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» Diario Cordoba
Fecha: 01/05/2024 17:45
La Reserva Federal (Fed) ha optado por mantener sin cambios los tipos de interés en su mayor nivel desde 2001 y retrasar -al menos hasta junio, o más tarde, incluso- el que sería el primer recorte del precio oficial del dinero desde que en marzo de 2022 la Fed inició su cruzada contra la inflación. Por el momento, tras su reunión de este miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) de la Fed ha decidido que el precio oficial del dinero se mantendrá en la horquilla de entre el 5,25% y el 5,50% en que está instalado desde junio de 2023, en espera de que la inflación retome la senda descendente que quedó interrumpida en el mes de enero y que ha dejado la tasa del mes de marzo en el 3,5%. Y todo ello sin descartar nada, ni siquiera un eventual nuevo endurecimiento de los tipos de interés, si la inflación se muestra indomable: "El Comité estaría preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que puedan impedir el logro de los objetivos del Comité", advierte la Fed en el comunicado oficial emitido este miércoles. "El Comité está firmemente comprometido a devolver la inflación a su objetivo del 2%", se remacha de forma taxativa. No obstante, el presidente de la Fed, Jerome Powell ha juzgado que "es poco probable que el próximo movimiento de las tasas sea al alza". La política monetaria actual "es restrictiva y espero que sea suficiente", ha dicho Powell en rueda de prensa, si bien ha reconocido que reconducir la inflación hacia la meta del 2 % "llevará más tiempo del esperado". De un modo u otro, para no dejar lugar a las dudas sobre su determinación, la Fed sí ha anunciado este miércoles una medida de endurecimiento de su política monetaria: a partir de junio, el Comité desacelerará el ritmo de disminución de sus tenencias de valores reduciendo el límite de reembolso mensual de títulos del Tesoro de 60.000 millones de dólares a 25.000 millones de dólares. Con este anuncio sobre la mesa, se hace difícil esperar un primer recorte de los tipos de interes en el mismo mes en el que se endurecerá su política monetaria, en junio. "Reunión a reunión" Ya lo advirtió el presidente de la Fed, Jerome Powell, en un foro económico el pasado 16 de abril: "Si persiste el aumento de la inflación, podemos mantener el actual nivel de restricción durante el tiempo que sea necesario. Al mismo tiempo, disponemos de un margen considerable para relajar la política monetaria en caso de que el mercado laboral se debilite inesperadamente". Y este miércoles ha quedado confirmado en el comunicado emitido por la Fed: "El Comité no espera que sea apropiado reducir el rango objetivo [de los tipos de interés] hasta que haya adquirido mayor confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el 2%". De cara a futuras decisiones, el organismo que preside Jerome Powell permanecerá atento a la evolución de los datos, "reunión a reunión", según ha expresado Powell. "Las evaluaciones del Comité tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluidas lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y acontecimientos financieros e internacionales", explica la Fed en su comunicado. En 'modo pausa' desde junio pasado En junio de 2023, el banco central estadounidense decidió pisar el freno tras 11 subidas consecutivas que llevaron el precio del dinero a máximos no vistos desde enero de 2001 para combatir una inflación que aumentaba hasta unos niveles desconocidos en 40 años. La Fed puso en ‘modo pausa’ los elevados tipos de interés en junio pasado en espera de las condiciones que permitan iniciar la esperada senda de recortes. Y estas parecen no haber llegado aún. El reciente repunte de la inflación (hasta el 3,5% en marzo) ha alejado las circunstancias que pueden propiciar este recorte de tipos y cada vez hay más analistas que opinan que la primera rebaja tampoco llegará en junio. Los pronósticos de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed de tres recortes de 0,25 puntos en los tipos de interés hasta final de año (0,75 puntos en total) empiezan a debilitarse. Cóctel macroeconómico La inflación sorprendió en marzo con una nueva e inesperada subida, hasta el 3,5%, por encima del 3,2% de febrero y el 3,1% de enero. Además, la llamada inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de alimentos y energía, escaló en marzo hasta el 3,8%. Los últimos datos de crecimiento económico, sin embargo, señalan un freno. El PIB de EEUU creció en el primer trimestre un 0,4% (tasa trimestral anualizada del 1,6%), lo cual supone un brusco frenazo respecto al cuarto trimestre del año pasado, cuando la economía avanzó el 0,8% (3,4% en tasa anualizada). La tasa de crecimiento anualizado del 1,6% es la más baja desde el segundo trimestre de 2022. El empleo, sin embargo, conserva su vigor. El empleo creció en 303.000 puestos y la tasa de paro bajó al 3,8% en el mes de marzo, según la Oficina de Estadísticas Laborales. En conjunto, el cóctel de datos macroeconómicos parecen conceder margen a la Fed para seguir esperando un poco más y dar tiempo a que la inflación se oriente claramente hacia una tasa del 2%, antes de adoptar el esperado primer recorte de los tipos de interés. Tras el repunte de la inflación, hay quienes sugieren, incluso, que la Fed no bajará sus tipos de interés oficiales antes de las elecciones de noviembre. La zona euro, pendiente de junio En la zona euro el encuadre parece diferente. La inflación bajó en marzo hasta el 2,4% y se ha mantenido en esa misma tasa en el mes de abril. La mayor contención de la inflación en la zona euro, en coexistencia con un débil crecimiento del PIB (de apenas el 0,4% en 2023) y una tasa de paro del 6,4%, el año pasado, mantiene la expectativa de que el BCE pueda acometer en junio su primer recorte de los tipos de interés desde que estalló la espiral de inflación a mediados de 2021. La mayoría de los analistas coinciden en prever cuatro rebajas de tipos de 0,25 puntos porcentuales en la zona euro a lo largo del año, la mayoría coincidiendo con la actualización de las previsiones macroeconómicas del BCE (junio, septiembre y diciembre).
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