la media sanción del paquete fiscal y de la “ley bases” en la Cámara de Diputados, el ministro de Economía, Luis Caputo, pateó para adelante las subas tarifarias en energía eléctrica y en gas natural que iban a aplicarse en el arranque de este mes. También se alteró el cronograma del impuesto a los combustibles. El objetivo: que no sobre tanto mes al final del sueldo. “Ya empezamos a ver una recuperación del salario real”, dijo Caputo en una charla con Juan Ignacio Abuchdid (CEO del grupo financiero IEB) que organizó la Fundación Mediterránea en la Bolsa de Comercio porteña. No todos los bolsillos pueden sentirlo igual, ni siquiera entre las personas con empleos formales. Pero la lógica corre por abajo: seguir aplacando el ritmo de la inflación, además de sanear la economía en general, será siempre un vector “paritario” con impacto directo en los niveles de consumo. El drama son los efectos colaterales que provoca la velocidad de la desinflación y el temor a un estancamiento prolongado con perfume de depresión. Los primeros datos privados de marzo son una lágrima para el nivel de actividad promedio. Aquella tibia sensación que había asomado en febrero quedó trunca. La recesión sigue perforando nuevos subsuelos. Para la consultora Orlando Ferreres & Asociados, la caída interanual llegó a 9,7%. “Para los próximos meses, esperamos que continúe la fase recesiva del ciclo económico. La posible recuperación del segundo semestre dependerá de que se ordenen las variables macro, particularmente las expectativas inflacionarias, y también de un buen ingreso de divisas por la cosecha gruesa y una eventual salida del cepo cambiario”, añade la consultora en su reporte. El estimador de la actividad económica que elabora EcoGo, que suele difundirse en los primeros días de cada mes, habría cerrado el relevamiento de marzo con una caída del 10% interanual. Tasas para abajo La nueva baja en la tasa de política monetaria, si bien está asociada a los datos que están arrojando las mediciones de inflación de alta frecuencia, tiene otras motivaciones. La más sensible, en el corto plazo, es impactar en el precio de los dólares financieros para sostener los incentivos a la liquidación de las divisas del agro. El punto es clave, porque se supone que en el segundo semestre ya no habrá dólar blend para la exportación. Las otras son profundizar la licuación de los pasivos remunerados del Banco Central e incidir en el redireccionamiento del negocio de la intermediación financiera hacia el sector privado. Hay un inocultable entusiasmo oficial por el regreso de los créditos hipotecarios UVA, una herramienta crucial para el acceso a la vivienda, pero cuya dinámica sólo fluye de manera positiva con bajos niveles de inflación. Al final, todo corre por el mismo cauce. Pero para que las aguas no se agiten todavía falta saber cómo hará el Gobierno para consolidar la desinflación sin seguir profundizando la recesión y sin perder de vista que, más allá de algunas flexibilidades, el cepo cambiario sigue entre nosotros. En la misma conversación con Abuchdid, Caputo reconoció que hoy no hay certezas de levantar el cepo sin sufrir un sofocón. “Para mirar el largo plazo, no podés fallar en el corto”, explicó. Pero fue tajante sobre el derrotero del dólar: “Si se hacen los deberes, el tipo de cambio real se aprecia. Vamos a convivir con un tipo de cambio más apreciado; tenemos equilibrio fiscal y superávit comercial. Si mantenemos eso, esa apreciación vino para quedarse”. Cambio y fuera.
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